週五（8月21日）歐盤時段，即便美國財政部債券回購帶來的市場效應逐步消退，美元再度開啓下跌；受美伊緊張局勢推高油價影響，黃金依舊突破4500美元關口；日本央行加息預期升温，但仍未能提振日元；受債券市場波動及地緣政治風險拖累，美股收盤走低。



貝森特談及債券回購，美元持續承壓

週四美元曾嘗試企穩，兑瑞郎、日元出現反彈，止住了兑歐元的跌勢。但面對風險屬性較強的澳元、新西蘭元、加元，美元依舊處於劣勢；今日，美元兑所有主要交易對手貨幣再度走弱。

美元此番短暫企穩，或源於美國財政部宣佈至少翻倍長期國債回購規模所帶來的短期市場影響。長期美債的漲勢隨後消退，10年期與30年期美債收益率出現反彈。

儘管如此，美國財政部長貝森特隔夜表態，為抑制收益率快速上行，美方可能進一步擴大債券回購規模。這或許就是今日美元再度下行的原因，即便市場對於美聯儲9月加息的預期出現小幅抬升。根據聯邦基金利率期貨數據，美聯儲9月加息概率升至35%，市場定價顯示到2027年末累計加息幅度將達到40個基點。

停火協議到期，特朗普揚言對伊朗實施更嚴厲制裁

美聯儲加息預期小幅走高，或許和中東局勢惡化、美伊緊張的對抗言論有關。美伊臨時停火協議於週一到期，雙方均無意重啓關於霍爾木茲海峽通航的談判。

特朗普隔夜稱，“沒有人給過伊朗這麼好的談判機會”，但伊朗卻錯失良機。他承諾將加大對伊朗的制裁，並警告任何向伊朗提供支持的國家都將面臨“極為沉重”的經濟後果。財政部長貝森特也重申，美國將對伊朗實施嚴苛限制，稱這些舉措或將降低採取軍事行動的必要性。

油價維持高位，國際金價突破4500美元

油價延續上行趨勢，不過今日漲勢有所放緩。持續的對峙局面加劇了市場對能源供應的擔憂。但油價走高並未推升美元，也沒有打壓金價。這是因為，除非局勢出現大規模軍事衝突，否則很難再度點燃通脹恐慌，7月通脹數據疲軟也印證了這一點。

受美元走弱、加息預期趨於謹慎，疊加美國財政部力求壓制長端收益率上行等因素影響，持有黃金的機會成本有所下降，金價今日進一步衝高。

黃金價格今日成功突破關鍵的4500美元關口，後市有望向5月29日高點約4600美元發起衝擊。若進一步向上突破，將釋放強烈看漲信號，甚至有望挑戰5月12日創下的4775美元高點。

日本央行加息預期高漲，日元依舊走弱

日元昨日繼續貶值。這表明，即便7月底美日聯合實施過匯率干預，美元兑日元的交易者依舊傾向於重新建立美元多頭頭寸。

隔夜公佈的數據顯示，日本7月核心通脹加速上行，強化了市場對日本央行即將召開議息會議時加息的預期。日本隔夜指數互換（OIS）顯示，日本央行本次會議加息概率高達67%，投資者預期到2027年末日本累計加息幅度約100個基點。

但市場認為美聯儲與日本央行之間的貨幣政策分化已經走到極致，這也是交易者繼續做多美元兑日元的原因。從當前形勢看，日本央行後續很難進一步釋放強硬立場。日本首相高市早苗希望通過擴大財政支出拉動經濟，而為籌措資金，則需要維持低利率，保證債券的吸引力。首相甚至可以通過提名鴿派人士進入央行政策委員會，來影響日本央行的政策決議。

債券市場風險疊加地緣不確定性，股市承壓

債券市場的緊張局勢未見緩和，美股昨日收跌，道瓊斯工業平均指數跌幅居前。中東衝突的強硬言論也給股市帶來負面影響。

儘管美股股指期貨預示今日開盤走高，但投資者依舊對估值心存顧慮。油價上漲尚未重新激起市場對通脹與加息的擔憂；可一旦局勢惡化，加息預期升温，將會打壓高成長科技企業的估值——這類企業的估值高度依賴對未來現金流的折現。