最新通胀数据显示，8月份物价环比涨幅超出市场预期，这大幅提高了美联储下周加息的可能性。美国柴油价格突破每加仑6美元创下历史新高，也令局势变得更加复杂。

美联储倾向于剔除波动剧烈的食品与能源价格，以此研判潜在通胀水平。8月核心CPI环比上涨0.3%，高于0.2%的市场预期；核心CPI同比上涨2.4%，与预期保持一致，较7月回落0.1个百分点。整体CPI方面，8月同比上涨3.4%，符合预期，环比上涨0.4%。



凯投资本北美首席经济学家斯蒂芬·布朗表示：“8月核心CPI超预期上行，意味着美联储大概率将在下周启动加息。”



据芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，目前市场押注美联储在周三议息会议上加息的概率已经接近90%。

美联储官员将结合最新通胀数据，分析过去3个月、6个月以及12个月的物价走势，以此判断物价压力是否正在缓解。围绕通胀能否自行回落至2%目标、还是需要进一步加息，美联储内部本就存在分歧。周五公布的这份通胀数据，将给克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、达拉斯联储主席洛里·洛根等鹰派官员提供有力支撑。两位鹰派官员认为，通胀具备广泛性，如果不进一步加息，通胀不会自行下行。

但这份数据，或许依然无法说服美联储理事克里斯·沃勒这类官员。沃勒上周曾表态：如果8月通胀降温，核心物价环比维持0.2%，他会支持下周维持利率不变。

沃勒在9月3日称：“如果通胀持续向着2%的目标取得进展，我愿意支持政策利率维持当前水平。但如果通胀数据火热，我会考虑支持加息。在我看来，当前货币政策仅小幅抑制总需求，通胀只要出现小幅加速，就足以推动我支持收紧货币政策。”

美联储主席凯文·沃什上月表态称，通胀水平依旧过高，除住房领域以外，利率并没有对经济借贷行为形成约束。他指出，6月、7月通胀虽出现阶段性改善，但这还不足以让他确信通胀正在持续回落。

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示：“6、7月通胀短暂缓和之后，8月通胀再度反弹，这为美联储大概率加息做好了铺垫。”他预计，在下周加息之后，未来一年内美联储还将至少再加息两次，以此推动通胀可信地回归2%目标。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯曾表示，若美联储重点关注的通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）月度读数持续维持环比0.2%，就代表通胀正在降温。

美联储官员会结合CPI以及周四发布的生产者物价指数（PPI），来推算PCE通胀的估算值。

资本经济学的布朗估算，8月核心PCE环比上涨0.27%；即便后续对投资组合管理、软件及配件价格统计口径进行修正，该数据也不会出现明显变动。不考虑统计修正，该估算意味着核心PCE同比将从7月的3.3%上升至3.4%。

布朗称：“简言之，核心PCE通胀正朝着错误的方向运行，这足以说服联邦公开市场委员会中的中间派，例如理事克里斯·沃勒，支持下周加息。”

新一轮石油冲击

过去一周油价大幅飙升，也在重塑美联储的政策博弈。

EvercoreISI央行策略与经济主管克里希纳·古哈表示：“当前政策层面的核心问题，已经不再是8月CPI能否印证夏季通胀改善；而是夏季的这点改善，是否足以让美联储无视新一轮石油供给冲击——本轮冲击对柴油以及其他成品油的影响尤为突出。”

按照传统政策逻辑，美联储通常会忽略油价冲击，聚焦底层通胀走势。但通胀已经连续五年半高于2%目标；叠加多轮冲击接连来袭：关税、俄乌冲突、新冠疫情，美联储很难再继续简单无视能源涨价带来的影响。

布鲁苏埃拉斯认为，面对战争引发的供给冲击，美联储应当“抛弃教科书式的旧思路”。他表示，接连多轮供给冲击持续时间已经足够久，不能再简单定性为暂时性冲击。

他指出：“最优货币政策应当具备前瞻性。原本被视作短期冲突的局面已经持续7个月，性质已经发生改变，美联储需要做出理性的政策回应。”

不过，美联储观察人士当中，依旧存在主张维持利率不变的阵营。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利在采访中表示：“单看这份CPI报告，几乎注定推动美联储9月加息。但我依旧认为经济数据并不支持加息；从更广义层面看，CPI数据并没有显示出由居民强劲消费需求催生的通胀问题。可以说，美联储几乎把自己逼进了政策死胡同。”