ในปี 2568 ท่ามกลางความผันผวนของตลาดการเงินโลก เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมได้กลับมาอีกครั้ง เมื่อวันพุธ (8 ตุลาคม) ราคาทองคำไม่เพียงทะลุ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์เป็นครั้งแรก และทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,059.07 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ แต่ยังผลักดันให้ราคาเงินปิดตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกด้วย อย่างไรก็ตาม ขณะที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่เปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน อันได้แก่ ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างกลุ่มฮามาสและอิสราเอล ได้ทำให้ความเสี่ยงในตลาดลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงในวันพฤหัสบดี (9 ตุลาคม) กระตุ้นให้นักลงทุนยังคงระมัดระวังการลงทุน

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามข่าวสารเพิ่มเติมเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางและการเปลี่ยนแปลงของทัศนคติการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง รวมถึงระมัดระวังความเป็นไปได้ที่ปัจจัยนี้จะกระตุ้นให้นักลงทุนขาขึ้นขายทำกำไรมากขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ขณะเดียวกัน นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับแรงหนุนของคำสั่งซื้อ

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลายประการที่ทำให้ราคาทองคำทะลุผ่านอุปสรรคทางประวัติศาสตร์

การพุ่งขึ้นของตลาดทองคำครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก ในปีนี้ ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น 52% สูงกว่าตลาดหุ้นโลกอย่างมาก และทำให้เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่น่าลงทุนมากที่สุดในปี 2568 ราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้น 1.43% ในวันพุธ ปิดที่ 4,041.45 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 4,059.07 ดอลลาร์ สัญญาทองคำล่วงหน้าเดือนธันวาคมของสหรัฐฯ ปิดที่ 4,070.5 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.7% การปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

ประการแรก ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม โดยตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในช่วงปลายเดือนตุลาคม และมีโอกาส 78% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม การคาดการณ์นี้ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงโดยตรง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.27% มาอยู่ที่ 98.83 ในวันพุธ ซึ่งถือเป็นแนวโน้มการอ่อนค่าโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ โดยทั่วไปแล้ว ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะส่งผลให้มูลค่าทองคำเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ การที่รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ขาดข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการ ทำให้ความไม่แน่นอนของตลาดยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้นักลงทุนประเมินภาวะเศรษฐกิจได้ยากขึ้น และนำไปสู่การมองหาทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ประการที่สอง ผลกระทบสะสมจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ความไม่แน่นอนทางการเมืองโลก และแรงซื้อของธนาคารกลาง ล้วนเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำที่แข็งแกร่ง ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) แสดงให้เห็นว่าเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF ทองคำทั่วโลกสูงถึง 6.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ โดยเดือนกันยายนเพียงเดือนเดียวมียอดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.73 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ความกลัวพลาดโอกาส (FOMO) เช่นนี้ยิ่งทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น และดึงดูดเงินทุนเข้ามามากขึ้น ขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าดัชนีความแข็งแกร่งสัมพันธ์ (RSI) ของทองคำอยู่ที่ 88 ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะซื้อมากเกินไป อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้ความเชื่อมั่นในการลงทุนลดลง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าปัจจัยเหล่านี้จะยังคงอยู่จนถึงปี 2569 และอาจผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตลาดเงินก็ปรับตัวสูงขึ้นควบคู่ไปกับทองคำเช่นกัน โดยราคาเงินสปอตเพิ่มขึ้น 2.2% ในวันที่ 8 ตุลาคม ปิดที่ 48.84 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทำจุดสูงสุดที่ 49.53 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขาย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 ราคาเงินปรับตัวสูงขึ้น 71% ในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากทองคำและอุปทานในตลาดสปอตที่ตึงตัว HSBC ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเงินเฉลี่ยสำหรับปี 2025 และ 2026 เป็น 38.56 ดอลลาร์และ 44.50 ดอลลาร์ตามลำดับ โดยอ้างถึงราคาทองคำที่สูง ความต้องการของนักลงทุนที่ฟื้นตัว และความผันผวนในการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นยังขยายไปยังโลหะมีค่าอื่นๆ ด้วย โดยแพลทินัมเพิ่มขึ้น 2.4% เป็น 1,662.78 ดอลลาร์ และแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 7.2% เป็น 1,434.25 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของตลาดโลหะมีค่า

ผลกระทบของการเชื่อมโยงระหว่างตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับพลวัตของตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของสหรัฐฯ เมื่อวันพุธ การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พบว่าความต้องการพันธบัตรลดลง โดยอัตราส่วนราคาเสนอซื้อต่อมูลค่ารวม (bid-to-cover ratio) และอัตราการเสนอราคาทางอ้อม (indirect bid rates) ลดลง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 0.6 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.133% สะท้อนถึงมุมมองที่ระมัดระวังของนักลงทุนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางภาวะการปิดทำการของรัฐบาล การขาดข้อมูลสนับสนุนทำให้ตลาดพันธบัตรยังคงผันผวน แม้ว่ารายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะไม่มีอะไรน่าประหลาดใจ แต่ก็เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดแรงงาน และสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ทองคำมีความน่าสนใจยิ่งขึ้น

