Đầu năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến cơn sốt kim loại quý. Giá vàng giao ngay tăng vọt lên mức cao kỷ lục 4642,77 đô la mỗi ounce vào thứ Tư (ngày 14 tháng 1), trong khi bạc cũng tăng vọt lên đỉnh điểm 93,48 đô la, lập nên những kỷ lục đáng chú ý. Đây không chỉ đơn thuần là một bước nhảy vọt về mặt số liệu, mà còn là hành động tập thể của các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn giữa bối cảnh bất ổn. Căng thẳng địa chính trị, dữ liệu kinh tế biến động, kỳ vọng xung quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và bóng dáng của những tranh chấp chính trị nội bộ tại Hoa Kỳ đều góp phần vào thị trường tăng giá này. Nhìn lại diễn biến thị trường trong tuần qua, chúng ta có thể thấy sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đang ở đỉnh điểm, nhưng nó cũng tiềm ẩn những rủi ro. Bài viết này sẽ đi sâu vào các yếu tố này, khám phá logic cơ bản của thị trường vàng và dự báo xu hướng tương lai của nó, giúp độc giả nắm bắt cơ hội trong bối cảnh luôn thay đổi.

Động lực thúc đẩy giá vàng tăng vọt: sự bất ổn kép trong địa chính trị và kinh tế.

Sự tăng vọt của giá vàng chủ yếu xuất phát từ sự leo thang căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Iran mới đây đã đưa ra lời cảnh báo mạnh mẽ rằng họ sẽ tấn công các căn cứ quân sự của Mỹ ở các nước láng giềng nếu Mỹ can thiệp vào các cuộc biểu tình trong nước, làm trầm trọng thêm căng thẳng ở Trung Đông. Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Trump nhắc lại ý định kiểm soát Greenland, dẫn đến cuộc gặp giữa các bộ trưởng ngoại giao Đan Mạch và Greenland với Phó Tổng thống Mỹ, càng làm nổi bật sự mong manh của quan hệ quốc tế. Những sự kiện này, giống như những quả bom hẹn giờ, đã thúc đẩy các nhà đầu tư đổ xô vào vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.626,41 USD/ounce vào thứ Tư, tăng gần 0,9%, sau khi đạt mức cao kỷ lục 4.642,77 USD trong phiên giao dịch. Mặc dù giảm nhẹ xuống khoảng 4.600 USD trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm (15 tháng 1), đà tăng trưởng chung vẫn mạnh mẽ. Alex Ebkarian, Giám đốc điều hành của Allegiance Gold, đã mô tả tình hình một cách khéo léo là "mọi con đường đều dẫn đến vàng và bạc", phản ánh sự đa dạng của các nguồn cầu thị trường, bao gồm các nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư cá nhân và dự trữ của ngân hàng trung ương. Trong một thị trường tăng giá bền vững, nhu cầu này khuếch đại sức hấp dẫn của vàng như một quả cầu tuyết.

Trong khi đó, sự bất ổn kinh tế cũng tạo ra lực hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 11 vượt kỳ vọng, tăng 0,6%, cao hơn dự báo 0,4% của các nhà kinh tế. Điều này đáng lẽ phải thúc đẩy thị trường chứng khoán và đồng đô la, nhưng lại không đảo ngược được nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh dữ liệu lạm phát yếu. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 0,2% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng, nhưng vượt mức tăng trưởng cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi tháng 12, được công bố ngày hôm trước, lại yếu hơn dự kiến. Mặc dù các dữ liệu này bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, chúng đã cho thấy sự phức tạp của nền kinh tế Mỹ: tiêu dùng mạnh mẽ đi kèm với những lo ngại về lạm phát. Do đó, các nhà giao dịch tiếp tục đặt cược vào ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, càng củng cố thêm đà tăng của vàng, vì môi trường lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu và cổ phiếu.

Màn trình diễn xuất sắc của Silver: từ người theo sau trở thành người dẫn đầu

Trong bối cảnh vàng tỏa sáng, hiệu suất của bạc cũng ấn tượng không kém. Giá bạc giao ngay tăng vọt 7,2% vào thứ Tư, đóng cửa ở mức 93,24 đô la/ounce và chạm mức cao kỷ lục 93,48 đô la trong thời gian ngắn. Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm tại châu Á, giá bạc thậm chí còn vượt nhẹ mức cao kỷ lục 93,67 đô la, mặc dù sau đó giảm xuống khoảng 91,10 đô la, nhưng những biến động này cho thấy một xu hướng tăng mạnh. Ebkarian lạc quan dự đoán rằng bạc sẽ đạt mức từ 100 đến 144 đô la trong thời gian ngắn, nhấn mạnh rằng "không có sự khác biệt giữa bạc ở mức 100 đô la và 90 đô la", cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tăng trưởng mang tính cấu trúc, bỏ qua những biến động ngắn hạn. Sự tăng giá của bạc không chỉ được hưởng lợi từ hiệu ứng lan tỏa của vàng mà còn bắt nguồn từ sự phục hồi nhu cầu công nghiệp của nó, chẳng hạn như các ứng dụng trong năng lượng mới và điện tử, biến bạc từ một tài sản trú ẩn an toàn đơn thuần thành một kim loại quý đa chức năng.

