Với việc Cục Dự trữ Liên bang, đầu tàu của nền kinh tế toàn cầu, đang được theo dõi sát sao cho động thái tiếp theo, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn. Dữ liệu gần đây cho thấy thị trường đồng thuận rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với việc Bộ trưởng Tài chính Bensont thậm chí còn đưa ra tuyên bố gây sốc về "mức cắt giảm 50 điểm cơ bản". Điều thú vị hơn nữa là, vào thời điểm quan trọng này, danh sách ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Fed đã bất ngờ tăng từ 3 lên 11. Điều gì ẩn sau điều này?

Dự đoán của thị trường: Gần như không còn nghi ngờ gì nữa rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào tháng 9

Theo công cụ FedWatch của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã đạt mức đáng kinh ngạc 99,9% sau khi Cục Thống kê Lao động công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7. Dữ liệu này phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 9. Dữ liệu CPI tháng 7 cho thấy lạm phát ở Hoa Kỳ ở mức vừa phải, với tốc độ tăng giá dần chậm lại, tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh chính sách tiền tệ của mình. Đáng chú ý hơn nữa, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đã tuyên bố rõ ràng trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television rằng, xét đến dữ liệu việc làm yếu gần đây, Fed có thể cần phải cắt giảm lãi suất đáng kể hơn nữa, thậm chí có thể là 50 điểm cơ bản cùng một lúc.

Bessant lập luận thêm rằng lãi suất quỹ liên bang hiện tại (4,25%-4,5%) là quá hạn chế và có thể gây áp lực không cần thiết lên nền kinh tế. Ông đề xuất hạ lãi suất từ 150 đến 175 điểm cơ bản, đưa lãi suất về gần mức lãi suất trung lập (khoảng 3%), mức cân bằng không kích thích nền kinh tế cũng không kìm hãm tăng trưởng. Tuyên bố này không chỉ tiếp tục truyền thống gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang của chính quyền Trump mà còn làm dấy lên tranh luận trên thị trường về mức độ cắt giảm lãi suất.

Thị trường việc làm yếu: Động lực trực tiếp của việc cắt giảm lãi suất

Những diễn biến gần đây trên thị trường việc làm đã trở thành một yếu tố quan trọng thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy tăng trưởng việc làm đã chậm lại đáng kể trong tháng 5, tháng 6 và tháng 7. Việc điều chỉnh số liệu sơ bộ của tháng 5 và tháng 6, đặc biệt, cho thấy thị trường việc làm suy yếu sâu sắc hơn so với dự đoán trước đây. Bessant nhấn mạnh rằng nếu những số liệu điều chỉnh này được công bố vào tháng 6 và tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang có thể đã cắt giảm lãi suất. Điều này cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất 0,50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 đang tăng nhanh chóng.

Đồng thời, những thay đổi về tỷ lệ thất nghiệp cũng ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng khoảng 0,75 điểm phần trăm trong năm 2024 so với năm trước, và mặc dù vẫn tương đối ổn định kể từ đó, nhưng sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm đã thúc đẩy các quan chức Fed đánh giá lại sức khỏe của thị trường lao động. Fed luôn nhấn mạnh việc hỗ trợ một thị trường việc làm vững mạnh đồng thời kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm yếu kém hiện tại rõ ràng làm phức tạp thêm sự cân bằng này.

Powell và cuộc họp thường niên của Ngân hàng Trung ương Jackson Hole: Bản xem trước về tín hiệu cắt giảm lãi suất?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu quan trọng tại hội nghị chuyên đề của ngân hàng trung ương Jackson Hole ở Wyoming vào tuần tới. Năm ngoái, cũng tại sự kiện này, ông đã bóng gió rõ ràng về việc sắp cắt giảm lãi suất, cam kết hỗ trợ thị trường lao động đồng thời ổn định giá cả. Thị trường hiện đang kỳ vọng bài phát biểu của Powell sẽ cung cấp định hướng rõ ràng hơn về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các nhà phân tích tin rằng Powell có thể sẽ tiếp tục nhấn mạnh sự phụ thuộc của Fed vào dữ liệu kinh tế, đồng thời mở đường cho chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Điều đáng chú ý là bài phát biểu của Powell không chỉ đề cập đến định hướng chính sách mà còn liên quan mật thiết đến vai trò lãnh đạo cá nhân của ông. Nhiệm kỳ hiện tại của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2025, và các cuộc thảo luận về người kế nhiệm ông đang nóng lên, điều này chắc chắn sẽ mang thêm sắc thái chính trị vào quá trình ra quyết định trong tương lai của Fed.

Danh sách những người kế nhiệm tổng thống đã mở rộng lên 11: Cuộc tranh giành chính trị ngày càng gay gắt

Giữa những đồn đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, câu hỏi về người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng trở thành chủ đề nóng. Chính phủ Hoa Kỳ được cho là đang tìm kiếm người kế nhiệm Powell, và danh sách các ứng cử viên tiềm năng đã tăng từ ba hoặc bốn người mà Trump đề cập vài ngày trước lên 11 người. Danh sách mở rộng này bao gồm hai Phó Chủ tịch Fed, Jefferson và Bowman, Thống đốc đương nhiệm Waller, Chủ tịch Fed Dallas Logan, và Cố vấn Kinh tế Trưởng của Trump, Hassett. Ngoài ra, còn có một số ứng cử viên từ khu vực tư nhân.

