Xung đột ở Trung Đông đang làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, khiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand phải duy trì chính sách tiền tệ ở trạng thái không hoạt động khi đối mặt với cơn bão kép khủng hoảng lạm phát và suy thoái kinh tế!
2026-04-08 10:14:20
Hôm thứ Tư (ngày 8 tháng 4), Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của New Zealand đã đưa ra một tuyên bố sau cuộc họp, thông báo rằng họ sẽ duy trì Lãi suất Tiền mặt Chính thức (OCR) ở mức 2,25%. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh xung đột leo thang mạnh ở Trung Đông. Kể từ khi tuyên bố chính sách tiền tệ được công bố vào tháng Hai, tình hình ở Trung Đông đã làm thay đổi căn bản quỹ đạo lạm phát, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và cân bằng rủi ro tổng thể của New Zealand. Trong ngắn hạn, áp lực lạm phát đã tăng lên đáng kể, trong khi tốc độ phục hồi kinh tế buộc phải chậm lại. Ủy ban đã khẳng định rõ ràng rằng họ sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu tiềm tàng nào của lạm phát lan rộng và sẵn sàng thực hiện các hành động cần thiết để đảm bảo rằng lạm phát cuối cùng sẽ trở lại mức giữa của phạm vi mục tiêu trung hạn.
Lý lẽ cốt lõi đằng sau quyết định này là cú sốc hiện tại chủ yếu bắt nguồn từ sự gián đoạn nguồn cung bên ngoài, chứ không phải do nhu cầu trong nước quá nóng. Ủy ban cần phải tìm ra sự cân bằng khó khăn giữa việc "chủ động kiềm chế rủi ro lạm phát trung hạn" và "tránh kìm hãm quá mức sự phục hồi kinh tế mong manh". Cuối cùng, ủy ban nhất trí rằng duy trì lãi suất hiện tại là lựa chọn an toàn nhất, nhưng đồng thời cũng gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ - nếu xuất hiện vòng lạm phát thứ hai, lãi suất điều hành (OCR) sẽ được tăng lên một cách quyết liệt.
Sau quyết định về lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand, đồng đô la New Zealand đã tăng hơn 20 điểm lên 0,5816 so với đô la Mỹ, tăng khoảng 1,5% trong ngày. Trước đó, tuyên bố của Tổng thống Mỹ Trump về lệnh ngừng bắn hai tuần trong thỏa thuận hạt nhân Iran đã giúp đồng đô la New Zealand tăng mạnh hơn 1%.
Xung đột ở Trung Đông đã trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm đáng kể nguồn cung năng lượng và các sản phẩm hóa dầu toàn cầu. Việc vận chuyển dầu mỏ, khí đốt tự nhiên và nhiều sản phẩm hóa dầu khác, bao gồm cả phân bón, qua eo biển Hormuz đã bị gián đoạn nghiêm trọng. Giá dầu quốc tế đã tăng vọt trong tháng qua, trong khi giá các sản phẩm dầu mỏ tinh chế thậm chí còn tăng mạnh hơn. Những sản phẩm năng lượng này không chỉ là nguyên liệu thô cốt lõi trong chuỗi cung ứng toàn cầu mà còn là huyết mạch cho một số ngành công nghiệp quan trọng ở New Zealand, bao gồm vận tải, nông nghiệp và bao bì.
Phân tích chi tiết của ủy ban chỉ ra rằng xu hướng giá hóa dầu trong tương lai rất khó lường, phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột, mức độ thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng trọng yếu và tốc độ phục hồi của chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù thị trường dầu mỏ tương lai hiện cho thấy sự gián đoạn nguồn cung có thể giảm dần trong vòng vài tháng, ủy ban đánh giá rằng rủi ro tăng giá dầu vẫn chiếm ưu thế. Thị trường tài chính toàn cầu cũng trải qua biến động đáng kể: thị trường chứng khoán ở hầu hết các khu vực đều giảm, đồng đô la Mỹ tăng giá đáng kể, và thị trường đã phản ánh khả năng tăng lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương. Mặc dù vậy, hầu hết các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế phát triển đã chọn duy trì lãi suất không đổi trong các cuộc họp gần đây.
