明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利于周三表态，美联储应当即刻启动渐进式加息进程，小幅、稳步上调基准利率，以此遏制顽固通胀，规避未来被迫激进加息的风险。



本次发言并非卡什卡利的临时观点，而是其在上周美联储议息会议中异议立场的公开延续。在上周联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议上，美联储最终投票决定维持基准利率区间不变，卡什卡利是三位投下反对票的委员之一，也是本次加息主张的核心支持者。

会议投票细节：年内首次出现委员异议投票

上周FOMC议息会议的投票结果呈现明显分歧：3票反对、9票赞成维持利率不变。卡什卡利与另外两名异议委员一致主张加息25个基点，而多数委员选择维持现状，将联邦基金基准利率锁定在3.5%-3.75%区间。

值得关注的是，这是凯文·沃什就任美联储主席以来，首次出现议息会议异议投票，标志着美联储内部统一的政策节奏被打破，货币政策决策进入分歧博弈阶段。

针对异议投票，卡什卡利特别透露，美联储主席沃什并未对其施压。沃什向来偏好偏宽松的低利率政策，本次却对卡什卡利表示：“做出你认为对经济最有利的判断”，充分尊重各位委员的独立决策立场，这也体现了当前美联储政策导向的不确定性。

卡什卡利加息核心逻辑：当前货币政策紧缩力度不足

卡什卡利在阿斯彭思想节的直播专访中，详细阐述了自己的加息依据，核心判断是当前货币政策并未形成有效紧缩，无法压制通胀压力，主要基于三大经济基本面现状：

第一，企业盈利大幅回暖，美国企业整体经营状况强劲，盈利数据大幅走高，经济主体活力充足，并未显现紧缩降温迹象；

第二，居民消费韧性坚挺，消费市场持续托底经济，居民消费需求未出现明显收缩，总需求依旧旺盛；

第三，劳动力市场保持稳健，就业市场整体稳定、无明显松弛，失业率维持低位，不存在经济衰退的就业信号。

综合以上现状，卡什卡利明确提出：目前没有任何证据能够证明，美联储当前的货币政策具备明显的紧缩效果。若持续维持利率不变，高通胀将逐步固化，后续只能通过大幅激进加息来纠错，对经济的冲击会更大。

因此他主张优先小幅渐进加息，最早可于9月启动，根据后续经济数据灵活调整节奏，提前对冲通胀风险，避免通胀预期根深蒂固。

当前通胀与经济基本面：短暂改善下的深层隐患

今年以来，FOMC整体选择按兵不动、维持利率不变，核心原因是美国经济呈现劳动力市场企稳、通胀小幅回落的阶段性向好态势，委员们需要时间观望数据、权衡政策节奏。

短期数据层面，6月美国通胀出现小幅改善。受中东地缘冲突阶段性缓和、国际油价回落影响，能源端通胀压力短期释放，通胀数据暂时降温。

但卡什卡利对通胀走势保持高度警惕，认为短期改善不具备持续性。当前美国通胀仍大幅高于美联储2%的核心政策目标，且持续面临多重供给端冲击，各类供应链扰动、大宗商品价格波动持续施压物价，通胀顽固属性凸显，潜在风险并未消除。

同时，美国劳动力市场韧性超预期，就业数据平稳、岗位缺口仍存，经济基本面并未走弱，为进一步加息提供了基本面支撑，不会出现加息即衰退的极端风险。

美联储内部分歧：两大核心对立观点

本次卡什卡利的发声，进一步放大了美联储内部的政策分歧。在其发言前一日，同样拥有2026年FOMC投票权的费城联储行长安娜·保尔森，公开提出完全相反的观点，形成鲜明的政策对立。

1. 卡什卡利（鹰派）观点
当前货币政策宽松有余、紧缩不足，无明显抑制经济与通胀的效果；必须提前小幅加息，主动防控通胀固化风险，规避后续激进加息对经济的剧烈冲击，主张9月启动渐进加息周期。

2. 保尔森（鸽派）观点
当前利率水平已对经济形成适度紧缩效果，能够逐步压制通胀；现阶段无需加息，应维持利率不变，持续跟踪后续通胀、就业数据再做决策。她同时强调，自己投票支持维持利率不变并非两难选择，而是明确的最优判断。

多空分歧的核心矛盾，集中在当前货币政策的紧缩力度判定与通胀风险的预判维度，这也是接下来美联储政策抉择的核心争议点。