ดาวน์โหลด

[ธนาคารกลางจะเลิกกักตุนทองคำเมื่อไหร่? หากราคาทองคำทะลุ 5790 ดอลลาร์ ทองคำจะกลายเป็นสินทรัพย์สำรองหลัก] ⑴ การซื้อทองคำอย่างบ้าคลั่งของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป แต่ตลาดเริ่มตั้งคำถามถึงขีดจำกัดของแนวโน้มนี้ บทความในนิตยสารการเงินชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันธนาคารกลางถือครองเงินสำรองระหว่างประเทศประมาณ 13 ล้านล้านดอลลาร์ และทองคำทางการ 36,000 ตัน หากราคาทองคำอยู่ที่ 5500 ดอลลาร์ มูลค่าทองคำที่ธนาคารกลางถือครองจะอยู่ที่ประมาณ 6.37 ล้านล้านดอลลาร์ ⑵ จุดเปลี่ยนสำคัญกำลังใกล้เข้ามา งานวิจัยของ Deutsche Bank แสดงให้เห็นว่า เมื่อราคาทองคำแตะ 5790 ดอลลาร์ มูลค่าทองคำสำรองของธนาคารกลางจะสูงกว่าเงินสำรองดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าทองคำจะกลายเป็นสินทรัพย์สำรองหลักระดับโลกอย่างเป็นทางการ และเปลี่ยนแปลงโครงสร้างน้ำหนักของระบบการเงินระหว่างประเทศ ⑶ ปฏิสัมพันธ์สองด้านของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเป็นฉากหลังที่ซับซ้อนสำหรับราคาทองคำ ธนาคารกลางสหรัฐฯ มุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ ในขณะที่รัฐบาลทรัมป์กำลังผลักดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย ความแตกต่างทางนโยบายนี้ทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกและแนวโน้มเงินเฟ้อมีความไม่แน่นอน ส่งผลให้มูลค่าของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น (4) การซื้อทองคำของธนาคารกลางเปลี่ยนจากการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นไปเป็นการปรับกลยุทธ์ระยะยาว แนวคิดการลดบทบาทของดอลลาร์และความต้องการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทำให้บทบาทของทองคำในพอร์ตสินทรัพย์สำรองเปลี่ยนจากส่วนเสริมรอบนอกไปเป็นน้ำหนักหลัก แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในอดีต ธนาคารกลางบางแห่งก็ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำต่อไป (5) ระดับราคาทองคำที่ 5,790 ดอลลาร์ไม่เพียงแต่เป็นจุดวิกฤตทางคณิตศาสตร์เท่านั้น แต่ยังสามารถกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ได้อีกด้วย เมื่อทองคำกลายเป็นสินทรัพย์สำรองหลัก ตรรกะการกำหนดราคาจะเปลี่ยนจากคุณลักษณะของสินค้าโภคภัณฑ์ไปเป็นคุณลักษณะของเงินตรา และความอดทนของธนาคารกลางต่อความผันผวนของราคาทองคำและความเต็มใจที่จะเข้าแทรกแซงจะถูกปรับเปลี่ยนตามไปด้วย