เมื่อวันศุกร์ที่ 3 เมษายน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มมาตรฐานในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia ปิดตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สัญญาเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 47 ริงกิต หรือ 0.98% ปิดที่ 4,838 ริงกิตต่อตัน (ประมาณ 1,201.09 ดอลลาร์สหรัฐ) ราคาปิดนี้ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 13 ธันวาคม 2024 ในกราฟรายสัปดาห์ สัญญาดังกล่าวเพิ่มขึ้น 4.47% ในสัปดาห์นี้ และทำสถิติเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 5



ตลาดแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่งตลอดการซื้อขายในสัปดาห์นี้ โดยแรงหนุนจากตลาดขาขึ้นยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง

เครื่องยนต์สามสูบทำให้ราคาสูงขึ้น

การคาดการณ์ว่าปริมาณสินค้าคงคลังจะลดลงอย่างมากนั้นเป็นแรงผลักดันโดยตรงที่สุดในขณะนี้ ผลสำรวจจากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งระบุว่า ปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มของมาเลเซีย ณ สิ้นเดือนมีนาคม อาจลดลงมากที่สุดในรอบเกือบสามปี และคาดว่าจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว การเติบโตของการส่งออกที่แข็งแกร่ง แม้ว่าการผลิตจะฟื้นตัวในระดับปานกลาง ก็สามารถเอาชนะแรงกดดันจากด้านอุปทานได้อย่างง่ายดาย ข้อมูลอุปสงค์และอุปทานประจำเดือนมีนาคม ซึ่งมีกำหนดจะเผยแพร่โดยคณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซียในวันที่ 10 เมษายน จะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการตรวจสอบตรรกะนี้

โครงการไบโอดีเซล B50 ของอินโดนีเซียได้สร้างศักยภาพระยะยาวให้กับตลาด หากนโยบายนี้ได้รับการดำเนินการ จะเป็นการขยายการบริโภคภายในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ลดกำลังการส่งออกโดยตรง และทำให้ปริมาณอุปทานทั่วโลกตึงตัวขึ้น

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มผ่านความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบ ตั้งแต่คืนวันที่ 2 เมษายนถึงเช้าตรู่ของวันที่ 3 เมษายน (ตามเวลาปักกิ่ง) ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศประสบกับความผันผวนอย่างมาก โดยน้ำมันดิบของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นกว่า 11% ในวันเดียว และน้ำมันดิบเบรนท์ก็เพิ่มขึ้นเกือบ 8% เนื่องจากน้ำมันปาล์มเป็นวัตถุดิบในการผลิตไบโอดีเซล การเคลื่อนไหวของราคาจึงมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจึงทำให้น้ำมันปาล์มมีความน่าสนใจมากขึ้นในฐานะแหล่งพลังงานทางเลือก

การซื้อขายแบบทันทีกลับมาอีกครั้งอย่างเงียบๆ แต่เริ่มมีเพดานราคาเกิดขึ้นแล้ว

นาย Sandeep Singh ผู้อำนวยการบริษัทที่ปรึกษาและซื้อขาย The Farm Trade ชี้ให้เห็นว่า หลังจากสังเกตการณ์มาเป็นเวลานาน ผู้ซื้อบางรายเริ่มกลับเข้ามาในตลาดอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า เมื่อราคาทะลุ 4,900 ริงกิตต่อตัน ตลาดโดยทั่วไปจะมองว่าราคาสูงเกินไป และความตั้งใจในการซื้ออาจลดลงอย่างรวดเร็ว อุปสรรคทางจิตวิทยานี้กำลังก่อตัวเป็นแรงต้านที่ซ่อนเร้นต่อการเคลื่อนไหวขึ้นในระยะสั้น

ตลาดต่างประเทศ: ราคาหุ้นต้าเหลียนปรับตัวสูงขึ้น ตลาด CBOT ปิดทำการ และเงินริงกิตมาเลเซียแข็งค่าขึ้น

เมื่อวันที่ 3 เมษายน ตามเวลาปักกิ่ง สัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองที่คึกคักที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนปรับตัวสูงขึ้น 0.53% และสัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มปรับตัวสูงขึ้น 0.59% ส่วนตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (Chicago Board of Trade) ปิดทำการเนื่องจากเป็นวันหยุดราชการ จึงไม่สามารถให้ข้อมูลราคาในวันนั้นได้

