明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利於週三表態，美聯儲應當即刻啓動漸進式加息進程，小幅、穩步上調基準利率，以此遏制頑固通脹，規避未來被迫激進加息的風險。



本次發言並非卡什卡利的臨時觀點，而是其在上週美聯儲議息會議中異議立場的公開延續。在上週聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議上，美聯儲最終投票決定維持基準利率區間不變，卡什卡利是三位投下反對票的委員之一，也是本次加息主張的核心支持者。

會議投票細節：年內首次出現委員異議投票

上週FOMC議息會議的投票結果呈現明顯分歧：3票反對、9票贊成維持利率不變。卡什卡利與另外兩名異議委員一致主張加息25個基點，而多數委員選擇維持現狀，將聯邦基金基準利率鎖定在3.5%-3.75%區間。

值得關注的是，這是凱文·沃什就任美聯儲主席以來，首次出現議息會議異議投票，標誌着美聯儲內部統一的政策節奏被打破，貨幣政策決策進入分歧博弈階段。

針對異議投票，卡什卡利特別透露，美聯儲主席沃什並未對其施壓。沃什向來偏好偏寬鬆的低利率政策，本次卻對卡什卡利表示：“做出你認為對經濟最有利的判斷”，充分尊重各位委員的獨立決策立場，這也體現了當前美聯儲政策導向的不確定性。

卡什卡利加息核心邏輯：當前貨幣政策緊縮力度不足

卡什卡利在阿斯彭思想節的直播專訪中，詳細闡述了自己的加息依據，核心判斷是當前貨幣政策並未形成有效緊縮，無法壓制通脹壓力，主要基於三大經濟基本面現狀：

第一，企業盈利大幅回暖，美國企業整體經營狀況強勁，盈利數據大幅走高，經濟主體活力充足，並未顯現緊縮降温跡象；

第二，居民消費韌性堅挺，消費市場持續託底經濟，居民消費需求未出現明顯收縮，總需求依舊旺盛；

第三，勞動力市場保持穩健，就業市場整體穩定、無明顯鬆弛，失業率維持低位，不存在經濟衰退的就業信號。

綜合以上現狀，卡什卡利明確提出：目前沒有任何證據能夠證明，美聯儲當前的貨幣政策具備明顯的緊縮效果。若持續維持利率不變，高通脹將逐步固化，後續只能通過大幅激進加息來糾錯，對經濟的衝擊會更大。

因此他主張優先小幅漸進加息，最早可於9月啓動，根據後續經濟數據靈活調整節奏，提前對沖通脹風險，避免通脹預期根深蒂固。

當前通脹與經濟基本面：短暫改善下的深層隱患

今年以來，FOMC整體選擇按兵不動、維持利率不變，核心原因是美國經濟呈現勞動力市場企穩、通脹小幅回落的階段性向好態勢，委員們需要時間觀望數據、權衡政策節奏。

短期數據層面，6月美國通脹出現小幅改善。受中東地緣衝突階段性緩和、國際油價回落影響，能源端通脹壓力短期釋放，通脹數據暫時降温。

但卡什卡利對通脹走勢保持高度警惕，認為短期改善不具備持續性。當前美國通脹仍大幅高於美聯儲2%的核心政策目標，且持續面臨多重供給端衝擊，各類供應鏈擾動、大宗商品價格波動持續施壓物價，通脹頑固屬性凸顯，潛在風險並未消除。

同時，美國勞動力市場韌性超預期，就業數據平穩、崗位缺口仍存，經濟基本面並未走弱，為進一步加息提供了基本面支撐，不會出現加息即衰退的極端風險。

美聯儲內部分歧：兩大核心對立觀點

本次卡什卡利的發聲，進一步放大了美聯儲內部的政策分歧。在其發言前一日，同樣擁有2026年FOMC投票權的費城聯儲行長安娜·保爾森，公開提出完全相反的觀點，形成鮮明的政策對立。

1. 卡什卡利（鷹派）觀點
當前貨幣政策寬鬆有餘、緊縮不足，無明顯抑制經濟與通脹的效果；必須提前小幅加息，主動防控通脹固化風險，規避後續激進加息對經濟的劇烈衝擊，主張9月啓動漸進加息週期。

2. 保爾森（鴿派）觀點
當前利率水平已對經濟形成適度緊縮效果，能夠逐步壓制通脹；現階段無需加息，應維持利率不變，持續跟蹤後續通脹、就業數據再做決策。她同時強調，自己投票支持維持利率不變並非兩難選擇，而是明確的最優判斷。

多空分歧的核心矛盾，集中在當前貨幣政策的緊縮力度判定與通脹風險的預判維度，這也是接下來美聯儲政策抉擇的核心爭議點。