週一（10月5日）歐洲時段，布倫特原油期貨小幅下跌，當前交投於102美元/桶附近。

在方向尚未明朗之際，市場繼續在美伊談判的進展與霍爾木茲海峽的持續擾動之間尋找定價線索。

原油近期陷入窄幅整理，市場焦點轉向美伊談判，等待新的進展。自聯合國大會以來，美伊直接對抗有所緩和，但伊朗為維護其封鎖，霍爾木茲海峽的船隻襲擊仍在持續。伊朗議會議長卡利巴夫上週末重申，在伊朗的條件得到滿足之前，霍爾木茲海峽不會重新開放。

基本面：直接對抗緩和，但霍爾木茲襲擊未停

自聯合國大會以來，美伊直接對抗出現緩和跡象，這是當前油價未能進一步上衝的重要原因。但緩和僅限於直接層面——伊朗為維護其對霍爾木茲海峽的封鎖，對過往船隻的襲擊仍在持續。伊朗議會議長卡利巴夫上週末重申，霍爾木茲海峽不會重新開放，除非伊朗的條件得到滿足。

德黑蘭表示已通過調解人收到美國的回應，但仍有附加要點需要傳達。伊朗外交部長阿拉格奇確認，德黑蘭仍認真對待外交途徑，但警告若美國恢復攻擊，伊朗準備以軍事手段回應。

這一“外交與軍事並行”的姿態，使市場難以對談判前景形成明確判斷。直接對抗的降温暫時抑制了極端風險溢價的擴張，但海峽封鎖的持續與船隻襲擊的未停，意味着供應中斷威脅並未根本解除。

市場在觀察外交進展的同時，仍需警惕任何軍事摩擦再起可能帶來的價格衝擊。當前這種半緩和、半對峙的狀態，構成了油價震盪的基礎背景。

沙特管道擾動：消息反覆，油價先漲後回

週一早間，有報道稱沙特東西向管道在新一輪襲擊後暫停運行，油價一度獲得上行動力。但隨後有進一步報道稱該石油管道運行正常，部分漲幅被回吐。

這一消息的反覆，本身就反映出當前市場對供應端消息的高度敏感——任何關於海灣基礎設施受損的報道，都可能引發短期的價格劇烈波動，但在消息被證偽後，價格又迅速回歸。

沙特東西向管道是連接東部油田與紅海出口的重要通道，其運行狀態直接關係到繞開霍爾木茲海峽的供應能力。消息的快速澄清顯示，市場信息流動加快，但也暴露出投資者在地緣風險下的脆弱神經。

短期價格波動更多體現預期差的修正，而非基本面的實質性改變。未來類似擾動若反覆出現，可能加劇油價的震盪幅度，增加交易難度。

後市情景：突破則大跌，僵局則支撐

展望後市，美伊談判若取得突破，油價可能迅速走低，因為供應中斷的風險溢價將被大幅削減。若僵局持續甚至重新升級，油價可能獲得支撐並走向新高，因為市場將重新定價供應中斷的持續性和尾部風險。

當前市場的震盪整理，正是對這兩種情景的等待與定價。談判突破將意味着海峽逐步恢復通航、出口正常化，此前積聚的地緣溢價將快速釋放，價格下行空間打開。相反，若外交停滯或軍事行動重啓，供應擔憂將再度升温，推動油價測試更高水平。

投資者需密切跟蹤調解進展、雙方公開表態以及實際航運數據，以判斷情景概率的變化。震盪格局下，突破方向的選擇將決定下一階段趨勢的強度與持續性。

總結

原油當前處於震盪整理格局，市場等待美伊談判的新進展。自聯合國大會以來，美伊直接對抗有所緩和，但霍爾木茲海峽的船隻襲擊仍在持續，伊朗重申在條件滿足前不會重新開放海峽。沙特東西向管道的消息反覆，反映出市場對供應端消息的高度敏感。

後市情景清晰：談判突破則油價迅速走低，僵局持續或重新升級則油價獲得支撐並可能走向新高。

在美伊談判出現明確信號之前，原油大概率維持區間震盪，消息面驅動的高波動仍將持續。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間21:45，布倫特原油期貨報101.65美元/桶。