Các kim loại quý khác cũng tham gia vào đợt tăng giá. Giá bạch kim giao ngay tăng hơn 5% lên 2.444 đô la mỗi ounce vào thứ Tư, trong khi palladium tăng tới 14% lên 1.911 đô la mỗi ounce. Sự tăng trưởng của các kim loại này khẳng định sự bùng nổ chung của toàn bộ lĩnh vực kim loại quý, trong đó nhóm kim loại bạch kim (PGM) được Daniel Ghali, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại TD Securities, đánh giá là nhóm tài sản có hiệu suất tốt nhất. Ông chỉ ra rằng sự tăng giá của PGM chủ yếu do các yếu tố cung cầu chứ không phải do các yếu tố địa chính trị thuần túy, mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Cuộc khủng hoảng độc lập của Cục Dự trữ Liên bang: Màn sương mù của chính sách tiền tệ giữa cơn bão chính trị

Vai trò của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong thị trường vàng tăng giá này là không thể thiếu, nhưng tính độc lập của Fed đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Việc chính quyền Trump đe dọa khởi tố hình sự Chủ tịch Fed Powell đã tạo ra sự ủng hộ tập thể từ các thống đốc ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, và sự hỗn loạn chính trị này đã trực tiếp làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng niềm tin của thị trường vào các thể chế của Mỹ. Ông Powell bác bỏ cuộc điều tra là một "cái cớ" để Nhà Trắng gây áp lực lên lãi suất, trong khi các ý kiến trong Fed lại chia rẽ rõ rệt: Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, ông Kashkari, tin rằng thị trường lao động vẫn kiên cường và lạm phát đang ở mức cao hơn mục tiêu, không cần thiết phải cắt giảm lãi suất ngắn hạn; Chủ tịch Fed chi nhánh Atlanta, ông Bostic, nhấn mạnh rằng thách thức kiểm soát lạm phát vẫn chưa kết thúc và cần phải duy trì các chính sách thắt chặt; Thống đốc Fed Milan chỉ ra rằng việc bãi bỏ quy định của Trump sẽ gây áp lực giảm lạm phát, hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng này chỉ là 5%, trong khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản trong tháng 3 là 27,2%, phản ánh sự đồng thuận ngày càng mạnh mẽ trên thị trường rằng Fed sẽ duy trì lãi suất hiện tại.

Trong khi đó, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu Mỹ càng củng cố thêm tâm lý thận trọng này. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống 4,138%, 30 năm xuống 4,794% và 2 năm xuống 3,512%. Đường cong lợi suất dương ở mức 63,4 điểm cơ bản cũng được xem là tín hiệu tích cực cho kỳ vọng kinh tế. Tuy nhiên, Ghali cảnh báo rằng rủi ro đối với vàng đang trở nên phân cực; nó không còn chỉ được thúc đẩy bởi nhu cầu của ngân hàng trung ương mà đang chuyển dịch về phía điểm uốn trong giao dịch lạm phát. Nếu chính phủ Mỹ mắc phải những sai lầm chiến thuật, chẳng hạn như làm suy yếu thêm uy tín của các thể chế, giá vàng có thể dễ dàng đạt mức 5.000 USD/ounce. Ngược lại, nếu tâm lý nhà đầu tư thay đổi, sự điều chỉnh giá có thể lớn hơn nhiều so với trước đây, vì lượng vàng vật chất do các tổ chức nắm giữ trong các quỹ ETF đã đạt mức cao kỷ lục 65%.

Rủi ro thị trường và trò chơi hai chiều: Những mối lo ngại tiềm ẩn trong thị trường vàng tăng giá.

Bất chấp thị trường vàng đang bùng nổ, những rủi ro tiềm tàng không thể bị bỏ qua. Trong một cuộc phỏng vấn, Ghali nhấn mạnh rằng động lực của thị trường vàng đang chuyển từ một tài sản thứ yếu sang một tài sản chủ đạo, ngụ ý sự gia tăng đáng kể về biến động. Mặc dù kỳ vọng lạm phát đã giảm trong năm qua, nhưng sự suy yếu niềm tin vào các thể chế của Mỹ đã trở thành động lực chính của giao dịch giảm giá. Nếu phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan của Trump và việc từ chức của các thống đốc Cục Dự trữ Liên bang không thuận lợi, chỉ số đô la có thể giảm thêm (nó đã giảm 0,1% xuống 99,07 vào thứ Tư), do đó đẩy giá vàng lên. Ngược lại, nếu lạm phát được kiểm soát tốt và tâm lý thị trường đảo chiều, vàng sẽ phải đối mặt với một đợt điều chỉnh đáng kể. Sách Xám của Fed cho thấy hoạt động kinh tế gia tăng và việc làm ổn định, tạo ra một lớp đệm cho đồng đô la, nhưng căng thẳng địa chính trị như mối đe dọa từ Iran vẫn là một bóng đen dai dẳng. Ghali giữ lập trường trung lập về vàng và đề nghị các nhà đầu tư tập trung vào các cơ hội tiếp theo trong nhóm kim loại bạch kim.

Tóm lại, thị trường vàng đã có một khởi đầu ấn tượng trong năm 2026. Được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố địa chính trị, dữ liệu kinh tế và sự bất ổn chính sách, giá vàng và bạc đã đạt mức cao kỷ lục, thể hiện đặc điểm mạnh mẽ của thị trường tăng giá. Các nhà đầu tư nên thận trọng với rủi ro hai chiều, nhưng trong ngắn hạn, vàng dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng và thậm chí có thể đạt đỉnh cao hơn. Trong thời đại bất ổn này, vàng không chỉ là một tài sản mà còn là một điểm tựa của niềm tin. Nhìn về phía trước, nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì tính độc lập và kỳ vọng lạm phát ổn định, thị trường vàng tăng giá có thể tiếp tục; ngược lại, sự bất ổn lớn hơn sẽ tạo ra nhiều cơ hội hơn. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và các diễn biến địa chính trị, đồng thời phân bổ kim loại quý một cách hợp lý để đối phó với những biến động tiềm tàng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 49 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.613,24 đô la Mỹ/ounce.