Tại New Zealand, lạm phát giá tiêu dùng hàng năm trong quý IV năm 2025 đã tăng lên 3,1%, cao hơn một chút so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3%. Với sự lan truyền của giá dầu quốc tế, lạm phát tổng thể dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc trong ngắn hạn. Dự báo cập nhật của Ủy ban dự kiến lạm phát sẽ đạt 3,0% trong quý I năm 2026 và nhiều khả năng sẽ tăng lên 4,2% trong quý II. Dự báo này dựa trên sự gia tăng hiện tại của giá nhiên liệu và giá cả trên thị trường tương lai, đồng thời cũng tính đến hiệu ứng chuyển chi phí trong các lĩnh vực tiêu thụ nhiều năng lượng như vận tải, vé máy bay và thực phẩm.
Điều đáng chú ý là tình hình hiện tại khác biệt hoàn toàn so với năm 2022. Năm đó, đại dịch COVID-19, cùng với xung đột Nga-Ukraine, cũng đẩy giá năng lượng lên cao, nhưng nhu cầu nội địa ở New Zealand khi đó đang tăng trưởng mạnh, càng làm gia tăng áp lực lạm phát. Hiện tại, nhu cầu tương đối yếu và năng lực sản xuất dư thừa vẫn còn, điều này phần nào hạn chế việc chuyển toàn bộ chi phí sang giá bán lẻ. Tuy nhiên, nếu các doanh nghiệp và người lao động có những thay đổi đáng kể trong hành vi định giá và trả lương, lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn nếu kỳ vọng lạm phát trung hạn không còn ổn định.
Trước khi xung đột Trung Đông bùng nổ, quá trình phục hồi kinh tế của New Zealand mới chỉ bắt đầu. Tăng trưởng GDP trong quý IV năm 2025 chỉ đạt 0,2%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường, chủ yếu do tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư kinh doanh yếu. Mặc dù dữ liệu tần suất cao trong tháng 1 và tháng 2 cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ hơn, nhưng tình hình nhanh chóng đảo ngược sau khi xung đột nổ ra. Giá nhiên liệu tăng cao trực tiếp làm tăng chi phí hoạt động kinh doanh, thu hẹp biên lợi nhuận và làm suy yếu sức mua của hộ gia đình. Sự gia tăng bất ổn toàn cầu cũng làm giảm đáng kể tâm lý đầu tư.
Dữ liệu mới nhất cho thấy hoạt động kinh doanh và niềm tin người tiêu dùng đã giảm đáng kể kể từ khi xung đột bùng nổ. Phản hồi từ giới kinh doanh trong tháng 3 cho thấy chi phí nhiên liệu đã bắt đầu được chuyển sang giá cả của nhiều hàng hóa và dịch vụ, thậm chí một số doanh nghiệp còn áp dụng phụ phí nhiên liệu tạm thời. Ủy ban nhấn mạnh rằng hoạt động kinh tế ngắn hạn sẽ tiếp tục suy yếu, và chính sự suy yếu này sẽ đóng vai trò như một lớp đệm quan trọng chống lại vòng lạm phát thứ hai.
Ủy ban đã nhiều lần nhấn mạnh rằng trọng tâm chính sách của họ vẫn là triển vọng lạm phát trung hạn, chứ không phải những biến động ngắn hạn. Quyết định duy trì lãi suất điều hành (OCR) ở mức 2,25% là kết quả của việc cân nhắc nhiều yếu tố: một mặt, điều kiện tài chính đã tự nhiên thắt chặt kể từ sau xung đột (lãi suất bán buôn tăng, lãi suất thế chấp cố định tăng khoảng 20 điểm cơ bản, và tỷ giá hối đoái của đồng đô la New Zealand theo trọng số thương mại giảm nhẹ); mặt khác, việc thắt chặt quá mức có thể làm trầm trọng thêm sự phục hồi kinh tế vốn đã mong manh.
Thứ nhất, đó là nguy cơ lạm phát. Nếu xung đột ở Trung Đông dẫn đến sự gián đoạn lâu dài của chuỗi cung ứng, hoặc nếu các công ty chuyển gánh nặng chi phí sang người tiêu dùng trên quy mô lớn do biên lợi nhuận vốn đã eo hẹp, thì lạm phát cơ bản và kỳ vọng lạm phát trung hạn có thể tăng đáng kể, cuối cùng đẩy mức lương tăng cao.
