Năm 2025, giữa bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống lại trỗi dậy. Hôm thứ Tư (8/10), giá vàng không chỉ lần đầu tiên vượt mốc 4.000 USD/ounce, đạt mức cao kỷ lục 4.059,07 USD/ounce, mà còn đẩy giá bạc lên mức đóng cửa cao kỷ lục. Tuy nhiên, ngay khi đà tăng này đang ở đỉnh điểm, một bước ngoặt đột ngột trong tình hình địa chính trị Trung Đông - một thỏa thuận ngừng bắn giữa Hamas và Israel - đã nhanh chóng làm dịu tâm lý e ngại rủi ro của thị trường, dẫn đến sự sụt giảm của giá vàng vào thứ Năm (9/10), thúc giục các nhà đầu tư tiếp tục cảnh giác.

Nhà đầu tư cần chú ý đến những tin tức tiếp theo về tình hình Trung Đông và những thay đổi trong tâm lý e ngại rủi ro, đồng thời cảnh giác với khả năng yếu tố này sẽ thúc đẩy thêm nhiều nhà đầu cơ giá lên chốt lời, từ đó gây ra đợt điều chỉnh sâu cho giá vàng. Đồng thời, cần chú ý đến sự hỗ trợ của các lệnh mua.

Nhiều chất xúc tác giúp giá vàng vượt qua rào cản lịch sử

Sự tăng vọt này của thị trường vàng không phải là ngẫu nhiên; nó là kết quả của sự kết hợp giữa bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. Tính đến nay, giá vàng đã tăng 52%, vượt xa thị trường chứng khoán toàn cầu và trở thành một trong những tài sản hứa hẹn nhất năm 2025. Giá vàng giao ngay tăng 1,43% vào thứ Tư, đóng cửa ở mức 4.041,45 USD/ounce, đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là 4.059,07 USD. Giá vàng tương lai tháng 12 của Mỹ cũng tăng 1,7% lên 4.070,5 USD. Diễn biến mạnh mẽ này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các tài sản an toàn, đặc biệt là trong bối cảnh kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ.

Đầu tiên, sự bất ổn xung quanh chính sách kinh tế của Hoa Kỳ là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng. Biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều ủng hộ việc nới lỏng hơn nữa, với thị trường nhìn chung kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào cuối tháng 10 và xác suất 78% sẽ có một đợt cắt giảm nữa vào tháng 12. Kỳ vọng này đã trực tiếp làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la, đẩy chỉ số đô la Mỹ, mặc dù tăng 0,27% lên 98,83 vào thứ Tư, xuống một xu hướng suy yếu chung đáng kể. Đồng đô la yếu hơn thường làm tăng giá trị tương đối của vàng, vì nó được tính bằng đô la Mỹ. Hơn nữa, việc thiếu dữ liệu kinh tế chính thức do chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa đã làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường, khiến các nhà đầu tư khó đánh giá chính xác các điều kiện kinh tế và khiến họ tìm kiếm vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Thứ hai, không thể bỏ qua tác động tích lũy của rủi ro địa chính trị. Căng thẳng Trung Đông, bất ổn chính trị toàn cầu và hoạt động mua mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương đều là những yếu tố hỗ trợ vững chắc cho giá vàng. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy dòng vốn ETF vàng toàn cầu đã đạt 64 tỷ đô la trong năm nay, với mức kỷ lục hàng tháng là 17,3 tỷ đô la chỉ riêng trong tháng 9. Tâm lý lo sợ bỏ lỡ (FOMO) này đã tiếp tục khuếch đại đà tăng, thu hút thêm vốn. Trong khi đó, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) của vàng đã đạt 88, cho thấy tình trạng quá mua. Tuy nhiên, điều này không làm giảm tâm lý lạc quan. Các nhà phân tích dự đoán rằng những yếu tố này sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026, có khả năng đẩy giá vàng lên mức 5.000 đô la một ounce.

