[ความขัดแย้งเกี่ยวกับแผนการจำหน่ายสินทรัพย์ของรัสเซียกดดันพันธบัตรระยะยาวของยุโรป] ⑴ ข้อเสนอการจำหน่ายสินทรัพย์ของรัสเซียที่ถูกอายัดไว้ในแผนสันติภาพยูเครนได้ดึงดูดความสนใจของตลาด โดยสหรัฐฯ เสนอให้ใช้ 50% ของรายได้จากสินทรัพย์เพื่อช่วยเหลือยูเครน ⑵ ยุโรปจะต้องแบกรับค่าใช้จ่ายในการฟื้นฟูเพิ่มเติมอีก 100,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเพิ่มภาระทางการคลังที่ไม่ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน ⑶ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการนี้จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของยุโรปสูงขึ้น นำไปสู่เส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงชันขึ้น ⑷ นโยบายการขยายตัวทางการคลังได้เพิ่มความต้องการเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญอยู่แล้ว การเพิ่มภาระในการฟื้นฟูอาจเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สิน ⑸ นักวิเคราะห์ของ Citigroup เชื่อว่าข้อเสนอของสหรัฐฯ ไม่น่าจะได้รับการยอมรับจากยุโรป เนื่องจากสินทรัพย์ส่วนใหญ่ถือครองโดยธนาคารหักบัญชียุโรป ⑹ อีกทางเลือกหนึ่งคือการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ของรัสเซียเป็นพันธบัตรสหภาพยุโรปแบบไม่มีดอกเบี้ยและไม่มีการต่ออายุพันธบัตร เพื่อหลีกเลี่ยงความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นของสหภาพยุโรป ⑺ แม้จะมีความเห็นไม่ตรงกัน แต่การพัฒนาล่าสุดทำให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่สหภาพยุโรปจะดำเนินการตามแผนการใช้ทรัพยากรของรัสเซีย

[ค่าสเปรดสวอปพันธบัตรอังกฤษผันผวน แคบลงที่ปลายยาว ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังก่อนงบประมาณ] ⑴ ค่าสเปรดสวอปเงินปอนด์แสดงรูปแบบที่แยกออกจากกัน โดยปลายยาวแคบลงอย่างมีนัยสำคัญ ค่าสเปรด 10 ปี แคบลง 1.4 จุดพื้นฐาน และค่าสเปรด 30 ปี แคบลง 1.8 จุดพื้นฐาน ⑵ ส่วนปลายสั้นกว้างขึ้นเล็กน้อย โดยค่าสเปรด 2 ปี กว้างขึ้น 0.3 จุดพื้นฐาน ขณะที่ค่าสเปรด 5 ปี แทบไม่เปลี่ยนแปลง ⑶ รัฐบาลสหราชอาณาจักรออกพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี มูลค่า 4.5 พันล้านปอนด์ในเช้าวันนี้ แต่ความต้องการของตลาดค่อนข้างอ่อนแอ สะท้อนถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของนักลงทุนก่อนการประกาศงบประมาณในวันพรุ่งนี้ ⑷ เนื่องจากเส้นโค้งค่าสเปรดของ SONIA ทั้งหมดอยู่ในแดนลบ คำว่า "แคบลง" จึงหมายถึงการลดลงของระดับความลบ ซึ่งหมายความว่าสเปรดให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล ⑸ ความแตกต่างในกราฟส่วนต่างบ่งชี้ว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์ทางการคลังระยะยาวของสหราชอาณาจักรคลี่คลายลงบ้าง แต่การเฝ้าระวังความเสี่ยงด้านนโยบายระยะสั้นยังคงดำเนินต่อไป ⑹ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงครอบงำตลาดก่อนงบประมาณ โดยการออกพันธบัตรที่ซบเซาและการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างสะท้อนถึงความคาดหวังที่ระมัดระวังของตลาดต่อนโยบายการคลังร่วมกัน

[การประมูลข้าวสาลีจอร์แดนล้มเหลว พลิกโฉมภูมิทัศน์อุปทานโลก] ⑴ ผู้ซื้อธัญพืชแห่งชาติของจอร์แดนยื่นประมูลข้าวสาลี 120,000 ตันเมื่อวันอังคาร แต่จนถึงขณะนี้มีเพียงบริษัทการค้าเดียวที่เข้าร่วม ⑵ บริษัทการค้าที่เกี่ยวข้องได้รับการยืนยันว่าเป็น CHS และการขาดการแข่งขันอาจนำไปสู่การยกเลิกการประมูลในที่สุด ⑶ เอกสารประกวดราคาระบุว่าสินค้าจะต้องจัดส่งเป็นชุดๆ ละ 60,000 ตัน ระหว่างวันที่ 1-15 มกราคม และ 16-31 มกราคม 2569 ⑷ ผู้เข้าร่วมเพียงรายเดียวสะท้อนถึงภาวะอุปทานตึงตัวในปัจจุบันหรือความไม่สมดุลของกลไกราคาในตลาดข้าวสาลีโลก ⑸ หากการประมูลนี้ถูกยกเลิก จะเน้นย้ำถึงความท้าทายที่ประเทศผู้นำเข้าเผชิญในการจัดหาธัญพืชให้เพียงพอ ⑹ การมีส่วนร่วมในตลาดที่ต่ำอาจเกิดจากข้อจำกัดด้านลอจิสติกส์ ความคลาดเคลื่อนของราคา หรือปัญหาการกระจุกตัวของซัพพลายเออร์

[อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่สำคัญ ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์] ⑴ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี อยู่ที่ 3.495% ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาเศรษฐกิจหลักๆ ของโลก ต่ำกว่าเพียงอัตราผลตอบแทนของสหราชอาณาจักรที่ 3.761% และออสเตรเลียที่ 3.684% เท่านั้น ⑵ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.036% สูงกว่าประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่อย่างมีนัยสำคัญ และสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี 134.5 จุดพื้นฐาน ⑶ การเปรียบเทียบเส้นอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี อยู่ที่ 147.5 จุดพื้นฐาน และส่วนต่างของพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี อยู่ที่ 134.5 จุดพื้นฐาน ซึ่งเน้นย้ำถึงความแตกต่างในนโยบายการเงินระหว่างทั้งสองประเทศ ⑷ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษยังคงอยู่ในระดับสูง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ 26.6 และ 48.9 จุดพื้นฐาน ตามลำดับ ⑸ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ 252.6 และ 223.2 จุดพื้นฐาน ตามลำดับ (6) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศยุโรปโดยทั่วไปอยู่ในระดับต่ำ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีในประเทศที่ใช้ยูโรโซน เช่น ฝรั่งเศสและอิตาลี ต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ประมาณ 60 จุดพื้นฐาน (7) ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และสะท้อนถึงการคาดการณ์ของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินนโยบายที่ค่อนข้างเข้มงวด

[ราคาทองแดงได้รับแรงหนุนสองเท่า: ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยและอุปทานตึงตัวสะท้อน] ⑴ ราคาทองแดงยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงของ LME เพิ่มขึ้น 0.5% สู่ระดับ 10,835 ดอลลาร์ต่อตัน เพิ่มขึ้นสะสม 1.3% ในสัปดาห์นี้ ⑵ สัญญาณผ่อนคลายล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กระตุ้นความคาดหวังของตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาทองแดง ⑶ หน่วยงานกำกับดูแลเหมืองแร่ของชิลีปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองแดงสำหรับปีนี้และปีหน้า ซึ่งเป็นการหนุนพื้นฐานเพิ่มเติมให้กับตลาด ⑷ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า LME มีโครงสร้างพรีเมียมราคาสปอต โดยราคาสปอตที่สูงกว่าราคาฟิวเจอร์สบ่งชี้ถึงภาวะตึงตัวของอุปทานในระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง ⑸ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าโครงสร้างพรีเมียมราคาสปอตในปัจจุบันสะท้อนถึงพลวัตของอุปทานในระยะสั้นที่ตึงตัว แต่คาดว่าราคาจะค่อยๆ ลดลงในระยะยาว ⑹ ความสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังนโยบายมหภาคและรูปแบบอุปทานของเศรษฐกิจจุลภาคยังคงสนับสนุนราคาทองแดงในระยะสั้น โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยบวกหลายประการ

[เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แบนราบลง ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยครอบงำตลาด] ⑴ เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบนราบลงทั่วทั้งกระดาน โดยส่วนต่าง 2s/10s แคบลงเหลือ 54.5bp และส่วนต่าง 5s/30s ยังคงอยู่ที่ 107bp ⑵ อัตราผลตอบแทนตลอดอายุครบกำหนดลดลงเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงเหลือ 3.489% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงเหลือ 4.034% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงเหลือ 4.675% ⑶ ตลาดฟิวเจอร์สมีความคึกคัก โดยปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงถึง 293,000 สัญญา ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย ⑷ ในแง่ของการซื้อขายแบบบล็อก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ZNH6 มีการซื้อขาย 2,945 สัญญาที่ราคา 113,110 และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ZTH6 มีการซื้อขาย 3,715 สัญญาที่ราคา 104,150 ⑸ ตลาดมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยเจ้าหน้าที่หลายคนแสดงการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและเน้นย้ำถึงความเปราะบางของตลาดแรงงาน (6) จะมีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญหลายรายการในวันนี้ รวมถึง PPI เดือนกันยายน ยอดขายปลีก และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะให้ข้อมูลสำคัญสำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย (7) กระทรวงการคลังจะดำเนินการประมูลหลายครั้งในวันนี้ รวมถึงพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 5 ปี มูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรกระทรวงการคลังอัตราลอยตัว 2 ปี มูลค่า 2 หมื่นแปดพันล้านดอลลาร์สหรัฐ