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2026-09-16 19:35:09
【收益率上行削弱股票吸引力】
⑴ 近期債券收益率飆升，持續壓制投資者因持有股票而非債券所獲得的溢價。
⑵ 這一溢價即股權風險溢價，其偏薄意味着市場可能在某時點認為，承擔股市波動所獲補償不夠充分。
⑶ 股權風險溢價無法直接觀察，存在多種版本，此處採用的代理指標有時被稱為收益率差距，即以標普500約5.2%的盈利收益率減去經通脹調整的10年期美債收益率2.60%。
⑷ 摩根大通分析師在上週報告中指出，當前看到的低股權風險溢價水平，通常與股票對美債收益率變動更敏感的時期同時出現。
⑸ 他們寫道，這種對債券收益率更高的敏感性，尤其是若實際利率從當前水平進一步走高，可能促使多資產投資者增加債券配置，從股票流向債券的資金可能比近幾年更為明顯。
⑹ 另一方面，值得注意的是，股權風險溢價已接近數十年低位約2年，而投資者並未遭受太大損失，因對AI可能帶來回報的興奮持續讓投資者留在股市。
⑺ 後續需關注實際利率走向與AI敍事能否延續，若收益率繼續上行而盈利預期未能同步跟進，股債配置的天平可能逐步發生傾斜。
⑴ 近期債券收益率飆升，持續壓制投資者因持有股票而非債券所獲得的溢價。
⑵ 這一溢價即股權風險溢價，其偏薄意味着市場可能在某時點認為，承擔股市波動所獲補償不夠充分。
⑶ 股權風險溢價無法直接觀察，存在多種版本，此處採用的代理指標有時被稱為收益率差距，即以標普500約5.2%的盈利收益率減去經通脹調整的10年期美債收益率2.60%。
⑷ 摩根大通分析師在上週報告中指出，當前看到的低股權風險溢價水平，通常與股票對美債收益率變動更敏感的時期同時出現。
⑸ 他們寫道，這種對債券收益率更高的敏感性，尤其是若實際利率從當前水平進一步走高，可能促使多資產投資者增加債券配置，從股票流向債券的資金可能比近幾年更為明顯。
⑹ 另一方面，值得注意的是，股權風險溢價已接近數十年低位約2年，而投資者並未遭受太大損失，因對AI可能帶來回報的興奮持續讓投資者留在股市。
⑺ 後續需關注實際利率走向與AI敍事能否延續，若收益率繼續上行而盈利預期未能同步跟進，股債配置的天平可能逐步發生傾斜。
