週五亞洲時段，一場全球性債券拋售潮持續發酵，美國10年期國債收益率逼近市場高度關注的5%重要關口。

國際油價大幅突破每桶100美元，通脹擔憂持續升温，美國加息押注不斷走高，雙重因素衝擊下投資者情緒明顯承壓。從東京、悉尼，再到紐約與倫敦，全球主要經濟體借貸成本攀升至數十年高位。全球債市劇烈波動，不僅牽動大類資產定價，也將傳導至居民房貸、企業融資等實體經濟環節。

全球央行集體轉向，財政赤字加劇債市拋售壓力

週四歐洲央行完成加息操作，併發出警示，物價上漲壓力或將具備持續性。而美國8月PPI走高，進一步強化市場預期，認為美聯儲會在下週議息會議上啓動加息。除了貨幣政策收緊，發達經濟體持續膨脹的政府舉債規模，也成為債市揮之不去的隱患。投資者要求更高收益，才願意繼續持有各國主權債券，直接推高國債收益率。

主權國債收益率是全球各類資產定價的基準，資金成本上行意味着居民需要承擔更高的房貸利息，各國政府的債務付息支出增加，財政開支將面臨更艱難的取捨。

新加坡銀行首席宏觀策略師曼蘇爾·莫希-烏丁（Mansoor Mohi-uddin）説，高油價、通脹擔憂、央行鷹派立場疊加財政赤字隱憂，多重因素形成完美風暴，共同推高全球債券收益率。他表示，如果週五晚間公佈的美國CPI數據表現強勁，10年期美債收益率大概率突破5.00%關口。

不少分析師認為，一旦10年期美債收益率站穩在5%上方，債券的吸引力將超過股票，資金有可能從股市流出，轉向固收資產。美債收益率上行還會廣泛傳導到實體經濟，推高房貸、汽車消費貸、企業及地方政府的融資成本。

多國債市同步走弱，美債5%關口成為市場焦點

在亞洲早盤交易中，美國10年期國債收益率上行至4.97%，創下2023年末以來最高水平，市場高度警惕一舉突破5%，該點位在三年前曾被短暫觸及。亞洲債券跟隨全球趨勢遭遇拋售，澳大利亞3年期國債收益率上行18個基點，觸及15年新高5.047%。日本10年期國債收益率上漲6個基點至2.97%，市場普遍預期日本央行下週加息至31年高點，甚至釋放更快緊縮的政策信號。

歐洲市場同樣承壓，德國國債期貨下跌0.22%，逼近2011年以來低點；法國OAT國債期貨下跌0.3%，創下歷史新低。道明證券高級利率策略師普拉尚特·紐納哈（Prashant Newnaha）説，如果油價持續維持在100美元上方，10年期美債收益率突破5%將難以避免，美國8月通脹數據是今年以來對美聯儲和全球市場最重要的一組數據。他表示，如果CPI數據疲軟，下週不加息，美債收益率會短暫下行，但只要油價居高不下，這一輪下行行情很難持續。

油價推升通脹預期，美聯儲加息概率大幅攀升

布倫特原油期貨上漲至四個月高點109.97美元/桶，單週漲幅預計接近13%。中東關鍵航運通道襲擊事件不斷增多，市場擔憂石油供應會長期中斷，油價持續走高。油價飆升和頑固的物價壓力，徹底改變了市場對美聯儲政策的預期。CME美聯儲觀察工具數據顯示，交易員定價美聯儲下週加息概率達到72%，一週前這一概率僅為49%。

和美聯儲利率預期高度聯動的2年期美債收益率，週五升至2024年7月以來高點4.598%，前一交易日上漲12個基點。美國財政部最新債券回購操作也加劇債市拋售，本次回購規模52億美元，低於60億美元上限，僅為總投標規模105億美元的一半。澳新富途市場策略師蒂娜·滕（Tina Teng）在奧克蘭表示，當前美債收益率水平已經非常高，固收資產吸引力正在提升，市場趨勢或許很快迎來反轉。

結語

當前全球債市正處於通脹、地緣衝突、財政壓力與央行緊縮政策共同交織的複雜環境。美10年期國債5%是極具象徵意義的關鍵點位，一旦有效突破，會重塑全球股、債、匯的資產定價邏輯。布倫特原油持續大漲推升通脹粘性，美聯儲加息預期快速升温，亞洲、歐洲各國國債同步走弱。

接下來美國CPI數據將成為短期市場的分水嶺：若通脹超預期，美債收益率或將站上5%；若通脹回落，短期債市壓力會有所緩解，但高油價的長期擾動仍難以消除，全球高利率環境還將持續考驗各國經濟韌性。


10年期美債收益率日線圖

北京時間9月11日14:42 10年期美債收益率 報 4.953%