美國10月非農前瞻：新增就業或大幅縮水，就業市場藏兩極分化信號
2026-11-06 09:50:43
市場普遍預期，美國10月新增非農就業數據將維持低迷狀態，企業招工意願偏弱，但裁員規模並未同步走高。勞動力供給收縮、長期失業人數攀升，正在重塑美國就業市場的底層邏輯，北京時間週五21:30即將公佈的非農報告將提供更多線索。
道瓊斯調查的經濟學家一致預期，美國10月非農新增就業僅5.9萬人，相較9月2.9萬人小幅回升，延續就業增量低迷的格局。
即便新增就業偏弱，市場預計失業率依舊穩定在4.2%的低位。ZipRecruiter勞動力經濟學家妮可·巴紹德（Nicole Bachaud）表示，勞動力供給萎縮，市場不需要大量新增崗位就能穩住失業率。人口老齡化帶來退休潮、長期低出生率，疊加移民流入明顯下滑，適齡勞動人口持續減少，是勞動力池收縮的核心原因。
她還提到，就業市場的評估標準已經改變，很難再回到每月新增20萬以上崗位的時代，薪資增長、生產率或將成為更重要的觀察指標。
從2025年1月至2026年9月，美國非農新增就業均值僅3.5萬人，這段時間裏僅有一個月新增崗位突破20萬，還有七個月出現就業負增長。
不過失業率僅小幅上行0.2個百分點，背後是勞動力總量持續縮減，區間內勞動力規模減少43.4萬人，自2025年9月以來累計降幅接近百萬，勞動參與率回落至61.8%，下滑幅度達到0.8個百分點。
就業市場呈現明顯分化特徵，利好信號集中在裁員端。上週美國初請失業金人數回落至18.9萬，創下7月以來低點，處於近幾十年低位區間；9月職位空缺數量增加33.3萬個，主動離職人數達到336萬，為一年半以來新高，反映在崗人羣的就業信心尚可。
但隱患同樣突出，長期失業問題持續惡化。勞工統計局數據顯示，失業時長超過25周的人數自2025年1月以來增加49.5萬人，失業平均時長達到24.8周，拉長了2.8周。妮可·巴紹德表示，在崗人羣處境穩定，但崗位流轉停滯，在職者不願離職、企業也不擴張招新，失業人羣重新迴歸就業市場的難度顯著加大。美聯儲官員大體判斷就業市場整體穩健，但其中的結構性矛盾仍存在諸多疑問。
美國就業市場已經告別高增時代，勞動力供給天花板壓低新增就業的中樞，同時崗位流動性不足催生長期失業難題。這份非農報告，將為美聯儲判斷勞動力鬆緊、調整政策路徑提供關鍵參考。
新增就業預期低迷，低勞動力供給支撐失業率
道瓊斯調查的經濟學家一致預期，美國10月非農新增就業僅5.9萬人，相較9月2.9萬人小幅回升，延續就業增量低迷的格局。
即便新增就業偏弱，市場預計失業率依舊穩定在4.2%的低位。ZipRecruiter勞動力經濟學家妮可·巴紹德（Nicole Bachaud）表示，勞動力供給萎縮，市場不需要大量新增崗位就能穩住失業率。人口老齡化帶來退休潮、長期低出生率，疊加移民流入明顯下滑，適齡勞動人口持續減少，是勞動力池收縮的核心原因。
她還提到，就業市場的評估標準已經改變，很難再回到每月新增20萬以上崗位的時代，薪資增長、生產率或將成為更重要的觀察指標。
就業增量持續走弱，勞動力規模明顯收縮
從2025年1月至2026年9月，美國非農新增就業均值僅3.5萬人，這段時間裏僅有一個月新增崗位突破20萬，還有七個月出現就業負增長。
不過失業率僅小幅上行0.2個百分點，背後是勞動力總量持續縮減，區間內勞動力規模減少43.4萬人，自2025年9月以來累計降幅接近百萬，勞動參與率回落至61.8%，下滑幅度達到0.8個百分點。
市場冷熱分化：裁員偏少，但長期失業問題凸顯
就業市場呈現明顯分化特徵，利好信號集中在裁員端。上週美國初請失業金人數回落至18.9萬，創下7月以來低點，處於近幾十年低位區間；9月職位空缺數量增加33.3萬個，主動離職人數達到336萬，為一年半以來新高，反映在崗人羣的就業信心尚可。
但隱患同樣突出，長期失業問題持續惡化。勞工統計局數據顯示，失業時長超過25周的人數自2025年1月以來增加49.5萬人，失業平均時長達到24.8周，拉長了2.8周。妮可·巴紹德表示，在崗人羣處境穩定，但崗位流轉停滯，在職者不願離職、企業也不擴張招新，失業人羣重新迴歸就業市場的難度顯著加大。美聯儲官員大體判斷就業市場整體穩健，但其中的結構性矛盾仍存在諸多疑問。
結語
美國就業市場已經告別高增時代，勞動力供給天花板壓低新增就業的中樞，同時崗位流動性不足催生長期失業難題。這份非農報告，將為美聯儲判斷勞動力鬆緊、調整政策路徑提供關鍵參考。
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