ในช่วงต้นปี 2026 ตลาดการเงินโลกได้เห็นความคึกคักของโลหะมีค่า ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 4,642.77 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันพุธ (14 มกราคม) ขณะที่เงินก็พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ 93.48 ดอลลาร์ สร้างสถิติที่น่าทึ่ง นี่ไม่ใช่เพียงแค่การพุ่งขึ้นของตัวเลข แต่เป็นการกระทำร่วมกันของนักลงทุนที่แสวงหาที่หลบภัยท่ามกลางความไม่แน่นอน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลเศรษฐกิจที่ผันผวน ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเงาของการต่อสู้ทางการเมืองภายในสหรัฐอเมริกา ล้วนมีส่วนทำให้ตลาดกระทิงนี้เกิดขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปที่พลวัตของตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา เราจะเห็นได้ว่าเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่ในจุดสูงสุด แต่ก็มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเช่นกัน บทความนี้จะเจาะลึกถึงปัจจัยเหล่านี้ สำรวจตรรกะพื้นฐานของตลาดทองคำ และคาดการณ์แนวโน้มในอนาคต เพื่อช่วยให้ผู้อ่านคว้าโอกาสท่ามกลางภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา

ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น: ความไม่แน่นอนสองด้าน ทั้งในด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำมีสาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อิหร่านเพิ่งออกคำเตือนอย่างหนักแน่นว่าจะโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในประเทศเพื่อนบ้านหากสหรัฐฯ เข้าแทรกแซงการประท้วงภายในประเทศ ซึ่งยิ่งทำให้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ย้ำเจตนารมณ์ที่จะควบคุมกรีนแลนด์ นำไปสู่การประชุมระหว่างรัฐมนตรีต่างประเทศของเดนมาร์กและกรีนแลนด์กับรองประธานาธิบดีสหรัฐฯ ซึ่งยิ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางของความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ เหตุการณ์เหล่านี้เปรียบเสมือนระเบิดเวลาที่กำลังนับถอยหลัง กระตุ้นให้นักลงทุนแห่กันไปลงทุนในทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ราคาทองคำสปอตปิดที่ 4,626.41 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันพุธ เพิ่มขึ้นเกือบ 0.9% หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,642.77 ดอลลาร์ในระหว่างวัน แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4,600 ดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงเช้าของวันพฤหัสบดี (15 มกราคม) แต่โดยรวมแล้วโมเมนตัมยังคงแข็งแกร่ง อเล็กซ์ เอ็บคาเรียน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Allegiance Gold ได้อธิบายสถานการณ์นี้อย่างเหมาะสมว่า "ทุกเส้นทางนำไปสู่ทองคำและเงิน" ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแหล่งที่มาของความต้องการในตลาดที่หลากหลาย รวมถึงนักลงทุนสถาบัน นักลงทุนรายย่อย และเงินสำรองของธนาคารกลาง ในตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง ความต้องการนี้จะเพิ่มความน่าดึงดูดของทองคำเหมือนก้อนหิมะที่กลิ้งลงมา

ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจก็เป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำอย่างแข็งแกร่ง ข้อมูลยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้น 0.6% สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 0.4% ซึ่งควรจะช่วยหนุนราคาหุ้นและดอลลาร์ แต่กลับไม่สามารถพลิกกลับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนแอได้ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ แต่สูงกว่าการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI) เดือนธันวาคม ซึ่งประกาศเมื่อวันก่อนนั้นอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าข้อมูลเหล่านี้จะล่าช้าเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล แต่ก็เผยให้เห็นถึงความซับซ้อนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นั่นคือ การบริโภคที่แข็งแกร่งควบคู่ไปกับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ดังนั้น นักลงทุนจึงยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ ซึ่งจะยิ่งเสริมแรงผลักดันของทองคำ เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำจะลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ทำให้ทองคำน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรและหุ้น

