週三（9月8日）亞洲時段，歐元兑美元震盪微漲，當前交投於1.1625附近。歐洲央行加息已是明牌，真正的懸念在於拉加德對後續路徑的表態。

三菱日聯預計歐洲央行將在本週（9月9-10日柏林會議）第二次加息25個基點，但該行動已完全被市場定價，歐元和歐元區利率的走勢將更多取決於拉加德的政策指引而非決議本身。夏季以來市場重新定價顯著偏鷹——天然氣價格飆升至新高、歐元區經濟展現韌性，市場已定價至2026年中約75個基點的額外緊縮，提高了歐洲央行帶來鷹派驚喜的門檻。

歐洲央行加息已成定局，市場焦點轉向拉加德指引

三菱日聯銀行預計歐洲央行本週將實施第二次加息，幅度為25個基點，但這一決定已被市場完全定價，幾乎沒有懸念。

推動加息預期的核心因素包括天然氣價格飆升至新高，以及歐元區經濟展現出較強韌性——二季度實際GDP季率增長0.4%，超出部分悲觀預期。

市場已將後續政策路徑進一步計入，定價顯示至2026年中期還有約75個基點的額外緊縮空間，這顯著提高了歐洲央行釋放“鷹派驚喜”的門檻。

歐元匯率與歐元區利率的後續走勢，將高度取決於歐洲央行行長拉加德在會後記者會上的政策指引措辭。

三菱日聯的基準情景預測此次加息將是“最後一次”，政策利率升至3.00%，正式進入限制性區域；該行對年內第三次加息持謹慎懷疑態度，理由是目前第二輪通脹效應的證據仍然有限，經濟基本面尚不足以支撐更激進的緊縮路徑。

歐元下行風險與短期展望

若拉加德在新聞發佈會上未能明確認可年底前再次加息的可能性，歐元可能面臨温和下行壓力。

額外風險還包括德國州選舉結果可能引發政治不確定性，以及冬季天然氣價格進一步上升對經濟與通脹預期的衝擊。

短期來看，歐元兑美元的方向更多由美元端因素驅動，歐元短線可能在1.1600-1.1650區間內震盪整理。若拉加德表態偏鷹，確認持續緊縮立場，歐元有望向上測試1.1650-1.1700區域；若整體偏鴿或強調謹慎，歐元則可能回落至1.1550附近尋求支撐。

中期視角下，歐元走勢將更多取決於美歐利差的動態變化，以及歐洲能源價格演變對經濟與貨幣政策的影響，投資者需持續跟蹤相關數據與政策信號。

機構觀點

摩根大通指出，歐元區與美國相對經濟增長分化持續擴大，美國經濟展現更強韌性，而歐洲增長動能相對疲軟。

摩根大通表示，美聯儲偏鷹立場被市場重新定價，推動實際與名義利率利差進一步向有利於美元的方向傾斜。伊朗衝突後，歐元區貿易條件明顯惡化，能源進口成本上升，相對股市回報也顯著落後，這些因素共同削弱了歐元的吸引力。

策略師認為，歐洲市場情緒相對美國持續低迷，將限制歐元的上行空間。美元則受益於“美國例外論”敍事以及持續的利率優勢，歐元則同時面臨基本面疲軟與貨幣政策相對被動的雙重壓力，短期內難以出現強勢反轉，歐元兑美元或將維持區間偏弱震盪格局。

總結

歐洲央行本週加息已成定局，市場焦點轉向拉加德指引。三菱日聯認為歐元面臨温和下行風險若拉加德未認可年底前再次加息。

關注歐洲央行會議與拉加德講話、德國州選舉及冬季天然氣價格。若拉加德偏鷹，歐元有望反彈；若偏鴿，歐元可能承壓。中期走勢取決於美歐利差變化與歐洲能源價格。


（歐元兑美元日線圖，）

北京時間9:00，歐元兑美元報1.1626/27。