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ค่าเงินเยนร่วงลงแตะระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งถูกฉุดรั้งจากความกังวลเรื่องการใช้จ่ายทางการคลังหลังจากการเลือกตั้งนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของญี่ปุ่น นายซานาเอะ ทาคาอิจิ ความคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นในญี่ปุ่น ซึ่งรวมถึงนโยบายการคลังแบบผ่อนคลายและนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ได้ทำให้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของเงินเยนอ่อนค่าลงและหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้น ค่าเงินยูโรก็อ่อนค่าลงเช่นกันเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองในฝรั่งเศส ซึ่งการดำรงตำแหน่งช่วงสั้นๆ ของนายกรัฐมนตรีรักษาการ ฌอง-มารี เลอ กอร์นี และวิกฤตการณ์ทางการเมืองได้เพิ่มความไม่แน่นอน แม้ว่าเลอ กอร์นี จะให้ความเห็นว่าข้อตกลงเกี่ยวกับงบประมาณปี 2026 เป็นไปได้ แต่เงินยูโรก็ช่วยลดการขาดทุนลงได้ การลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ที่ไม่คาดคิดก็เน้นย้ำถึงแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลก ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเหล่านี้ช่วยหนุนราคาทองคำทางอ้อม เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ และถูกขับเคลื่อนโดยการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่ความอ่อนค่าโดยรวมยังคงอยู่และผลักดันให้นักลงทุนหันไปลงทุนในโลหะมีค่า

ข้อตกลงหยุดยิงของฮามาส: จุดเปลี่ยนสำหรับการแก้ไขราคาทองคำ?

อย่างไรก็ตาม ขณะที่ราคาทองคำพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผ่อนคลายลงอย่างกะทันหันกลับกลายเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ตลาดฟื้นตัว ในการซื้อขายช่วงเช้าของวันที่ 9 ตุลาคม ราคาทองคำในตลาดเอเชียผันผวนและลดลง 0.6% แตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4,011.87 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลา 07:22 น. สาเหตุหลักมาจากข่าวที่ว่ากลุ่มฮามาสและอิสราเอลได้บรรลุฉันทามติเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพกาซาระยะแรก

รายงานข่าวระบุว่า อิสราเอลและฮามาสได้ลงนามข้อตกลงหยุดยิงอย่างครอบคลุม ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ทั่วฉนวนกาซา เวลา 12.00 น. ตามเวลาไคโรของวันที่ 9 ตุลาคม (17.00 น. ตามเวลาปักกิ่ง)

ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกา ยืนยันในโพสต์บน Truth Social ว่าตัวประกันทั้งหมดจะได้รับการปล่อยตัวในเร็วๆ นี้ กองกำลังอิสราเอลจะถอนกำลังไปยังจุดยืนที่ตกลงกันไว้ และทุกฝ่ายจะได้รับการปฏิบัติอย่างเป็นธรรม โฆษกกระทรวงการต่างประเทศกาตาร์ยังกล่าวด้วยว่า ผู้ไกล่เกลี่ยได้บรรลุข้อตกลงในทุกเงื่อนไขของการหยุดยิง รวมถึงการยุติสงคราม การปล่อยตัวตัวประกันชาวอิสราเอลและเชลยศึกชาวปาเลสไตน์ และการอนุญาตให้ความช่วยเหลือเข้ามา

ข้อตกลงดังกล่าวช่วยลดความกังวลต่อความเสี่ยงในตลาดได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนขาขึ้นเริ่มเทขายทำกำไรทันทีที่มีการประกาศหยุดยิง ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง นักวิเคราะห์เตือนว่านี่อาจไม่ใช่การปรับฐานชั่วคราว แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานที่รุนแรงยิ่งขึ้น เนื่องจากการหยุดยิงช่วยบรรเทาความเสี่ยงในระยะสั้น นักลงทุนอาจหันไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น เช่น หุ้นหรือพันธบัตร นอกจากนี้ ยิ่งขาดข้อมูลเศรษฐกิจนานเท่าใด ความผันผวนของตลาดก็ยิ่งคาดเดาได้ยากขึ้นเท่านั้น หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงทรงตัวต่อไป เงินทุนไหลออกเพิ่มเติมจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง นักลงทุนควรติดตามข่าวสารอย่างใกล้ชิด เช่น การดำเนินการตามข้อตกลงและการเจรจาระยะที่สองที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดใดๆ อาจทำให้การปรับฐานกลับเป็นปกติได้

จากมุมมองทางเทคนิค ทองคำอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปมาเป็นเวลานาน และค่า RSI ที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่ามีโอกาสปรับฐาน หากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงยังคงลดลง ทองคำอาจทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือต่ำกว่าแนวรับ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกยังคงมีอยู่ และความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยและการเข้าซื้อของธนาคารกลางจะยังคงเป็นเกราะป้องกันจากการลดลงอย่างรวดเร็ว

แนวโน้มและความเสี่ยงของตลาดทองคำ

โดยสรุป แม้ว่าคาดการณ์ว่าทองคำจะมีราคาที่แข็งแกร่งในปี 2568 แต่การย่อตัวลงของข้อตกลงหยุดยิงของกลุ่มฮามาสกลับเตือนให้เราตระหนักว่าตลาดไม่ใช่ตลาดที่ซื้อขายทางเดียว ในระยะสั้น ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนประมาณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของตะวันออกกลางและการฟื้นตัวของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ หากข้อตกลงหยุดยิงสามารถดำเนินการได้สำเร็จ การย่อตัวลงอาจรุนแรงยิ่งขึ้น ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งกลับมาปะทุขึ้นอีกครั้ง ก็จะกระตุ้นให้เกิดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย หรือดึงดูดการเก็งกำไร ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ในระยะยาว ปัจจัยบวกหลายประการ เช่น นโยบายผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความไม่แน่นอนทั่วโลก และเงินทุนไหลเข้าจากกองทุน ETF จะหนุนราคาทองคำให้สูงขึ้น ซึ่งอาจแตะระดับเป้าหมาย 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนระยะสั้นควรระมัดระวัง ระวังการขายทำกำไรและปัจจัยภายนอก และหลีกเลี่ยงการไล่ตามราคาทองคำแบบมั่วๆ ในระยะสั้น ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนอย่างมากในระดับสูง


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 07:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 4,015.07 ดอลลาร์ต่อออนซ์