Trump cho biết vào cuối ngày thứ Tư rằng ông hiện chỉ đang cân nhắc ba hoặc bốn ứng cử viên, và gọi họ là "rất tốt". Tuy nhiên, danh sách 11 cái tên được các quan chức Nhà Trắng xác nhận cho thấy danh sách ứng cử viên rộng hơn nhiều so với dự kiến. Stephen Miran, chủ tịch hiện tại của Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng, đã được đề cử để lấp một ghế trống trong Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, Bessant nói rõ rằng ngay cả khi Miran được Thượng viện phê chuẩn, ông cũng khó có thể tiếp tục làm việc tại Fed sau nhiệm kỳ của mình vào tháng 1 năm 2026. Ghế này có thể nhường chỗ cho ứng cử viên được Trump đề cử thay thế Powell.

Lạm phát và thuế quan: những trở ngại tiềm ẩn đối với việc cắt giảm lãi suất

Bất chấp những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất ngày càng tăng, lạm phát vẫn là mối quan tâm chính của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, mức tăng giá tại Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, và các mức thuế quan tiềm năng do chính quyền Trump áp dụng dự kiến sẽ đẩy giá lên cao hơn. Các nhà phân tích của Citi chỉ ra rằng, cho đến nay, gần như toàn bộ chi phí thuế quan đều do các doanh nghiệp trong nước gánh chịu và vẫn chưa được chuyển toàn bộ sang người tiêu dùng. Điều này đã phần nào xoa dịu mối lo ngại của Fed về lạm phát cao dai dẳng, mở ra cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn thận trọng về lạm phát. Họ không muốn vội vàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát, đặc biệt là khi xét đến khả năng giá cả tăng ngắn hạn do thuế quan gây ra. Một số quan chức ngày càng lo ngại về nguy cơ thất nghiệp gia tăng và tin rằng Fed cần hành động phòng ngừa bằng cách cắt giảm lãi suất để ngăn chặn sự suy thoái hơn nữa của thị trường lao động. Trong một bài phát biểu gần đây, Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Bowman tuyên bố rằng việc chủ động chuyển đổi chính sách từ lập trường hạn chế sang trung lập sẽ giúp tránh sự suy thoái không cần thiết của thị trường lao động và giảm khả năng điều chỉnh chính sách lớn hơn trong tương lai.

Áp lực chính trị và sự độc lập của Fed: Những phát biểu gây tranh cãi của Benson

Đề xuất cắt giảm lãi suất quyết liệt của Bessant đã gây ra tranh cãi rộng rãi. Đề xuất cắt giảm lãi suất 3% của ông khiêm tốn hơn mục tiêu 1% của Trump, nhưng vẫn vượt xa kỳ vọng của thị trường. Những bình luận của Bessant tiếp tục truyền thống công khai chỉ trích tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) của chính quyền Trump, làm gia tăng áp lực bên ngoài lên ngân hàng trung ương trong việc hoạch định chính sách.

Nhìn lại năm 2024, Trump đã chỉ trích quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, gọi đó là động cơ chính trị, đặc biệt là khi cuộc bầu cử tổng thống tháng 11 đang đến gần. Sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12 năm 2024, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất. Quyết định này được cân nhắc vào thời điểm đó để cân bằng hai mục tiêu lạm phát và việc làm. Giờ đây, với dữ liệu việc làm yếu kém và áp lực lạm phát giảm bớt, cán cân chính sách của Fed dường như đang nghiêng về phía nới lỏng.

Triển vọng tương lai: Tốc độ cắt giảm lãi suất và xu hướng kinh tế

Nhìn chung, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là gần 100%, với quy mô và tốc độ cắt giảm tiếp theo đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Dự đoán táo bạo của Bessant ủng hộ mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, nhưng kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lớn hơn vẫn còn chia rẽ. Các nhà phân tích của Citi tin rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn hoặc rộng hơn, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó, cuộc đua giành người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã làm gia tăng sự bất định cho chính sách tiền tệ trong tương lai. Các ưu tiên chính sách của tân Chủ tịch sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược của Fed trong việc cân bằng lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế. Hơn nữa, chính sách thuế quan của chính quyền Trump có thể sẽ đẩy giá cả tăng cao trong ngắn hạn, thử thách khả năng cân bằng giữa việc cắt giảm lãi suất và kiểm soát lạm phát của Fed.

Kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, cùng với dữ liệu kinh tế yếu kém và khả năng thay đổi chính sách, dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể giá vàng. Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm đồng đô la Mỹ và lãi suất thực, làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không có lợi suất. Trong khi đó, bất ổn kinh tế và rủi ro lạm phát đình trệ tiềm ẩn sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Nếu Fed vượt quá kỳ vọng bằng cách cắt giảm 50 điểm cơ bản, giá vàng có thể bắt đầu một đợt tăng mới. Tuy nhiên, nếu cường độ chính sách không đạt được kỳ vọng, một đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn là có thể. Trong trung và dài hạn, chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu và nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Trong ngắn hạn, cũng cần chú ý đến các tin tức liên quan đến diễn biến địa chính trị và thương mại quốc tế.