Thị trường bạc cũng tăng giá cùng với vàng. Giá bạc giao ngay tăng 2,2% vào ngày 8 tháng 10, đóng cửa ở mức 48,84 đô la một ounce, đạt mức cao nhất là 49,53 đô la trong phiên, mức cao nhất kể từ năm 2011. Giá bạc đã tăng 71% trong năm nay, nhờ vàng và nguồn cung thị trường giao ngay khan hiếm. HSBC thậm chí còn nâng dự báo giá bạc trung bình cho năm 2025 và 2026 lên lần lượt là 38,56 đô la và 44,50 đô la, với lý do giá vàng cao, nhu cầu của nhà đầu tư phục hồi và biến động giao dịch gia tăng. Sự tăng giá cũng lan sang các kim loại quý khác, với bạch kim tăng 2,4% lên 1.662,78 đô la và palladium tăng vọt 7,2% lên 1.434,25 đô la, cho thấy sự bùng nổ chung trên toàn ngành kim loại quý.

Tác động của mối liên kết giữa thị trường trái phiếu Hoa Kỳ và thị trường ngoại hối

Đà tăng giá của vàng không phải là đơn lẻ; nó gắn liền chặt chẽ với diễn biến trên thị trường trái phiếu và ngoại hối Hoa Kỳ. Hôm thứ Tư, phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ chứng kiến nhu cầu ảm đạm, với tỷ lệ đấu thầu/bảo hiểm và lãi suất đấu thầu gián tiếp giảm. Điều này dẫn đến sự thay đổi trong lợi suất, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0,6 điểm cơ bản lên 4,133%. Điều này phản ánh triển vọng thận trọng của các nhà đầu tư đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, đặc biệt là trong bối cảnh chính phủ đóng cửa. Việc thiếu dữ liệu hỗ trợ đã khiến thị trường trái phiếu dao động trong biên độ hẹp. Mặc dù biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang không có bất ngờ nào, nhưng chúng nhấn mạnh đến rủi ro gia tăng trên thị trường việc làm và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, qua đó củng cố thêm sức hấp dẫn của vàng.

Trên thị trường ngoại hối, đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất so với đồng đô la kể từ giữa tháng 2, do lo ngại về chi tiêu tài khóa sau cuộc bầu cử của Thủ tướng Nhật Bản mới Sanae Takaichi. Kỳ vọng về việc tăng cường kích thích kinh tế tại Nhật Bản, bao gồm các chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ nới lỏng, đã làm suy yếu vị thế trú ẩn an toàn của đồng yên và củng cố đồng đô la. Đồng euro cũng suy yếu do bất ổn chính trị tại Pháp, nơi nhiệm kỳ ngắn ngủi của Thủ tướng tạm quyền Jean-Marie Le Corny và cuộc khủng hoảng chính trị đã làm gia tăng bất ổn. Bất chấp những bình luận của Le Corny rằng một thỏa thuận về ngân sách năm 2026 là khả thi, đồng euro đã giảm bớt tổn thất. Việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand bất ngờ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản cũng nhấn mạnh xu hướng nới lỏng toàn cầu. Những biến động tỷ giá hối đoái này gián tiếp hỗ trợ vàng, vì sức mạnh tương đối của đồng đô la chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và được thúc đẩy bởi tâm lý sợ rủi ro, nhưng điểm yếu chung vẫn còn nguyên vẹn và thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới kim loại quý.

Thỏa thuận ngừng bắn của Hamas: Bước ngoặt cho việc điều chỉnh giá vàng?

Tuy nhiên, ngay khi giá vàng đạt mức cao mới, căng thẳng Trung Đông đột ngột lắng dịu đã trở thành chất xúc tác cho sự đảo chiều của thị trường. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng ngày 9 tháng 10 tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động và giảm 0,6%, xuống mức thấp nhất khoảng 4.011,87 đô la vào lúc 07:22. Điều này trực tiếp là do tin tức Hamas và Israel đã đạt được sự đồng thuận về giai đoạn đầu của thỏa thuận hòa bình Gaza.

