據法國外貿銀行（Natixis）分析，美聯儲在週三議息會議上大概率不會意外加息，但7月會議上出現的三名持異議委員或將再度投出反對票；主席沃什的新聞發佈會，也會透露出2026年剩餘時間美聯儲的政策重心。



10月議息會議預期：維持利率不變，鷹派異議者或再度現身

法國外貿銀行經濟學家克里斯托弗·霍奇與塞林·阿克在聯邦公開市場委員會（FOMC）前瞻報告中表示，美聯儲官員釋放的貨幣政策信號分歧明顯。柯林斯、保爾森、哈馬克傾向於進一步加息；傑斐遜、威廉姆斯、沃勒則在上次加息後，主張觀望等待；而美聯儲主席沃什始終保持中立表態。

“美聯儲時隔三年於9月首次加息，我們預計週三公佈政策決議時，會將政策利率上限維持在4.0%不變。”兩位經濟學家稱，“7月會議上的三位鷹派異議委員——地區聯儲主席洛根、哈馬克與卡什卡里，很可能再次投出反對票，支持加息25個基點。”

經濟學家表示，不排除沃什推動意外加息的可能性，但該情景發生概率很低。“兩次會議間隔期內，美債收益率波動，科技與人工智能板塊走勢疲軟，進一步收緊金融環境的緊迫性已經下降。”同時，“不搞突發式加息，也有助於美聯儲規避來自白宮方面的批評。”

聚焦沃什新聞發佈會：淡化單月數據，金融條件仍是核心考量

對於沃什的發佈會，霍奇與阿克重點關注其政策優先方向的信號。

“預計記者會會問及最新消費者物價指數（CPI）報告，沃什大概率會回應，委員會更看重數據趨勢，而非單一月份的讀數。這一表態，將賦予FOMC忽略月度數據擾動的操作空間。”

“我們還預計沃什會再度提及金融條件。儘管近期信貸利差、抵押貸款利率、收益率與市場波動均出現變化，但只要金融環境沒有轉向寬鬆，談及金融條件並不代表政策偏向鴿派，而是體現美聯儲面臨雙向風險。”

兩位經濟學家還預判，本次新聞發佈會時長依舊偏短，延續9月發佈會的風格，不會設置追問環節，也不會深度闡釋委員會與主席的政策思路。“前期溝通出現過失誤，加上有意減少信息披露，短而信息有限的發佈會，或將成為沃什任期下的常態。”

後市展望：通脹逐步降温，12月或還有一次加息

展望後續，霍奇與阿克認為美聯儲核心關注點依舊是通脹走勢，通脹有望迎來改善。

“9月CPI數據異常偏高、波動較大，但我們依舊對後市持謹慎樂觀態度，只是相比之前信心有所減弱。”報告指出，“假設關税、能源漲價這類非週期性物價壓力逐步消退，國內驅動的通脹會持續回落，核心通脹將下行。當前消費者信心低迷，實際工資收入增長停滯甚至轉負，很難出現需求再度爆發，經濟也難以持續維持潛在增速之上的擴張水平。”

“按照我們的預測，經濟增速放緩會助力通脹下行，也會讓美聯儲更加謹慎，避免政策過度收緊。”報告最後提到，“基於此，我們預判本輪加息週期還將僅剩一次加息，落地於12月議息會議。但該判斷成立的前提，是未來數月通脹數據向好，同時市場對經濟增長前景生出更多擔憂。”