美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)周二（9月1日）夸口称，自特朗普重返白宫以来，美国债券市场的表现优于世界其他地区。然而，他说这番话之际，10年期美债收益率正升至近20个月最高水平。一场全球债券抛售潮，已引发市场对1997年亚洲金融危机重演的担忧。

全球最佳债市？起点选得有点巧

贝森特在北卡罗来纳州阿什维尔举行的G20财长会议期间，与福克斯商业频道(Fox Business)主持人进行谈话时宣称："这是世界主要国家中表现最好的债券市场。"

不过，这位对冲基金出身的财长，选择了一个淡化债市对特朗普总统任期反应的起点：市场会预期未来事件，早在特朗普2025年1月20日就职之前很久，投资者就已开始抛售美国国债、定价其胜选的可能性。若把这个背景考虑进去，美国债市在过去两年的表现其实只处于中游水平。

贝森特和特朗普近期多次就市场表现和美国经济发表回避真相、甚至不合常理的断言。特朗普周一（8月31日）对记者表示，若非利率过高这个障碍，美国经济增速本可高达20%。然而自二战以来，这一数字只达到过一次，而那还是疫情后历史性经济收缩之后出现的反弹。

自特朗普上任以来一直持平？实际涨了18个基点

周一，贝森特还告诉财经媒体记者萨拉·艾森(Sara Eisen)，10年期基准收益率"自特朗普总统上任以来一直持平"，是市场稳定的标志。而现实是，自特朗普二度就职以来，10年期收益率实际上涨了约18个基点。在为期两天的G20会议期间，贝森特多次发表类似言论，他与美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)都高度关注寻找刺激经济增长的途径。

平心而论，根据媒体的分析，与G7成员国等其他主要经济体自2025年1月以来的收益率变动相比，美国10年期收益率的变动确实要小一些。但美债收益率因其交易的是对未来事件的预期，早在2024年大选之前就已开始上升：从2024年9月中旬的低点到就职日，10年期收益率上涨了近整整一个百分点，因为交易员开始定价更快的增长、更高的通胀和更多的债务。

一个月不重要：贝森特的淡定与市场的躁动

贝森特在周二的讲话中淡化了短期债券波动，他在吹捧美国市场时表示："一个月内发生的事情并不重要。"他周一说过："如果美国债市有问题……人们就会抛售美国债券、买入其他国家的债券，但我们是表现最好的市场。"

然而，周二全球政府债券收益率普遍走高，一些国家的借贷成本触及数十年高位。美联储政策方向的不确定性，与地缘政治动荡加剧相互叠加，尤其是在伊朗，美军在中断一段时间后近期恢复了对霍尔木兹海峡周边的军事打击。这场冲突推高了油价、加剧通胀担忧，给债券收益率增添了上行压力。

日本的好学生？贝森特语焉不详

周二上午晚些时候，在被媒体问及日本10年期收益率飙升时，贝森特表示："要解构任何金融市场走势背后的所有方面都很困难，因为这是一个变数如此之多的市场。"他补充道："我们看到全球收益率都在上升。"不过，他表示自己近几天已与日本财政官员交谈，并说："我认为日本正采取正确的步骤。"当被大声追问美国10年期收益率上升一事时，贝森特没有回应。

结语

一边是财长信誓旦旦的全球最佳，一边是收益率攀升至近20个月高位的现实，贝森特的市场叙事与全球债市的真实走势，正呈现微妙而刺眼的错位。无论是淡化基准的起算点，还是"一个月不重要"的淡定说辞，都难以掩盖一个事实：在美联储政策方向未明、地缘冲突持续推高油价的当下，全球债券市场正弥漫着1997年式的紧张情绪。

贝森特可以挑一个讨喜的起点讲美债的故事，但市场从不听故事定价。


10年期美债收益率月线图

北京时间9月2日10:39 10年期美债收益率 报 4.806%