เมื่อวันพุธที่ 8 เมษายน คณะกรรมการนโยบายการเงินของนิวซีแลนด์ (MPC) ได้ออกแถลงการณ์หลังการประชุม โดยประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25% การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากในตะวันออกกลาง นับตั้งแต่มีการออกแถลงการณ์นโยบายการเงินในเดือนกุมภาพันธ์ สถานการณ์ในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนแปลงเส้นทางเงินเฟ้อ ความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจ และสมดุลความเสี่ยงโดยรวมของนิวซีแลนด์ไปอย่างสิ้นเชิง ในระยะสั้น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่อัตราการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจถูกบีบให้ชะลอตัวลง คณะกรรมการฯ ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าจะติดตามสัญญาณใด ๆ ที่อาจบ่งชี้ถึงเงินเฟ้อที่แพร่กระจายอย่างใกล้ชิด และพร้อมที่จะดำเนินการที่จำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อจะกลับคืนสู่ระดับกลางของเป้าหมายระยะกลางในที่สุด

หลักการสำคัญเบื้องหลังการตัดสินใจนี้คือ ภาวะช็อกในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากการหยุดชะงักของอุปทานจากภายนอก มากกว่าอุปสงค์ภายในประเทศที่ร้อนแรงเกินไป คณะกรรมการจำเป็นต้องหาจุดสมดุลที่ยากลำบากระหว่าง "การควบคุมความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะกลางล่วงหน้า" และ "การหลีกเลี่ยงการกดดันการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่เปราะบางมากเกินไป" ในที่สุด คณะกรรมการเห็นพ้องต้องกันเป็นเอกฉันท์ว่า การคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยที่สุด แต่ในขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณที่ชัดเจน ว่า หากเกิดภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) จะถูกปรับขึ้นอย่างเด็ดขาด

หลังจากธนาคารกลางนิวซีแลนด์ประกาศเรื่องอัตราดอกเบี้ย เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์แข็งค่าขึ้นกว่า 20 จุด มาอยู่ที่ 0.5816 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณ 1.5% ในวันนั้น ก่อนหน้านี้ การประกาศหยุดยิงเป็นเวลาสองสัปดาห์ในข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ก็ช่วยให้เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์พุ่งขึ้นกว่า 1% เช่นกัน

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางก่อให้เกิดความปั่นป่วนอย่างรุนแรงต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลโดยตรงให้ปริมาณอุปทานพลังงานและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีทั่วโลกลดลงอย่างมาก การขนส่งน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีต่างๆ รวมถึงปุ๋ย ผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นในเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วยิ่งกว่า ผลิตภัณฑ์พลังงานเหล่านี้ไม่เพียงแต่เป็นวัตถุดิบหลักในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังเป็นเส้นชีวิตสำหรับอุตสาหกรรมสำคัญหลายแห่งในนิวซีแลนด์ เช่น การขนส่ง การเกษตร และบรรจุภัณฑ์

การวิเคราะห์อย่างละเอียดของคณะกรรมการระบุว่า แนวโน้มราคาปิโตรเคมีในอนาคตมีความไม่แน่นอนสูง ขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของความขัดแย้ง ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ และความเร็วในการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แม้ว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันในปัจจุบันจะบ่งชี้ว่าการหยุดชะงักของอุปทานอาจค่อยๆ บรรเทาลงภายในไม่กี่เดือน แต่คณะกรรมการประเมินว่าความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงมีอยู่มาก ตลาดการเงินโลกก็ประสบกับความผันผวนอย่างมากเช่นกัน ตลาดหุ้นในภูมิภาคส่วนใหญ่ลดลง เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมาก และตลาดได้ประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางไว้แล้ว แม้กระนั้น ธนาคารกลางส่วนใหญ่ในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมครั้งล่าสุด

ภาวะเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

ในนิวซีแลนด์ อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภครายปีสำหรับไตรมาสธันวาคม 2025 เพิ่มขึ้นเป็น 3.1% สูงกว่าขีดจำกัดบนของช่วงเป้าหมายที่ 1% ถึง 3% เล็กน้อย เมื่อพิจารณาถึงการส่งผ่านราคาน้ำมันในตลาดโลกแล้ว คาดว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเร่งตัวขึ้นอีกในระยะสั้น การคาดการณ์ล่าสุดของคณะกรรมการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะแตะระดับ 3.0% ในไตรมาสมีนาคม 2026 และมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ในไตรมาสมิถุนายน การคาดการณ์นี้อิงจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้าในปัจจุบัน รวมถึงผลกระทบจากการส่งผ่านต้นทุนในภาคส่วนที่ใช้พลังงานสูง เช่น การขนส่ง ค่าโดยสารเครื่องบิน และอาหาร

เป็นที่น่าสังเกตว่าสถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างจากปี 2022 อย่างสิ้นเชิง ในปีนั้น การระบาดของโควิด-19 ควบคู่ไปกับความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ก็ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นเช่นกัน แต่ความต้องการภายในประเทศของนิวซีแลนด์ในขณะนั้นกำลังขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมากขึ้นไปอีก ปัจจุบัน ความต้องการค่อนข้างอ่อนแอ และกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานยังคงมีอยู่ ซึ่งในระดับหนึ่งช่วยจำกัดการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาสินค้าของผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม หากธุรกิจและแรงงานแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในพฤติกรรมการกำหนดราคาและค่าจ้าง เงินเฟ้ออาจยืดเยื้อมากขึ้นหากความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางไม่มั่นคง

การเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมากในระยะสั้น

ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์เพิ่งเริ่มต้นขึ้น การเติบโตของ GDP ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 อยู่ที่เพียง 0.2% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยส่วนใหญ่เกิดจากกำลังซื้อของครัวเรือนและการลงทุนภาคธุรกิจที่อ่อนแอ แม้ว่าข้อมูลความถี่สูงในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์จะแสดงสัญญาณของการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้น แต่สถานการณ์ก็พลิกผันอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดความขัดแย้ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจ ทำให้กำไรลดลง และกำลังซื้อของครัวเรือนอ่อนแอลง ความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นยังส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นในการลงทุนด้วย

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของกิจกรรมทางธุรกิจและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง ผลตอบรับจากภาคธุรกิจในเดือนมีนาคมระบุว่า ต้นทุนเชื้อเพลิงเริ่มส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าและบริการต่างๆ โดยบางธุรกิจถึงกับเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงเพิ่มเติมชั่วคราว คณะกรรมการเน้นย้ำว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในระยะสั้นจะอ่อนตัวลงอีก และความอ่อนแอในครั้งนี้จะเป็นตัวกันชนสำคัญต่อภาวะเงินเฟ้อรอบที่สอง

หลักการตัดสินใจหลักและการประเมินความเสี่ยงของคณะกรรมการนโยบายการเงิน

คณะกรรมการได้เน้นย้ำหลายครั้งว่านโยบายของคณะกรรมการยังคงมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อระยะกลาง มากกว่าความผันผวนระยะสั้น การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25% เป็นผลมาจากการพิจารณาปัจจัยหลายประการ: ในด้านหนึ่ง สภาพทางการเงินตึงตัวขึ้นตามธรรมชาติหลังจากความขัดแย้ง (อัตราดอกเบี้ยค้าส่งเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยจำนองคงที่เพิ่มขึ้นประมาณ 20 จุด และอัตราแลกเปลี่ยนถ่วงน้ำหนักทางการค้าของดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลงเล็กน้อย) ในอีกด้านหนึ่ง การตึงตัวมากเกินไปอาจทำให้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้วแย่ลงไปอีก

สมาชิกคณะกรรมการได้หารือรายละเอียดเกี่ยวกับสถานการณ์ความเสี่ยงหลักสองประการ:

ประการแรก คือความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางนำไปสู่การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในระยะยาว หรือหากบริษัทต่างๆ ผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคในวงกว้างเนื่องจากอัตรากำไรที่จำกัดอยู่แล้ว ภาวะเงินเฟ้อพื้นฐานและความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางอาจเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งท้ายที่สุดจะผลักดันให้ค่าจ้างปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย
ประการที่สอง มีความเสี่ยงด้านการเติบโต ครัวเรือนเริ่มระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากรายได้ที่แท้จริงลดลง อัตราการว่างงานสูง และราคาบ้านอ่อนตัว หากธุรกิจประสบปัญหาในการจัดหาปัจจัยการผลิตที่สำคัญ เช่น เชื้อเพลิงและปุ๋ย เศรษฐกิจในภูมิภาคจะได้รับผลกระทบมากขึ้น

สมาชิกบางส่วนเห็นด้วยกับการดำเนินการโดยเร็วที่สุดเพื่อป้องกันไม่ให้ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อผันผวนอย่างไร้ทิศทาง ในขณะที่บางส่วนเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อพิจารณาว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอจะสามารถชดเชยแรงกดดันเงินเฟ้อรอบที่สองได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ ในที่สุด คณะกรรมการก็บรรลุข้อตกลงร่วมกันคือ การคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ในขณะที่เฝ้าระวังอย่างเข้มงวด หากมีสัญญาณสำคัญของเงินเฟ้อรอบที่สองเกิดขึ้น จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเด็ดขาดและทันท่วงที

แนวโน้มในอนาคต: เส้นทางสู่ความสมดุลและเป้าหมายที่แน่วแน่

เมื่อมองไปในระยะกลาง คณะกรรมการได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า หากการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นเป็นเพียงชั่วคราว อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) จะค่อยๆ กลับสู่ระดับที่เป็นกลางมากขึ้นเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจฟื้นตัวและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงตามธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญหรือผลกระทบระลอกที่สองรุนแรงขึ้น นโยบายการเงินจะไม่ลังเลที่จะใช้มาตรการเข้มงวดเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด

การตัดสินใจของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า ท่ามกลางความผันผวนและความซับซ้อนจากภายนอกที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นโยบายจะยึดมั่นในหลักการ "แสวงหาความก้าวหน้าไปพร้อมกับการรักษาเสถียรภาพ" โดยหลีกเลี่ยงทั้งการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบไร้ทิศทางและการเข้มงวดนโยบายอย่างเร่งรีบ เป้าหมายสูงสุดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือการทำให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ กลับสู่เป้าหมาย 2% ในระยะกลาง ซึ่งจะเป็นเสาหลักที่ยั่งยืนสำหรับเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์

วิกฤตการณ์ด้านอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป และเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์กำลังเผชิญกับการทดสอบที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ทุกการตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อกระเป๋าเงินของประชาชนทุกคนและเส้นทางการเติบโตในอนาคตของประเทศ ข้อมูลและการพัฒนาที่เกิดขึ้นในภายหลังจะเป็นตัวกำหนดผลลัพธ์สุดท้ายของเกมนี้

เวลา 10:12 ตามเวลาปักกิ่ง เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายอยู่ที่ 0.5804/05 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