現貨黃金週三（11月4日）歐洲早盤守住強勁的日內漲幅、接近周內高位，穩居每盎司4000美元心理關口上方，美元全面走弱。

民主黨贏得眾議院與參議院，提高了華盛頓陷入僵局的可能性。

此外，政治不確定性升温推動投資者轉向避險資產，對美債收益率構成下行壓力，進而壓制美元、支撐貴金屬。

選舉與美元：政治僵局預期升温，美元跌至9月底低點

民主黨贏得兩院的結果，通過兩條渠道支撐黃金。

其一是政治僵局預期——分裂政府意味着重大立法難以推進，政策連續性下降，不確定性上升；其二是避險資金流——政治不確定性推動投資者轉向避險資產，美債收益率隨之下行，美元承壓跌至9月底以來低點。

對黃金而言，這兩條渠道形成合力：美元走弱直接抬升以美元計價的黃金，而收益率下行則降低了持有無收益資產的機會成本。

加息預期：JOLTS強勁，12月加息概率約80%限制上行

但鷹派的美聯儲預期未能協助黃金擴大日內漲幅。據CME FedWatch工具，交易者目前定價美聯儲在12月下次政策會議上再次加息的概率接近80%。

這一押注受到週二JOLTS報告的提振——9月招聘保持相對穩定，職位空缺升至752.3萬，高於8月上修後的719萬。疊加韌性經濟增長與持續的價格壓力，美聯儲即將加息的押注得到鞏固，使無收益黃金受制於3970美元阻力區下方。

這一組合的含義是：選舉帶來的美元走弱為黃金提供了上行驅動，但加息預期構成天花板，兩者形成拉鋸。

地緣風險：霍爾木茲海峽與油輪遇襲，風險溢價仍在

儘管結束八個月美伊衝突的外交努力持續，地緣風險溢價仍在發揮作用。最新進展方面，特朗普週二表示美國沒有立即打擊伊朗的計劃，儘管以色列總理內塔尼亞胡暗示本週晚些時候可能發動襲擊。

與此同時，一名伊朗高級官員表示，霍爾木茲海峽只有在制裁豁免、美國海軍封鎖結束後才會重開。

此外，伊朗革命衞隊稱四艘油輪在霍爾木茲海峽以南觸雷後被摧毀。

這加劇了石油供應風險與能源價格波動帶來的通脹擔憂，進而支撐進一步收緊政策的預期——地緣風險對黃金的支撐是間接的：它通過油價與通脹預期渠道強化加息預期，而非直接推動避險買盤。

數據焦點：ADP與ISM服務業PMI當日公佈，非農週五壓軸

交易者現關注週三的美國經濟數據——ADP私營部門就業報告與ISM服務業PMI。

此外，源源不斷的地緣政治消息可能為黃金提供一定動能。

焦點仍鎖定週五的月度非農就業報告，該數據將影響美元需求並決定貴金屬的近期軌跡。

在上述基本面背景下，在確認現貨黃金已築底、併為自上週五觸及的2025年9月以來最低水平的修復行情佈局之前，等待強勁的後續買盤方為審慎。

結論

黃金守住周內高位、穩居4000美元上方，核心驅動是美國選舉結果拖累美元跌至9月底以來低點——民主黨贏得兩院提高華盛頓僵局預期，政治不確定性推動避險資金流入、美債收益率下行，美元承壓。但鷹派加息預期構成天花板：JOLTS職位空缺升至752.3萬，12月加息概率約80%，使金價受制於3970美元阻力區下方。地緣風險仍在，霍爾木茲海峽油輪遇襲與伊朗重開海峽的條件，通過油價與通脹預期渠道間接支撐加息預期，而非直接推動避險買盤。短期走向取決於當日ADP與ISM服務業PMI、週五非農數據對加息預期的再定價，以及選舉後美元弱勢的持續性。在確認築底之前，等待強勁的後續買盤方為審慎。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間15:44，現貨黃金報4025.75美元/盎司。