Các phương tiện truyền thông đưa tin Israel và Hamas đã ký một thỏa thuận ngừng bắn toàn diện, có hiệu lực trên toàn Dải Gaza vào lúc 12:00 giờ Cairo ngày 9 tháng 10 (17:00 giờ Bắc Kinh).

Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã xác nhận trong một bài đăng trên Truth Social rằng tất cả các con tin sẽ sớm được thả, lực lượng Israel sẽ rút về các vị trí đã thỏa thuận, và tất cả các bên sẽ được đối xử công bằng. Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Qatar cũng tuyên bố rằng các bên trung gian đã đạt được thỏa thuận về tất cả các điều khoản của lệnh ngừng bắn, bao gồm chấm dứt chiến tranh, thả con tin Israel và tù nhân Palestine, và cho phép hàng viện trợ được nhập cảnh.

Thỏa thuận này nhanh chóng làm dịu tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường. Giới đầu cơ giá lên bắt đầu chốt lời sau thông báo ngừng bắn, khiến giá vàng giảm. Các nhà phân tích cảnh báo rằng đây có thể không phải là một đợt điều chỉnh tạm thời, mà là khởi đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn. Do lệnh ngừng bắn làm giảm bớt rủi ro ngắn hạn, các nhà đầu tư có thể chuyển sang các tài sản khác, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc trái phiếu. Hơn nữa, việc thiếu dữ liệu kinh tế càng kéo dài, biến động thị trường càng khó dự đoán. Nếu tình hình Trung Đông ổn định hơn nữa, dòng vốn tiếp tục chảy ra sẽ làm gia tăng áp lực giảm giá vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các tin tức tiếp theo, chẳng hạn như việc thực hiện thỏa thuận và khả năng diễn ra giai đoạn đàm phán thứ hai, vì bất kỳ diễn biến bất ngờ nào cũng có thể đảo ngược đà điều chỉnh.

Về mặt kỹ thuật, vàng đã bị mua quá mức trong một thời gian dài, và chỉ số RSI tăng cao cho thấy khả năng điều chỉnh. Nếu tâm lý e ngại rủi ro tiếp tục giảm, vàng có thể kiểm tra mốc 4.000 đô la hoặc thậm chí các ngưỡng hỗ trợ thấp hơn. Tuy nhiên, bất ổn kinh tế toàn cầu vẫn còn, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tạo ra một vùng đệm chống lại sự sụt giảm mạnh.

Triển vọng và rủi ro của thị trường vàng

Tóm lại, mặc dù vàng được dự đoán sẽ tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2025, nhưng sự thoái lui do thỏa thuận ngừng bắn Hamas gây ra nhắc nhở chúng ta rằng thị trường không phải là một con đường một chiều. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể dao động quanh mức 4.000 đô la, tùy thuộc vào sự ổn định của Trung Đông và sự phục hồi của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ. Nếu thỏa thuận ngừng bắn được thực thi thành công, đà thoái lui có thể sâu hơn; ngược lại, bất kỳ sự bùng phát trở lại nào của xung đột cũng sẽ khơi dậy nhu cầu trú ẩn an toàn hoặc thu hút hoạt động săn lùng giá hời, có khả năng đẩy giá vàng lên cao hơn.

Về lâu dài, nhiều yếu tố tích cực, chẳng hạn như chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, bất ổn toàn cầu và dòng vốn ETF, sẽ hỗ trợ giá vàng tăng cao, thậm chí có thể đạt mục tiêu 5.000 đô la. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ngắn hạn nên thận trọng, đề phòng chốt lời và các cú sốc bên ngoài, đồng thời tránh mua đuổi giá cao một cách mù quáng. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể sẽ biến động mạnh ở mức cao.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 7:30 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.015,07 USD/ounce.