当地时间10月28日，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。联邦公开市场委员会（FOMC）以10比2的投票结果通过该决定，理事丽莎·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克投反对票，主张加息25个基点。美联储主席凯文·沃什随后在新闻发布会上就经济形势、通胀前景、利率传导以及委员会内部运作作出详细阐述。



经济强劲增长就业与投资表现积极

沃什在开场发言中对当前经济给予积极评价。他指出，经济增长已明显增强。今年上半年GDP增速从原先估计的1.8%上修至2.4%，第三季度增速似乎更为迅速，可能超过3%。国内支出保持韧性，商业投资预计以两位数速度增长，资本支出占GDP比重处于历史高位，且增长不再局限于少数领域，高科技投资正引领加速。

就业方面同样积极。失业率处于低位，就业人数保持健康增长，就业增速高于去年水平，四周平均失业保险申领量处于数十年来最低水平。沃什表示，充分就业一侧的表现“相当积极”，经济正朝着正确方向发展，多数官员并不认为经济过热，而是呈现强劲态势。他特别提到生产率持续上升，且大部分生产率改善发生在人工智能大规模应用之前。经济增长加快并不必然引发通胀，委员会对总需求规模的衡量并不完美，但整体信号令人满意。

通胀仍过高坚决锚定2%目标

尽管经济表现亮眼，沃什反复强调通胀水平“过高”，降低通胀是美联储的责任。委员会讨论主要集中在价格稳定一侧。他明确表示，以PCE衡量的物价稳定目标就是2%，不存在“软目标”或隐含宽松空间，“我们将实现物价稳定，没有任何借口或条件”。

沃什指出，近几周能源及相关价格走高，石油期货价格上涨，短期通胀预期有所上升，但长期指标显示家庭和企业对美联储实现物价稳定仍抱有信心。通胀互换合约衡量的通胀补偿正朝着有利方向发展。委员会已明确表示准备采取行动，未来一段时间的信息将有助于确定合适的政策立场。实现物价稳定并不取决于某个固定日期或单一数据点。自9月加息（“取消一剂宽松措施”）以来，信贷环境已有所收紧，部分资产信用利差走阔，市场参与者在资本配置上更加审慎。但沃什强调，他既不愿也无法将当前金融条件称为“紧缩”，这些变化有助于通向物价稳定。

利率对AI投资产生实际影响

针对市场此前“科技巨头对利率不敏感”的说法，沃什明确表示怀疑。他指出，利率几乎影响一切，自9月初以来，无论在科技板块内外，利率都已产生作用。资本支出强劲且正在拓宽，市场参与者开始区分不同类型的投资。利率对新技术和人工智能基础设施建设确实有影响，并非与经济其他部分脱节。

拒绝前瞻指引，政治因素未介入

沃什多次强调不预设会议结果，也不相信常规情况下的前瞻性指引（除非发生危机）。他表示，未来一段时间信息丰富，委员会将评估更多数据后再做判断，不会就12月会议发表具体看法。政治因素在决策中“没有发挥任何作用”，两天的讨论中未听到任何涉及政治或选举的内容。

FOMC会议安排将调整战略讨论获更多空间

沃什宣布一项重要制度调整：从明年秋季起改变FOMC会议安排。委员会认为每年召开8次会议仍是合适数量。2027年仍将举行8次会议，但其中一次专门讨论政策战略，不对利率和声明进行投票；2028年则将有两次会议专注于战略讨论，其余6次用于政策制定。这些战略会议不属于正式政策决策会议，预计不会发布利率决定或常规政策声明。

他解释，正确制定政策既需要及时评估近期发展，也需要为思想多元的委员会留出时间和空间，进行更长远的战略思考。这是推动货币政策操作重回正确轨道的又一项制度性选择。相关工作组正紧锣密鼓推进，部分将于年底前完成，资产负债表相关建议预计明年第一季度初提交，任何调整都将在认真考虑工作组意见后进行，且不太可能影响当前政策节点。

市场反应与后续展望

沃什讲话期间，美股三大指数短线拉升，美元指数一度下挫，现货黄金波动加剧后回升。发布会结束后，10年期美债收益率上行，市场对未来路径的预期仍在消化。总体来看，沃什在肯定经济强劲与政策初步见效的同时，对通胀保持高度警惕，并拒绝给出明确的下一步时间表。下一轮FOMC会议定于12月8-9日举行。