當地時間10月28日，美聯儲在結束為期兩天的貨幣政策會議後宣佈，將聯邦基金利率目標區間維持在3.75%至4%不變。聯邦公開市場委員會（FOMC）以10比2的投票結果通過該決定，理事麗莎·庫克與克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克投反對票，主張加息25個基點。美聯儲主席凱文·沃什隨後在新聞發佈會上就經濟形勢、通脹前景、利率傳導以及委員會內部運作作出詳細闡述。



經濟強勁增長就業與投資表現積極

沃什在開場發言中對當前經濟給予積極評價。他指出，經濟增長已明顯增強。今年上半年GDP增速從原先估計的1.8%上修至2.4%，第三季度增速似乎更為迅速，可能超過3%。國內支出保持韌性，商業投資預計以兩位數速度增長，資本支出佔GDP比重處於歷史高位，且增長不再侷限於少數領域，高科技投資正引領加速。

就業方面同樣積極。失業率處於低位，就業人數保持健康增長，就業增速高於去年水平，四周平均失業保險申領量處於數十年來最低水平。沃什表示，充分就業一側的表現“相當積極”，經濟正朝着正確方向發展，多數官員並不認為經濟過熱，而是呈現強勁態勢。他特別提到生產率持續上升，且大部分生產率改善發生在人工智能大規模應用之前。經濟增長加快並不必然引發通脹，委員會對總需求規模的衡量並不完美，但整體信號令人滿意。

通脹仍過高堅決錨定2%目標

儘管經濟表現亮眼，沃什反覆強調通脹水平“過高”，降低通脹是美聯儲的責任。委員會討論主要集中在價格穩定一側。他明確表示，以PCE衡量的物價穩定目標就是2%，不存在“軟目標”或隱含寬鬆空間，“我們將實現物價穩定，沒有任何藉口或條件”。

沃什指出，近幾周能源及相關價格走高，石油期貨價格上漲，短期通脹預期有所上升，但長期指標顯示家庭和企業對美聯儲實現物價穩定仍抱有信心。通脹互換合約衡量的通脹補償正朝着有利方向發展。委員會已明確表示準備採取行動，未來一段時間的信息將有助於確定合適的政策立場。實現物價穩定並不取決於某個固定日期或單一數據點。自9月加息（“取消一劑寬鬆措施”）以來，信貸環境已有所收緊，部分資產信用利差走闊，市場參與者在資本配置上更加審慎。但沃什強調，他既不願也無法將當前金融條件稱為“緊縮”，這些變化有助於通向物價穩定。

利率對AI投資產生實際影響

針對市場此前“科技巨頭對利率不敏感”的説法，沃什明確表示懷疑。他指出，利率幾乎影響一切，自9月初以來，無論在科技板塊內外，利率都已產生作用。資本支出強勁且正在拓寬，市場參與者開始區分不同類型的投資。利率對新技術和人工智能基礎設施建設確實有影響，並非與經濟其他部分脱節。

拒絕前瞻指引，政治因素未介入

沃什多次強調不預設會議結果，也不相信常規情況下的前瞻性指引（除非發生危機）。他表示，未來一段時間信息豐富，委員會將評估更多數據後再做判斷，不會就12月會議發表具體看法。政治因素在決策中“沒有發揮任何作用”，兩天的討論中未聽到任何涉及政治或選舉的內容。

FOMC會議安排將調整戰略討論獲更多空間

沃什宣佈一項重要制度調整：從明年秋季起改變FOMC會議安排。委員會認為每年召開8次會議仍是合適數量。2027年仍將舉行8次會議，但其中一次專門討論政策戰略，不對利率和聲明進行投票；2028年則將有兩次會議專注於戰略討論，其餘6次用於政策制定。這些戰略會議不屬於正式政策決策會議，預計不會發布利率決定或常規政策聲明。

他解釋，正確制定政策既需要及時評估近期發展，也需要為思想多元的委員會留出時間和空間，進行更長遠的戰略思考。這是推動貨幣政策操作重回正確軌道的又一項制度性選擇。相關工作組正緊鑼密鼓推進，部分將於年底前完成，資產負債表相關建議預計明年第一季度初提交，任何調整都將在認真考慮工作組意見後進行，且不太可能影響當前政策節點。

市場反應與後續展望

沃什講話期間，美股三大指數短線拉昇，美元指數一度下挫，現貨黃金波動加劇後回升。發佈會結束後，10年期美債收益率上行，市場對未來路徑的預期仍在消化。總體來看，沃什在肯定經濟強勁與政策初步見效的同時，對通脹保持高度警惕，並拒絕給出明確的下一步時間表。下一輪FOMC會議定於12月8-9日舉行。