周五（8月21日）欧盘时段，即便美国财政部债券回购带来的市场效应逐步消退，美元再度开启下跌；受美伊紧张局势推高油价影响，黄金依旧突破4500美元关口；日本央行加息预期升温，但仍未能提振日元；受债券市场波动及地缘政治风险拖累，美股收盘走低。



贝森特谈及债券回购，美元持续承压

周四美元曾尝试企稳，兑瑞郎、日元出现反弹，止住了兑欧元的跌势。但面对风险属性较强的澳元、新西兰元、加元，美元依旧处于劣势；今日，美元兑所有主要交易对手货币再度走弱。

美元此番短暂企稳，或源于美国财政部宣布至少翻倍长期国债回购规模所带来的短期市场影响。长期美债的涨势随后消退，10年期与30年期美债收益率出现反弹。

尽管如此，美国财政部长贝森特隔夜表态，为抑制收益率快速上行，美方可能进一步扩大债券回购规模。这或许就是今日美元再度下行的原因，即便市场对于美联储9月加息的预期出现小幅抬升。根据联邦基金利率期货数据，美联储9月加息概率升至35%，市场定价显示到2027年末累计加息幅度将达到40个基点。

停火协议到期，特朗普扬言对伊朗实施更严厉制裁

美联储加息预期小幅走高，或许和中东局势恶化、美伊紧张的对抗言论有关。美伊临时停火协议于周一到期，双方均无意重启关于霍尔木兹海峡通航的谈判。

特朗普隔夜称，“没有人给过伊朗这么好的谈判机会”，但伊朗却错失良机。他承诺将加大对伊朗的制裁，并警告任何向伊朗提供支持的国家都将面临“极为沉重”的经济后果。财政部长贝森特也重申，美国将对伊朗实施严苛限制，称这些举措或将降低采取军事行动的必要性。

油价维持高位，国际金价突破4500美元

油价延续上行趋势，不过今日涨势有所放缓。持续的对峙局面加剧了市场对能源供应的担忧。但油价走高并未推升美元，也没有打压金价。这是因为，除非局势出现大规模军事冲突，否则很难再度点燃通胀恐慌，7月通胀数据疲软也印证了这一点。

受美元走弱、加息预期趋于谨慎，叠加美国财政部力求压制长端收益率上行等因素影响，持有黄金的机会成本有所下降，金价今日进一步冲高。

黄金价格今日成功突破关键的4500美元关口，后市有望向5月29日高点约4600美元发起冲击。若进一步向上突破，将释放强烈看涨信号，甚至有望挑战5月12日创下的4775美元高点。

日本央行加息预期高涨，日元依旧走弱

日元昨日继续贬值。这表明，即便7月底美日联合实施过汇率干预，美元兑日元的交易者依旧倾向于重新建立美元多头头寸。

隔夜公布的数据显示，日本7月核心通胀加速上行，强化了市场对日本央行即将召开议息会议时加息的预期。日本隔夜指数互换（OIS）显示，日本央行本次会议加息概率高达67%，投资者预期到2027年末日本累计加息幅度约100个基点。

但市场认为美联储与日本央行之间的货币政策分化已经走到极致，这也是交易者继续做多美元兑日元的原因。从当前形势看，日本央行后续很难进一步释放强硬立场。日本首相高市早苗希望通过扩大财政支出拉动经济，而为筹措资金，则需要维持低利率，保证债券的吸引力。首相甚至可以通过提名鸽派人士进入央行政策委员会，来影响日本央行的政策决议。

债券市场风险叠加地缘不确定性，股市承压

债券市场的紧张局势未见缓和，美股昨日收跌，道琼斯工业平均指数跌幅居前。中东冲突的强硬言论也给股市带来负面影响。

尽管美股股指期货预示今日开盘走高，但投资者依旧对估值心存顾虑。油价上涨尚未重新激起市场对通胀与加息的担忧；可一旦局势恶化，加息预期升温，将会打压高成长科技企业的估值——这类企业的估值高度依赖对未来现金流的折现。