据法国外贸银行（Natixis）分析，美联储在周三议息会议上大概率不会意外加息，但7月会议上出现的三名持异议委员或将再度投出反对票；主席沃什的新闻发布会，也会透露出2026年剩余时间美联储的政策重心。



10月议息会议预期：维持利率不变，鹰派异议者或再度现身

法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇与塞林·阿克在联邦公开市场委员会（FOMC）前瞻报告中表示，美联储官员释放的货币政策信号分歧明显。柯林斯、保尔森、哈马克倾向于进一步加息；杰斐逊、威廉姆斯、沃勒则在上次加息后，主张观望等待；而美联储主席沃什始终保持中立表态。

“美联储时隔三年于9月首次加息，我们预计周三公布政策决议时，会将政策利率上限维持在4.0%不变。”两位经济学家称，“7月会议上的三位鹰派异议委员——地区联储主席洛根、哈马克与卡什卡里，很可能再次投出反对票，支持加息25个基点。”

经济学家表示，不排除沃什推动意外加息的可能性，但该情景发生概率很低。“两次会议间隔期内，美债收益率波动，科技与人工智能板块走势疲软，进一步收紧金融环境的紧迫性已经下降。”同时，“不搞突发式加息，也有助于美联储规避来自白宫方面的批评。”

聚焦沃什新闻发布会：淡化单月数据，金融条件仍是核心考量

对于沃什的发布会，霍奇与阿克重点关注其政策优先方向的信号。

“预计记者会会问及最新消费者物价指数（CPI）报告，沃什大概率会回应，委员会更看重数据趋势，而非单一月份的读数。这一表态，将赋予FOMC忽略月度数据扰动的操作空间。”

“我们还预计沃什会再度提及金融条件。尽管近期信贷利差、抵押贷款利率、收益率与市场波动均出现变化，但只要金融环境没有转向宽松，谈及金融条件并不代表政策偏向鸽派，而是体现美联储面临双向风险。”

两位经济学家还预判，本次新闻发布会时长依旧偏短，延续9月发布会的风格，不会设置追问环节，也不会深度阐释委员会与主席的政策思路。“前期沟通出现过失误，加上有意减少信息披露，短而信息有限的发布会，或将成为沃什任期下的常态。”

后市展望：通胀逐步降温，12月或还有一次加息

展望后续，霍奇与阿克认为美联储核心关注点依旧是通胀走势，通胀有望迎来改善。

“9月CPI数据异常偏高、波动较大，但我们依旧对后市持谨慎乐观态度，只是相比之前信心有所减弱。”报告指出，“假设关税、能源涨价这类非周期性物价压力逐步消退，国内驱动的通胀会持续回落，核心通胀将下行。当前消费者信心低迷，实际工资收入增长停滞甚至转负，很难出现需求再度爆发，经济也难以持续维持潜在增速之上的扩张水平。”

“按照我们的预测，经济增速放缓会助力通胀下行，也会让美联储更加谨慎，避免政策过度收紧。”报告最后提到，“基于此，我们预判本轮加息周期还将仅剩一次加息，落地于12月议息会议。但该判断成立的前提，是未来数月通胀数据向好，同时市场对经济增长前景生出更多担忧。”