Thứ hai, có những rủi ro về tăng trưởng. Các hộ gia đình đang trở nên thận trọng hơn do thu nhập thực tế giảm, tỷ lệ thất nghiệp cao và giá nhà ở yếu. Nếu các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thu mua các yếu tố đầu vào quan trọng như nhiên liệu và phân bón, nền kinh tế khu vực sẽ chịu tác động lớn hơn.
Một số thành viên ủng hộ việc hành động càng sớm càng tốt để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát; những người khác nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu để xác định liệu nhu cầu yếu có thể bù đắp hiệu quả cho vòng áp lực lạm phát thứ hai hay không. Cuối cùng, ủy ban đã đạt được sự đồng thuận: duy trì lãi suất hiện tại đồng thời vẫn phải hết sức cảnh giác. Nếu xuất hiện những dấu hiệu đáng kể của vòng lạm phát thứ hai, việc tăng lãi suất quyết đoán và kịp thời sẽ được thực hiện.
Nhìn về trung hạn, Ủy ban đã nêu rõ rằng nếu sự gia tăng lạm phát ngắn hạn chủ yếu chỉ là tạm thời, lãi suất điều hành (OCR) sẽ dần trở lại mức trung lập hơn khi hoạt động kinh tế phục hồi và áp lực lạm phát giảm dần một cách tự nhiên. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lạm phát giảm đáng kể hoặc tác động của đợt lạm phát thứ hai gia tăng, chính sách tiền tệ sẽ không ngần ngại thắt chặt để củng cố lại niềm tin thị trường.
Quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand gửi đi một tín hiệu rõ ràng: trước những cú sốc và phức tạp chưa từng có từ bên ngoài, chính sách sẽ tuân thủ nguyên tắc "tìm kiếm sự tiến bộ trong khi duy trì sự ổn định", tránh cả việc kích thích mù quáng và thắt chặt vội vàng. Mục tiêu cuối cùng vẫn không thay đổi - đảm bảo lạm phát ổn định trở lại mức mục tiêu 2% trong trung hạn, tạo nền tảng bền vững cho nền kinh tế New Zealand.
Cơn bão khủng hoảng nguồn cung do xung đột Trung Đông gây ra vẫn đang tiếp diễn, và nền kinh tế New Zealand đang đối mặt với một thử thách chưa từng có. Mỗi quyết định của Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ tác động trực tiếp đến túi tiền của mỗi người dân và quỹ đạo tăng trưởng tương lai của đất nước. Các dữ liệu và diễn biến tiếp theo sẽ quyết định kết quả cuối cùng của cuộc chơi này.
Vào lúc 10:12 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đô la New Zealand và đô la Mỹ là 0,5804/05.
Lý lẽ cốt lõi đằng sau quyết định này là cú sốc hiện tại chủ yếu bắt nguồn từ sự gián đoạn nguồn cung bên ngoài, chứ không phải do nhu cầu trong nước quá nóng. Ủy ban cần phải tìm ra sự cân bằng khó khăn giữa việc "chủ động kiềm chế rủi ro lạm phát trung hạn" và "tránh kìm hãm quá mức sự phục hồi kinh tế mong manh". Cuối cùng, ủy ban nhất trí rằng duy trì lãi suất hiện tại là lựa chọn an toàn nhất, nhưng đồng thời cũng gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ - nếu xuất hiện vòng lạm phát thứ hai, lãi suất điều hành (OCR) sẽ được tăng lên một cách quyết liệt.
Sau quyết định về lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand, đồng đô la New Zealand đã tăng hơn 20 điểm lên 0,5816 so với đô la Mỹ, tăng khoảng 1,5% trong ngày. Trước đó, tuyên bố của Tổng thống Mỹ Trump về lệnh ngừng bắn hai tuần trong thỏa thuận hạt nhân Iran đã giúp đồng đô la New Zealand tăng mạnh hơn 1%.
Cuộc xung đột ở Trung Đông đã gây ra những gián đoạn nghiêm trọng cho chuỗi cung ứng toàn cầu.
Xung đột ở Trung Đông đã trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm đáng kể nguồn cung năng lượng và các sản phẩm hóa dầu toàn cầu. Việc vận chuyển dầu mỏ, khí đốt tự nhiên và nhiều sản phẩm hóa dầu khác, bao gồm cả phân bón, qua eo biển Hormuz đã bị gián đoạn nghiêm trọng. Giá dầu quốc tế đã tăng vọt trong tháng qua, trong khi giá các sản phẩm dầu mỏ tinh chế thậm chí còn tăng mạnh hơn. Những sản phẩm năng lượng này không chỉ là nguyên liệu thô cốt lõi trong chuỗi cung ứng toàn cầu mà còn là huyết mạch cho một số ngành công nghiệp quan trọng ở New Zealand, bao gồm vận tải, nông nghiệp và bao bì.