ค่าเงินริงกิตแข็งค่าขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนี้ ซึ่งหมายความว่าสำหรับผู้ซื้อที่ถือเงินตราต่างประเทศ ต้นทุนในการซื้อด้วยเงินสกุลท้องถิ่นเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความต้องการซื้อเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

การนำเข้าของอินเดียลดลงอย่างไม่คาดคิด: ราคาสูงส่งผลเสียต่อความต้องการ

ในฐานะประเทศผู้นำเข้าปาล์มน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก อินเดียพบว่าการนำเข้าลดลงเกือบ 19% ในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำสุดในรอบสามเดือน ผู้จัดจำหน่ายห้ารายระบุว่า ราคาปาล์มน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นตามแนวโน้มตลาดพลังงาน ทำให้โรงกลั่นต้องระงับการสั่งซื้อและรอการปรับราคาลง นี่เป็นสัญญาณที่น่ากังวล เพราะราคาสูงกำลังทำลายความต้องการอย่างมาก หากผู้ซื้อชาวอินเดียยังคงรอดูสถานการณ์ต่อไป อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดการปรับราคาลงในอนาคต

สรุปมุมมองสำคัญของนักวิเคราะห์

นายซานดีป ซิงห์ ผู้อำนวยการฝ่ายการค้าเกษตร เชื่อว่า การลดลงของปริมาณสินค้าคงคลังของมาเลเซีย ความเป็นไปได้ในการนำโครงการ B50 ของอินโดนีเซียมาใช้ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบที่สูง และความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯ ล้วนเป็นปัจจัยที่สนับสนุนให้ราคาสินค้าเกษตรในปัจจุบันอยู่ในระดับสูง โดยราคาที่สูงกว่า 4900 ริงกิต ถือว่าแพงเกินไปและผู้ซื้อไม่สามารถซื้อได้

สาเหตุโดยตรงของการลดลงเกือบ 19% ในการนำเข้าของกลุ่มผู้จัดจำหน่ายชาวอินเดีย (ห้าคน) ในเดือนมีนาคม คือ ราคาที่สูงเกินไป ซึ่งกระตุ้นให้โรงกลั่นชะลอการซื้อและรอให้ตลาดปรับตัวลง

ประเด็นสำคัญสำหรับการพัฒนาตลาดในอนาคต

ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ตลาดจะจับตาดูข้อมูลสินค้าคงคลังอย่างเป็นทางการของ MPOB ในวันที่ 10 เมษายนอย่างใกล้ชิด การเบี่ยงเบนใดๆ จากที่คาดการณ์ไว้ (สินค้าคงคลังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ) อาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรง ในขณะเดียวกัน ระดับ 4900 ริงกิตเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการสังเกตว่าแรงซื้อจะสามารถรักษาระดับการปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่ หากตลาดน้ำมันดิบยังคงแข็งแกร่งหลังวันหยุดยาว ก็จะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนภายนอกสำหรับน้ำมันปาล์ม ในทางกลับกัน หากความสมดุลทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลง ฐานราคาที่สูงของน้ำมันปาล์มก็จะถูกกัดเซาะ

ราคาปาล์มน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นในปัจจุบันนั้นเกิดจากความคาดหวังว่าอุปทานจะลดลงและนโยบายจะมีการเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม การนำเข้าจากอินเดียที่ลดลงอย่างมากเป็นเครื่องเตือนใจแก่ผู้มีส่วนร่วมในตลาดทุกฝ่ายว่าราคากำลังเข้าใกล้จุดที่ความต้องการจะลดลงอย่างรุนแรง คาดว่าจะมีการต่อสู้ที่ดุเดือดมากขึ้นระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายในช่วงราคา 4800-4900 ริงกิต

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดการคาดการณ์ว่าสินค้าคงคลังของมาเลเซียจะลดลงจึงส่งผลให้ราคาสินค้าสูงขึ้นอย่างมาก?
A: ปริมาณสินค้าคงคลังสะท้อนถึงความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานได้โดยตรงที่สุด หากปริมาณสินค้าคงคลังในเดือนมีนาคมลดลงมากที่สุดในรอบเกือบสามปีตามที่ผลสำรวจระบุ นั่นหมายความว่าตลาดตึงตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบาย B50 ของอินโดนีเซียและสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันดิบให้สูงขึ้น ปริมาณสินค้าคงคลังที่ต่ำจะเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับตลาดขาขึ้น หากข้อมูล MPOB ที่เผยแพร่ในวันที่ 10 เมษายนยืนยันแนวโน้มนี้ ก็อาจกระตุ้นการซื้อเพิ่มเติมได้