การแสดงอันน่าทึ่งของซิลเวอร์: จากผู้ตามสู่ผู้นำ

ท่ามกลางความโดดเด่นของทองคำ ผลงานของเงินก็สร้างความประทับใจไม่แพ้กัน ราคาสปอตเงินพุ่งขึ้น 7.2% ในวันพุธ ปิดที่ 93.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 93.48 ดอลลาร์ ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชียวันพฤหัสบดี ราคาเงินแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เล็กน้อยที่ 93.67 ดอลลาร์ แม้ว่าจะปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 91.10 ดอลลาร์ในเวลาต่อมา แต่ความผันผวนดังกล่าวเผยให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง Ebkarian คาดการณ์อย่างมองโลกในแง่ดีว่าเงินจะแตะระดับ 100 ถึง 144 ดอลลาร์ในระยะสั้น โดยเน้นย้ำว่า "ไม่มีความแตกต่างระหว่างเงินที่ 100 ดอลลาร์กับที่ 90 ดอลลาร์" ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอยู่ในช่วงขาขึ้นเชิงโครงสร้างโดยไม่สนใจความผันผวนระยะสั้น การเพิ่มขึ้นของเงินไม่เพียงแต่ได้รับประโยชน์จากผลกระทบต่อเนื่องของทองคำเท่านั้น แต่ยังมาจากการฟื้นตัวของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม เช่น การใช้งานในด้านพลังงานใหม่และอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเปลี่ยนเงินจากสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างเดียวไปเป็นโลหะมีค่าอเนกประสงค์

โลหะมีค่าอื่นๆ ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ราคาแพลทินัมพุ่งขึ้นมากกว่า 5% สู่ระดับ 2,444 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันพุธ ขณะที่แพลเลเดียมปรับตัวสูงขึ้นถึง 14% สู่ระดับ 1,911 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ผลการดำเนินงานของโลหะเหล่านี้ยืนยันถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของภาคโลหะมีค่าทั้งหมด โดยโลหะกลุ่มแพลทินัม (PGMs) ถูกพิจารณาว่าเป็นกลุ่มสินทรัพย์ที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุด ตามที่ Daniel Ghali หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ TD Securities ชี้ให้เห็น การเพิ่มขึ้นของ PGMs นั้นได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานมากกว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถกระจายการลงทุนได้

วิกฤตความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ: หมอกแห่งนโยบายการเงินท่ามกลางพายุการเมือง

บทบาทของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในตลาดทองคำขาขึ้นครั้งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง แต่ความเป็นอิสระของเฟดกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน การที่รัฐบาลทรัมป์ขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญาต่อนายพาวเวลล์ ประธานเฟด ได้จุดประกายให้เกิดการสนับสนุนจากผู้ว่าการธนาคารกลางทั่วโลก และความวุ่นวายทางการเมืองนี้ได้ขยายวิกฤตความเชื่อมั่นของตลาดต่อสถาบันของสหรัฐฯ โดยตรง นายพาวเวลล์ปฏิเสธการสอบสวนว่าเป็น "ข้ออ้าง" ของทำเนียบขาวในการกดดันอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ความคิดเห็นภายในเฟดนั้นแตกต่างกันอย่างชัดเจน: นายคาชคารี ประธานเฟดสาขามินนิอาโปลิส เชื่อว่าตลาดแรงงานมีความยืดหยุ่นและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย จึงไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น; นายบอสติก ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา เน้นย้ำว่าความท้าทายในการควบคุมเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุดและจำเป็นต้องรักษานโยบายที่เข้มงวดไว้; ขณะที่นายมิลาน ผู้ว่าการเฟด ชี้ให้เห็นว่าการผ่อนคลายกฎระเบียบของทรัมป์จะส่งผลให้เงินเฟ้อลดลง ซึ่งสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย เครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้มีเพียง 5% ในขณะที่ความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 27.2% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงฉันทามติของตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันไว้

