19:47:07
[ภัยพิบัติกระตุ้นให้เกิดการบรรเทาหนี้: พันธบัตรตลาดเกิดใหม่อาจได้เห็นข้อกำหนดการระงับการชำระหนี้ 15 วินาทีเป็นครั้งแรก] ⑴ นักลงทุนพันธบัตรรายใหญ่ รวมถึง Amundi และ T. Rowe Price ได้ร่วมกันเสนอให้เพิ่มข้อกำหนดการระงับการชำระหนี้ในภาวะวิกฤตลงในสัญญาพันธบัตรของรัฐบาล เพื่อให้ประเทศตลาดเกิดใหม่ที่ได้รับผลกระทบสามารถระงับการชำระหนี้ได้นานถึงหนึ่งปีโดยไม่ผิดนัดชำระหนี้ เพื่อบรรเทาปัญหาการขาดแคลนกระแสเงินสดในระยะสั้น ในขณะที่ยังคงรักษาการเข้าถึงตลาดไว้ได้ ⑵ ข้อเสนอดังกล่าวร่างขึ้นภายใต้คณะทำงานผู้ถือพันธบัตรของกลุ่มพันธมิตรหนี้รัฐบาลที่ยั่งยืนแห่งลอนดอน โดยได้รับการสนับสนุนจากสหราชอาณาจักร หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ของ T. Rowe Price, Moody เน้นย้ำว่าความคิดริเริ่มนี้ริเริ่มขึ้นโดยผู้ถือพันธบัตรและสรุปผ่านการปรึกษาหารือกับผู้ออกพันธบัตรและฝ่ายอื่นๆ ทำให้มีแนวโน้มที่จะนำไปใช้ได้ทั้งสองทิศทางโดยนักลงทุนและประเทศกำลังพัฒนา เนื่องจากมีความเป็นไปได้ในเชิงพาณิชย์ ⑶ มูดี้ยังยอมรับว่าคำวิจารณ์นั้นแบ่งออกเป็นสองฝ่าย โดยฝ่ายหนึ่งโต้แย้งว่าข้อเสนอนั้นอ่อนแอเกินไปที่จะครอบคลุมวิกฤตหนี้สินที่รุนแรง ในขณะที่อีกฝ่ายกังวลว่าข้อกำหนดดังกล่าวอาจจะมากเกินไปและก่อให้เกิดความเสี่ยงทางศีลธรรม (4) การออกแบบข้อกำหนดนี้ประกอบด้วยกลไกการกระตุ้นสองทาง ทางแรกคือเมื่อประเทศประกาศภาวะฉุกเฉินหรือขอรับเงินทุนฉุกเฉินจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) โดยแจ้งให้ผู้ถือพันธบัตรทราบล่วงหน้า 30 วัน และได้รับการมีส่วนร่วมจากเจ้าหนี้ภายนอกรายอื่นอย่างน้อย 60% ในการช่วยเหลือในลักษณะเดียวกัน อีกทางหนึ่งคือเมื่อธนาคารโลกรับรองว่าความเสียหายจากภัยพิบัติเกิน 15 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ซึ่งจะกระตุ้นกลไกการระงับอย่างรวดเร็ว (5) คณะทำงานชี้ให้เห็นว่าการฝังข้อกำหนดดังกล่าวจะสร้างกรอบการตอบสนองต่อวิกฤตที่สอดคล้องกันและคาดการณ์ได้มากขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะสนับสนุนการดำเนินงานของตลาดที่มีเสถียรภาพและมีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อเป็นประโยชน์ต่อทั้งผู้ออกตราสารและนักลงทุน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่ถือครองหนี้มากกว่าครึ่งหนึ่งสามารถคัดค้านการระงับได้หากไม่เป็นไปตามเงื่อนไข เช่น ความโปร่งใสหรือการมีส่วนร่วมของเจ้าหนี้ที่เป็นธรรม (6) เซลาสซี ผู้อำนวยการแผนกแอฟริกาของ IMF แสดงความเต็มใจที่จะให้คำแนะนำเกี่ยวกับการประเมินแรงกดดันในการชำระหนี้ในประเทศต่างๆ ที่เผชิญกับวิกฤต โดยมองว่าเป็นส่วนเสริมที่เป็นไปได้สำหรับกลไกการรับมือวิกฤตที่มีอยู่ (7) แม้ว่าเกรนาดาและบาร์เบโดสจะเคยนำข้อกำหนดที่คล้ายกันมาใช้ก่อนหน้านี้ แต่เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการบังคับใช้และความเสี่ยงทางศีลธรรม การออกแบบดังกล่าวจึงยังไม่กลายเป็นแนวปฏิบัติมาตรฐานในตลาดพันธบัตรระหว่างประเทศ จำเป็นต้องมีการติดตามอย่างต่อเนื่องว่าความพยายามร่วมกันของสถาบันขนาดใหญ่เหล่านี้จะสามารถฝ่าฟันความเฉื่อยชาของสถาบันได้หรือไม่