週二（10月13日），三位美聯儲官員釋放信號，表明對抗通脹的鬥爭尚未結束。其中兩位支持今年再加息一次，而紐約聯儲主席威廉姆斯則暗示緊縮週期可能就此結束。

巴爾金：通脹具有持久性，美聯儲行動合理

里士滿聯儲主席巴爾金在霍華德大學發表講話時表示，美聯儲的2%通脹目標並非遙不可及，是可以實現的。但他明確表示，通脹正被證明具有持久性，價格衝擊仍在持續，因此美聯儲採取行動是合理的。巴爾金今年不是政策投票委員，他還表示，政策制定者可以看到人工智能投資對美國通脹的影響。

巴爾金的表態為鷹派陣營提供了論據：若通脹保持黏性，他強調的“衝擊持續”觀點將支持進一步緊縮。

這一表態的核心是，巴爾金認為當前的通脹並非暫時現象，而是由持續的價格衝擊驅動，這為美聯儲繼續行動提供了理由。

威廉姆斯：2026年或再加一次，但2027年無需更多

紐約聯儲主席威廉姆斯作為美聯儲利率制定委員會的副主席，向媒體表示，他並未改變2026年可能適合再加息一次的觀點。但他表示，目前看不到2027年需要進一步加息的理由，儘管前景可能變化，政策制定者必須繼續關注數據。

威廉姆斯預計，隨着關税效應完全消退、能源價格停止推升通脹，明年通脹將大幅回落至2027年全年接近2%的水平。他承認，與中東衝突相關的高能源價格和科技相關投資正在推高近期壓力，但認為經濟並未過熱。

威廉姆斯的表態是三人中最温和的。他對2027年的判斷——無需進一步加息——為市場對峯值利率的預期設定了上限。這一表態應限制長期美債收益率和美元的上行空間，除非數據出現轉變。

柯林斯：預計年底前再加息，關注價格壓力的廣度

波士頓聯儲主席柯林斯的基調更為強硬。在準備好的講話中，她表示預計美聯儲將在年底前略微進一步加息，並將高通脹風險描述為偏高，是央行的主要關注點。

她預計，由於柴油、航空燃油和取暖油價格上漲，未來幾個月整體和核心通脹將高於目標。在後續評論中，柯林斯表示經濟不確定性偏高，她正在關注通脹壓力有多廣泛。

柯林斯的表態強化了12月加息的預期。她對價格壓力廣度的關注，與巴爾金對沖擊持續性的強調形成呼應，共同指向通脹可能更具黏性的風險。

美聯儲內部分歧：近期方向一致，問題性質存疑

綜合來看，這些評論指向一個在近期方向上一致、但在問題性質上存在分歧的美聯儲。

威廉姆斯認為通脹由特定衝擊驅動、應當會消退，而巴爾金強調衝擊的持續性、柯林斯關注價格壓力的廣度，則指向通脹可能更具黏性的風險。

這一分歧的含義是：若通脹數據持續偏強，鷹派陣營的論據將得到強化；若通脹如威廉姆斯預期般回落，則緊縮週期可能就此結束。

市場含義：10月已排除，12月成焦點，油價是關鍵變量

美聯儲在9月將政策利率上調25個基點至3.75%-4.00%。

威廉姆斯在9月底的評論導致市場基本排除10月27日至28日會議的加息，使12月成為下一次行動更可能的時點。威廉姆斯對2027年的判斷為市場對峯值利率的預期設定了上限，應限制長期美債收益率和美元的上行空間，除非數據出現轉變。

巴爾金關於衝擊持續的警告則為鷹派陣營提供了機會，若通脹保持黏性。油價是擺動因素——威廉姆斯的温和展望假設能源不會在明年推升通脹，因此若原油再次飆升，例如胡塞武裝對沙特能源設施的襲擊升級，將削弱這一觀點並強化進一步緊縮的理由。目前，油價實際上是美聯儲定價的直接輸入變量。

三位官員表態如何塑造美元指數的短期區間

三位美聯儲官員的表態對美元指數的短期走勢具有直接含義。

威廉姆斯明確表示2027年無需進一步加息，這為市場對美聯儲峯值利率的預期設定了上限，應限制長期美債收益率和美元的上行空間。當前美元指數處於一年半高位附近，若市場接受威廉姆斯對2027年的判斷，美元的進一步上行將面臨阻力，因為利差優勢的邊際擴張空間被封頂。

但巴爾金和柯林斯的鷹派表態為美元提供了底部支撐——兩人均支持年底前再加息，柯林斯更明確預計12月行動，這使12月加息預期得以維持，限制了美元的下行空間。

綜合來看，三人的表態使美元指數處於“上有頂、下有底”的格局：威廉姆斯封住了上行的想象力，巴爾金和柯林斯托住了下行的底線。油價是打破這一平衡的關鍵變量——若原油因中東局勢再次飆升，通脹壓力將強化鷹派陣營的論據，美元可能突破前高；若油價回落，威廉姆斯的温和展望將佔據上風，美元可能承壓。目前，油價實際上是美元指數定價的直接輸入變量。

總結

三位美聯儲官員週二釋放信號，通脹鬥爭尚未結束。巴爾金表示通脹具有持久性、美聯儲行動合理；威廉姆斯認為2026年或再加息一次、但2027年無需更多，預計通脹明年大幅回落至接近2%；柯林斯預計年底前再加息，關注價格壓力的廣度。三人的表態指向一個在近期方向上一致、但在問題性質上存在分歧的美聯儲——威廉姆斯認為衝擊會消退，巴爾金和柯林斯則指向通脹可能更具黏性。市場已基本排除10月加息，12月成為焦點。威廉姆斯對2027年的判斷為峯值利率預期設定了上限，應限制長期美債收益率和美元的上行空間。油價是關鍵變量——若原油再次飆升，將削弱威廉姆斯的温和展望，強化進一步緊縮的理由。目前，油價實際上是美聯儲定價的直接輸入變量。


（美元指數日線圖，）

北京時間10月14日7:32，美元指數報102.20。