現貨白銀價格週一（9月21日）亞洲時段衝高回落，當前交投於66.15美元附近。白銀震盪之際，投資者繼續關注中東石油供應與美國利率前景。上週白銀突破8月下行趨勢後在67.30美元/盎司附近遇阻，本週開局進入調整，等待新的方向性驅動。

油價與外交：特朗普或願會見佩澤希齊揚，油價延續跌勢

油價在週一亞洲交易時段延續跌勢，主要因美伊外交前景出現升温跡象。

有報道稱，特朗普總統可能願意在本週紐約聯合國大會期間會見伊朗總統佩澤希齊揚。這一潛在會面消息迅速緩解了市場對中東地緣衝突升級的擔憂，從而推動油價進一步回落。油價下跌直接減輕了市場對高通脹的預期壓力，進而削弱了市場對高利率將長期維持的定價。

這一連鎖反應對白銀等無息資產形成利好：油價回落有助於降低整體通脹壓力，通脹預期降温則減少了美聯儲進一步大幅緊縮的必要性，利率預期的回落提升了無息資產的相對吸引力。

白銀作為同時具備商品與貴金屬屬性的品種，在實際利率可能見頂或回落的環境下往往表現更為敏感。

市場因此將密切關注美伊雙方是否真正實現接觸，以及外交進展能否持續抑制油價中的風險溢價。若外交緩和得以確認，油價下行與利率預期調整的組合效應，有望繼續為白銀提供階段性支撐。

美聯儲：卡什卡利警告通脹“全面過高”，緊縮週期時長待觀察

投資者正積極尋求關於美聯儲將維持本輪貨幣緊縮週期多久的新線索。該週期已於上週正式啓動，以應對持續的通脹壓力。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在上週末表態稱，“美國經濟所有部門的通脹都太高”。

他進一步澄清，當前高通脹並非僅由油價上漲所驅動，具有韌性的經濟增長同樣在助推價格壓力。

這一表述具有重要政策含義：即便近期油價出現回落，美聯儲仍可能保持緊縮立場，因為通脹壓力已呈現出更廣泛、更全面的基礎，而非侷限於能源單一因素。

卡什卡利的鷹派警告提醒市場，緊縮週期的持續時間仍存在較大不確定性，政策制定者將繼續關注整體通脹的粘性與廣度。市場因此需要在油價回落帶來的短期緩解與更廣泛通脹壓力之間進行權衡。

若後續數據繼續顯示通脹具有全面性特徵，美聯儲維持較高利率的時間可能長於此前部分預期，從而對無息資產構成潛在制約。當前，卡什卡利的表態為評估緊縮週期時長提供了關鍵參考。

機構觀點

摩根大通近期將2026年第四季度目標價從先前的約90美元下調至63美元，同時把2026全年平均預測從84.30美元降至70.60美元；對2027年的平均價格預期則進一步下調至約63.90美元。

分析師指出，白銀正逐步脱離此前支撐價格大幅跑贏黃金的現貨市場緊俏狀態，實物供應緊張明顯緩解。光伏領域白銀需求可能同比下降約30%，市場在連續多年短缺後，2026年有望趨於平衡，2027年甚至可能出現小幅盈餘。金銀比預計在2026年下半年向70附近正常化，2027年進一步升至75左右。因此，白銀在預測期內均價料將處於60-65美元區間，波動性偏向下行，黃金下跌時白銀可能出現更大幅度調整。

該行同時提醒，太陽能無銀技術是長期最大風險之一。

瑞銀預計現貨白銀將在2026年12月回升至70美元，隨後在2027年3月升至75美元，6月維持75美元，並在2027年9月進一步升至80美元。這一路徑意味着從當前水平（約66美元附近）到2027年9月目標約有21%的上漲空間。

瑞銀承認白銀此前極端波動需要謹慎對待，但其核心邏輯仍基於結構性供需缺口的延續以及工業需求的長期支撐。

儘管短期受美聯儲鷹派立場與利率預期影響，價格可能承壓，但該行認為隨着市場消化加息衝擊，白銀有望逐步修復並進入温和上行通道。


（現貨白銀日線圖，）5
北京時間13:12，現貨白銀報66.14美元/盎司。