周五（10月2日）欧盘时段，美元指数报102.01，跌幅0.02%。

周四，美元表现强于大多数主要对手货币，兑欧元涨幅最大，但兑瑞士法郎、加元依旧处于弱势。



此前美元走强的背后推手依旧是债市持续抛售，美债收益率随之走高，10年期美债收益率触及5.344%，创下2002年以来最高水平。不过，在至关重要的非农就业报告公布前夕，借贷成本在当日晚些时候有所回落。

尽管收益率上行、美元走强，但市场对美联储10月加息的预期依旧低迷，概率约25%。本周初，市场预期美联储连续加息的概率一度高达70%，但纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示“今年晚些时候”或许适合再次加息，而美联储副主席菲利普·杰斐逊称，要判断后续政策调整“可能需要更多时间”，上述表态促使投资者下调美联储加息预期。

目前市场预计下一次加息将落在12月；同时市场已定价到2027年底累计加息80个基点。这意味着，投资者不仅把10月加息预期推迟至12月，还剔除了一次25个基点的加息预期。

靓丽非农数据会进一步推升美元吗？

在此背景下，今日公布的9月非农就业数据将备受关注。市场预期9月非农新增就业将从8月亮眼的16.2万人回落至8.9万人；失业率预计维持在4.1%不变；平均时薪同比增速将从3.1%小幅上行至3.2%。

标普全球采购经理人指数（PMI）显示，9月就业扩张速度创下2022年6月以来新高，该指标自2009年发布以来，如此强劲的就业增速都十分少见。这预示本次非农数据存在上行超预期的风险。

即便一份强劲的非农报告不会显著推高10月加息概率，依旧可能为美元进一步上涨提供动力。在威廉姆斯与杰斐逊讲话之后，投资者仍认为12月才是更合适的下一次加息时点，但会上调2027年底前的累计加息基点预期。

法国财政担忧加剧，欧元承压

欧元兑美元交易者需要应对的不只是美债收益率、美联储加息预期以及本次非农报告，法国财政压力已然成为直接打压欧元的市场风险。

法国政府正在编制2027年预算，计划节约540亿欧元开支，但国内政治格局碎片化，令这份预算的通过与落地充满不确定性。受此担忧影响，法国国债收益率大幅飙升，法德国债利差扩大至约133个基点，达到欧元区危机以来最高水平。

欧元兑美元在关键支撑位1.1205美元附近获得支撑后小幅反弹；但倘若今晚美国非农数据强劲，空头或将推动汇价跌破该关口，回落至2025年5月的价位。下一关键支撑位于5月16日低点1.1130。

非农数据公布前，美股走势受制于美债收益率

美股三大指数在新季度首个交易日悉数收涨，但涨幅有限：标普500指数上涨0.19%，纳斯达克指数仅上涨0.04%。这表明即便市场对美联储加息路径的预期有所缓和，股市依旧高度受制于美债市场表现。

周四有消息称美国向中东增派军事力量，推动油价上行；同时美国ISM制造业PMI的支付价格分项飙升至77.9。种种情况让股票交易者对美联储跳过10月加息存疑。这对成长股、长久期科技股构成压力，不过美光科技超预期的财报与业绩指引为半导体板块带来支撑。

如果今晚非农数据强劲，市场会预期借贷成本走高，高成长科技股的现值将被压低，进而拖累美股；反之，若非农不及预期，美股则有望迎来利好。