Phân tích chi tiết của ủy ban chỉ ra rằng xu hướng giá hóa dầu trong tương lai rất khó lường, phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột, mức độ thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng trọng yếu và tốc độ phục hồi của chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù thị trường dầu mỏ tương lai hiện cho thấy sự gián đoạn nguồn cung có thể giảm dần trong vòng vài tháng, ủy ban đánh giá rằng rủi ro tăng giá dầu vẫn chiếm ưu thế. Thị trường tài chính toàn cầu cũng trải qua biến động đáng kể: thị trường chứng khoán ở hầu hết các khu vực đều giảm, đồng đô la Mỹ tăng giá đáng kể, và thị trường đã phản ánh khả năng tăng lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương. Mặc dù vậy, hầu hết các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế phát triển đã chọn duy trì lãi suất không đổi trong các cuộc họp gần đây.
Áp lực lạm phát ở New Zealand đã tăng mạnh trong ngắn hạn.
Tại New Zealand, lạm phát giá tiêu dùng hàng năm trong quý IV năm 2025 đã tăng lên 3,1%, cao hơn một chút so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3%. Với sự lan truyền của giá dầu quốc tế, lạm phát tổng thể dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc trong ngắn hạn. Dự báo cập nhật của Ủy ban dự kiến lạm phát sẽ đạt 3,0% trong quý I năm 2026 và nhiều khả năng sẽ tăng lên 4,2% trong quý II. Dự báo này dựa trên sự gia tăng hiện tại của giá nhiên liệu và giá cả trên thị trường tương lai, đồng thời cũng tính đến hiệu ứng chuyển chi phí trong các lĩnh vực tiêu thụ nhiều năng lượng như vận tải, vé máy bay và thực phẩm.
Điều đáng chú ý là tình hình hiện tại khác biệt hoàn toàn so với năm 2022. Năm đó, đại dịch COVID-19, cùng với xung đột Nga-Ukraine, cũng đẩy giá năng lượng lên cao, nhưng nhu cầu nội địa ở New Zealand khi đó đang tăng trưởng mạnh, càng làm gia tăng áp lực lạm phát. Hiện tại, nhu cầu tương đối yếu và năng lực sản xuất dư thừa vẫn còn, điều này phần nào hạn chế việc chuyển toàn bộ chi phí sang giá bán lẻ. Tuy nhiên, nếu các doanh nghiệp và người lao động có những thay đổi đáng kể trong hành vi định giá và trả lương, lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn nếu kỳ vọng lạm phát trung hạn không còn ổn định.
Tăng trưởng kinh tế đang chịu áp lực đáng kể trong ngắn hạn.
Trước khi xung đột Trung Đông bùng nổ, quá trình phục hồi kinh tế của New Zealand mới chỉ bắt đầu. Tăng trưởng GDP trong quý IV năm 2025 chỉ đạt 0,2%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường, chủ yếu do tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư kinh doanh yếu. Mặc dù dữ liệu tần suất cao trong tháng 1 và tháng 2 cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ hơn, nhưng tình hình nhanh chóng đảo ngược sau khi xung đột nổ ra. Giá nhiên liệu tăng cao trực tiếp làm tăng chi phí hoạt động kinh doanh, thu hẹp biên lợi nhuận và làm suy yếu sức mua của hộ gia đình. Sự gia tăng bất ổn toàn cầu cũng làm giảm đáng kể tâm lý đầu tư.
Dữ liệu mới nhất cho thấy hoạt động kinh doanh và niềm tin người tiêu dùng đã giảm đáng kể kể từ khi xung đột bùng nổ. Phản hồi từ giới kinh doanh trong tháng 3 cho thấy chi phí nhiên liệu đã bắt đầu được chuyển sang giá cả của nhiều hàng hóa và dịch vụ, thậm chí một số doanh nghiệp còn áp dụng phụ phí nhiên liệu tạm thời. Ủy ban nhấn mạnh rằng hoạt động kinh tế ngắn hạn sẽ tiếp tục suy yếu, và chính sự suy yếu này sẽ đóng vai trò như một lớp đệm quan trọng chống lại vòng lạm phát thứ hai.