ในขณะเดียวกัน การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยิ่งตอกย้ำความระมัดระวังนี้ ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีลดลงเหลือ 4.138% ระยะ 30 ปีเหลือ 4.794% และระยะ 2 ปีเหลือ 3.512% เส้นอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวก 63.4 จุดพื้นฐานยังถือเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับความคาดหวังทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม กาลีเตือนว่าความเสี่ยงสำหรับทองคำกำลังกลายเป็นขั้วตรงข้าม มันไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยความต้องการของธนาคารกลางเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่กำลังเปลี่ยนไปสู่จุดเปลี่ยนในการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อ หากรัฐบาลสหรัฐฯ ทำผิดพลาดทางยุทธวิธี เช่น การบั่นทอนความน่าเชื่อถือของสถาบันเพิ่มเติม ทองคำอาจพุ่งขึ้นไปถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้อย่างง่ายดาย ในทางกลับกัน หากความเชื่อมั่นของนักลงทุนเปลี่ยนไป การปรับราคาอาจรุนแรงกว่าเดิมมาก เนื่องจากสัดส่วนการถือครองกองทุน ETF ทองคำที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำจริงของสถาบันต่างๆ ได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 65%

ความเสี่ยงของตลาดและเกมสองทาง: ข้อกังวลที่ซ่อนอยู่ในการตลาดกระทิงทองคำ

แม้ว่าตลาดทองคำจะเฟื่องฟู แต่ก็ไม่อาจมองข้ามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ ในการสัมภาษณ์ Ghali เน้นย้ำว่าพลวัตของตลาดทองคำกำลังเปลี่ยนจากสินทรัพย์ชายขอบไปสู่สินทรัพย์กระแสหลัก ซึ่งหมายถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลงในสถาบันการเงินของสหรัฐฯ ได้กลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เกิดการซื้อขายในภาวะอ่อนค่า หากคำตัดสินของศาลฎีกาเกี่ยวกับภาษีของทรัมป์และการลาออกของผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นไปในทางที่ไม่เอื้ออำนวย ดัชนีดอลลาร์อาจลดลงอีก (ลดลงแล้ว 0.1% เหลือ 99.07 ในวันพุธ) ซึ่งจะผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้น ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อถูกควบคุมได้ดีและ sentiment ของตลาดกลับตัว ทองคำจะเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างมาก รายงาน Beige Book ของเฟดแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นและการจ้างงานที่มั่นคง ซึ่งเป็นตัวช่วยพยุงดอลลาร์ แต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ภัยคุกคามจากอิหร่าน ยังคงเป็นเงาที่คอยรบกวน Ghali ยังคงมีท่าทีเป็นกลางต่อทองคำและแนะนำให้นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่โอกาสเพิ่มเติมในโลหะกลุ่มแพลทินัม

โดยสรุปแล้ว ตลาดทองคำเริ่มต้นปี 2026 ได้อย่างน่าทึ่ง ด้วยแรงผลักดันจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลทางเศรษฐกิจ และความไม่แน่นอนทางนโยบาย ราคาทองคำและเงินจึงพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นถึงลักษณะตลาดกระทิงที่แข็งแกร่ง นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงสองด้าน แต่ในระยะสั้น คาดว่าทองคำจะยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นและอาจแตะระดับสูงสุดเดิมได้ ในยุคแห่งความไม่แน่นอนนี้ ทองคำไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ แต่ยังเป็นเสาหลักแห่งความเชื่อมั่นอีกด้วย หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงรักษาความเป็นอิสระและคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัว ตลาดกระทิงทองคำอาจดำเนินต่อไป ในทางกลับกัน ความไม่แน่นอนที่มากขึ้นจะสร้างโอกาสที่มากขึ้น นักลงทุนควรติดตามการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด และจัดสรรโลหะมีค่าอย่างมีเหตุผลเพื่อรับมือกับพายุที่อาจเกิดขึ้น


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:49 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,613.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์