周三（9月2日）亚洲时段，现货白银窄幅波动，当前交投于64.00美元/盎司附近。美债收益率飙升（10年期升至4.816%的2023年11月以来新高）和美联储9月加息概率升至67%，持续压制无息资产白银。

美债收益率飙升与加息预期压制白银

现货白银在周三亚洲时段交投于64.00美元/盎司附近，整体仍受制于美债收益率快速上行与加息预期升温的双重压力。10年期美债收益率升至4.81%，创下2023年11月以来新高，实际利率走高显著增加了持有无息资产白银的机会成本。

与此同时，市场对美联储9月加息的定价升至约67%。美联储主席沃什在杰克逊霍尔的偏鹰讲话警告通胀仍存在上行风险，理事巴尔也明确表示，若价格压力未能很快放缓，央行需准备加息。

沃什的表态与此前立场保持一致，重申若通胀未以足够速度下降，美联储仍有“工作要做”，进一步强化了政策倾向于继续紧缩的市场预期。

多重因素叠加下，白银作为贵金属短期内承压明显，反弹动能受限，投资者需警惕收益率与利率预期继续走强带来的下行风险。

市场等待ADP就业数据，白银短期偏空

市场正密切等待美国ADP就业数据（预期新增4.8万，前值4.4万），以获取就业市场最新线索，周五公布的非农就业报告则将成为本周最重要的催化剂。

白银短期仍受加息预期压制，走势偏空，但美伊冲突持续升级可能提供一定避险支撑，限制跌幅。

若ADP或非农数据表现强劲，将进一步推高9月加息概率，加剧对无息资产的打压，白银可能加速下行；反之，若数据明显疲软，则可能缓解加息预期，为白银提供喘息与反弹空间。

整体而言，就业数据与地缘进展将共同决定白银短期方向，投资者宜保持谨慎，密切跟踪利率预期变化。

机构观点

尽管美联储主席沃什的鹰派表态与中东地缘冲突升级共同触发了白银市场的短期抛售，将银价打压至64美元/盎司附近，但瑞银认为黄金作为白银定价的核心锚定资产，其价格韧性有望在一定程度上对冲工业需求走弱和投资资金流出对白银的负面影响。

瑞银早前已将供给短缺预期大幅下调，并认为白银将“大致横盘”，但最新路径显示更明确的逐步上行。

该行强调，只要金价保持韧性，白银有望跟随并在更长周期内创出新高。短期受加息预期压制，但中期供需与避险属性仍提供支撑。

美国银行指出，尽管太阳能需求有所放缓，但不足以扭转市场短缺格局，电气化与电力基础设施投资仍提供长期支撑。

美国银行承认能源扰动与宏观逆风可能短期拖累需求，但认为价格回调后仍有上行空间。整体看，白银在工业属性与投资需求共同作用下，中期仍具吸引力，建议关注利率见顶后的配置机会。

总结

美债收益率升至4.816%，9月加息概率67%压制银价。沃什和巴尔偏鹰讲话强化紧缩预期。市场等待ADP及非农数据。白银短期可能在63.50-65.00美元区间震荡，后续走向将由美国就业数据与中东局势共同决定。


（现货白银日线图，）

北京时间15:08，现货白银报64.15美元/盎司。