Nguyên tắc cốt lõi trong việc ra quyết định và đánh giá rủi ro của Ủy ban Chính sách Tiền tệ.
Ủy ban đã nhiều lần nhấn mạnh rằng trọng tâm chính sách của họ vẫn là triển vọng lạm phát trung hạn, chứ không phải những biến động ngắn hạn. Quyết định duy trì lãi suất điều hành (OCR) ở mức 2,25% là kết quả của việc cân nhắc nhiều yếu tố: một mặt, điều kiện tài chính đã tự nhiên thắt chặt kể từ sau xung đột (lãi suất bán buôn tăng, lãi suất thế chấp cố định tăng khoảng 20 điểm cơ bản, và tỷ giá hối đoái của đồng đô la New Zealand theo trọng số thương mại giảm nhẹ); mặt khác, việc thắt chặt quá mức có thể làm trầm trọng thêm sự phục hồi kinh tế vốn đã mong manh.
Các thành viên ủy ban đã thảo luận chi tiết về hai kịch bản rủi ro chính:
Thứ nhất, đó là nguy cơ lạm phát. Nếu xung đột ở Trung Đông dẫn đến sự gián đoạn lâu dài của chuỗi cung ứng, hoặc nếu các công ty chuyển gánh nặng chi phí sang người tiêu dùng trên quy mô lớn do biên lợi nhuận vốn đã eo hẹp, thì lạm phát cơ bản và kỳ vọng lạm phát trung hạn có thể tăng đáng kể, cuối cùng đẩy mức lương tăng cao.
Thứ hai, có những rủi ro về tăng trưởng. Các hộ gia đình đang trở nên thận trọng hơn do thu nhập thực tế giảm, tỷ lệ thất nghiệp cao và giá nhà ở yếu. Nếu các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thu mua các yếu tố đầu vào quan trọng như nhiên liệu và phân bón, nền kinh tế khu vực sẽ chịu tác động lớn hơn.
Một số thành viên ủng hộ việc hành động càng sớm càng tốt để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát; những người khác nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu để xác định liệu nhu cầu yếu có thể bù đắp hiệu quả cho vòng áp lực lạm phát thứ hai hay không. Cuối cùng, ủy ban đã đạt được sự đồng thuận: duy trì lãi suất hiện tại đồng thời vẫn phải hết sức cảnh giác. Nếu xuất hiện những dấu hiệu đáng kể của vòng lạm phát thứ hai, việc tăng lãi suất quyết đoán và kịp thời sẽ được thực hiện.
Triển vọng tương lai: Con đường hướng tới sự cân bằng và những mục tiêu kiên định
Nhìn về trung hạn, Ủy ban đã nêu rõ rằng nếu sự gia tăng lạm phát ngắn hạn chủ yếu chỉ là tạm thời, lãi suất điều hành (OCR) sẽ dần trở lại mức trung lập hơn khi hoạt động kinh tế phục hồi và áp lực lạm phát giảm dần một cách tự nhiên. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng lạm phát giảm đáng kể hoặc tác động của đợt lạm phát thứ hai gia tăng, chính sách tiền tệ sẽ không ngần ngại thắt chặt để củng cố lại niềm tin thị trường.
Quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand gửi đi một tín hiệu rõ ràng: trước những cú sốc và phức tạp chưa từng có từ bên ngoài, chính sách sẽ tuân thủ nguyên tắc "tìm kiếm sự tiến bộ trong khi duy trì sự ổn định", tránh cả việc kích thích mù quáng và thắt chặt vội vàng. Mục tiêu cuối cùng vẫn không thay đổi - đảm bảo lạm phát ổn định trở lại mức mục tiêu 2% trong trung hạn, tạo nền tảng bền vững cho nền kinh tế New Zealand.
Cơn bão khủng hoảng nguồn cung do xung đột Trung Đông gây ra vẫn đang tiếp diễn, và nền kinh tế New Zealand đang đối mặt với một thử thách chưa từng có. Mỗi quyết định của Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ tác động trực tiếp đến túi tiền của mỗi người dân và quỹ đạo tăng trưởng tương lai của đất nước. Các dữ liệu và diễn biến tiếp theo sẽ quyết định kết quả cuối cùng của cuộc chơi này.
Vào lúc 10:12 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đô la New Zealand và đô la Mỹ là 0,5804/05.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