ถาม: หากแผน B50 ของอินโดนีเซียได้รับการดำเนินการ จะส่งผลกระทบต่อสภาพอุปสงค์และอุปทานมากน้อยเพียงใด?
A: B50 หมายถึงการเพิ่มอัตราส่วนการผสมน้ำมันปาล์มในไบโอดีเซลจากระดับปัจจุบันเป็น 50% ซึ่งจะทำให้การบริโภคภายในประเทศอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ปริมาณการส่งออกลดลงโดยตรง เนื่องจากอินโดนีเซียเป็นผู้ส่งออกน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลก การลดลงนี้จะนำไปสู่การแข่งขันแย่งชิงอุปทานที่เหลืออยู่ระหว่างผู้ซื้อทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น แม้ว่าแผนดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณานโยบาย แต่การมีอยู่ของแผนนี้ก็ส่งผลกระทบต่อราคาในตลาดแล้ว

ถาม: การนำเข้าของอินเดียลดลงเกือบ 19% แล้วทำไมราคาสินค้ายังคงสูงขึ้น?
A: ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาในปัจจุบันไม่ได้อยู่ที่ด้านอุปสงค์ แต่มาจากด้านอุปทานและการส่งผ่านจากภายนอก (น้ำมันดิบ ภูมิรัฐศาสตร์) การถอนตัวชั่วคราวของผู้ซื้อชาวอินเดียเป็นสัญญาณเตือนก็จริง แต่ตลาดให้ความสำคัญกับการลดลงของสินค้าคงคลังของมาเลเซียและความคาดหวังด้านนโยบายของอินโดนีเซียมากกว่า สถานการณ์นี้ไม่ยั่งยืน หากราคายังคงสูงอยู่ขณะที่อินเดียยังคงไม่เข้ามาในตลาด รากฐานสำหรับแนวโน้มขาขึ้นจะค่อยๆ อ่อนแอลง ผู้ค้าจำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิดว่าเมื่อใดที่อินเดียจะกลับเข้ามาในตลาดอีกครั้ง

ถาม: กลไกการส่งผ่านที่เฉพาะเจาะจงของราคาน้ำมันดิบไปสู่ราคาน้ำมันปาล์มคืออะไร?
A: มีสองแนวทางครับ แนวทางแรกคือตรรกะการทดแทนไบโอดีเซล—ยิ่งราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นเท่าไหร่ ไบโอดีเซลที่ผลิตจากน้ำมันปาล์มก็ยิ่งประหยัดมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการเพิ่มขึ้น แนวทางที่สองคือการเชื่อมโยงกับความเชื่อมั่นของตลาด—โดยปกติแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบมักจะมาพร้อมกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นหรือความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินค้าโภคภัณฑ์รวมถึงน้ำมันปาล์ม การที่ราคาน้ำมันปาล์มพุ่งสูงขึ้นพร้อมๆ กับราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ที่พุ่งขึ้นมากกว่า 11% ในสัปดาห์นี้เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนครับ

ถาม: เหตุใดตลาดจึงมองว่า 4,900 ริงกิตเป็นจุดที่ "แพงเกินไป"?
A: นี่คือเกณฑ์เชิงประจักษ์ที่นักวิเคราะห์ Sandeep Singh ได้มาจากการสังเกตพฤติกรรมของผู้ซื้อในตลาดสปอต เมื่อพิจารณาจากการลดลงอย่างมากของการนำเข้าของอินเดียในเดือนมีนาคม เมื่อราคาทะลุระดับนี้ กำไรของโรงกลั่นจึงลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ความตั้งใจในการซื้อลดลงอย่างรวดเร็ว ระดับราคานี้ยังสามารถตีความได้ว่าเป็น จุดเริ่มต้นของการหยุด ชะงักของอุปสงค์ ว่าราคาจะสามารถทรงตัวเหนือ 4900 ได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าอุปทานที่ตึงตัวจะสามารถเอาชนะแรงต้านจากอุปสงค์ได้หรือไม่