美元本週開盤走強，趕上了國內外一系列利好因素的疊加。國內方面，上週高於預期的CPI數據幾乎鎖定了美聯儲週三的加息決定。

最新數據顯示，8月核心CPI環比上漲0.3%，高於市場預期的0.2%，推動聯邦基金期貨對本次FOMC加息的定價從上週約15個基點升至當前近22個基點，概率接近88%。



市場共識近乎一致，已定價加息22個基點。這可能意味着美元當日上行空間有限，但美元仍有空間追趕更高的前端利率；同時，鑑於債券市場對政策可信度的要求以及近期能源價格上漲，美聯儲可能保持鷹派基調。

2年期美債收益率上週已累計上行約26個基點，美元指數本週初已回升至200日均線（約99.15）上方，現貨水平在99.5附近，顯示利率與美元的正向關聯正在重建。

外部方面，在伊拉克發動無人機襲擊後，沙特關閉了東西輸油管道，今日油價再度上漲。

布倫特原油盤中一度突破108美元/桶，漲幅超3%，管道日輸能力約500萬至700萬桶，約佔全球供應的4%-5%，關閉後進一步加劇霍爾木茲海峽受阻背景下的供應擔憂。

該管道是霍爾木茲海峽的重要替代通道，涉及每日約700萬桶的出口量。與此同時，由阿曼牽頭的、與伊朗及其他海灣國家就通過霍爾木茲海峽臨時航運通道進行的談判已被推遲。

推遲主要因沙特方面請求，且與胡塞武裝近期行動及紅海局勢惡化有關，談判短期內難有實質進展。

在此背景下，風險情緒應保持脆弱，知名科技界人士呼籲放緩AI發展的聲音，進一步加重了本已走弱的股市壓力。

Anthropic CEO DarioAmodei週六公開呼籲放緩前沿模型能力提升，OpenAI的SamAltman與xAI的ElonMusk均表示認同，導致亞洲與歐洲芯片股大跌（SoftBank跌超10%，SKHynix、三星等重挫），納斯達克期貨開盤前下挫近2%，避險需求進一步支撐美元。

美元有望温和走強。美聯儲週三傳遞的貨幣政策紀律信號，有助於逐步重建美元與美債收益率的正相關性，使美元更有效地發揮避險功能。美元指數重返99.50—100.00區間是切實可能的，也與當前驅動因素完全一致。

若加息落地並伴隨偏鷹表態，短期可能進一步鞏固這一區間上沿。

這一觀點面臨的一個風險是，美國總統特朗普承諾，若共和黨在中期選舉中贏下國會，將向每位美國人發放5000美元。

該"特朗普股息"設想若全面實施，成本或達1.2萬億至1.3萬億美元，資金來源可能涉及關税收入，但立法與債務可持續性障礙顯著。

市場對該提議仍持懷疑態度，一方面是因為立法障礙，另一方面是因為民主黨在民調與預測市場中保持着穩固的眾議院領先優勢。即便如此，這一承諾可能表明，儘管對債務可持續性的擔憂持續存在，政府仍願意在選舉前動用財政措施。任何表明類似措施正被認真對待的跡象，都可能引發美元風險溢價上升。