Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2025-09-12 19:47:42
[Lợi suất trái phiếu tăng vọt! Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB giảm bớt, lộ trình chính sách của Fed phân kỳ] ⑴ Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu tăng đáng kể trong tuần này, chủ yếu do các nhà đầu tư điều chỉnh giảm kỳ vọng của họ về việc ECB cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Đức tăng lên 2,69%, tăng khoảng 4 điểm cơ bản trong tuần này. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với lãi suất đạt mức cao nhất trong tháng 4 là 2,0250%. Hầu hết mức tăng diễn ra vào thứ Năm, khi ECB, như dự kiến, giữ nguyên lãi suất và không đưa ra dấu hiệu nào về định hướng chính sách trong tương lai. Các nhà phân tích tổ chức chỉ ra sự tự tin cao của ECB vào mức lãi suất chính sách hiện tại, cho thấy sự hỗ trợ cho phần đầu của đường cong lợi suất trong ngắn hạn. ⑵ Kỳ vọng của thị trường về việc ECB cắt giảm lãi suất đã nguội đi đáng kể, khi thị trường tiền tệ hiện định giá xác suất dưới 40% cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho đến tháng 6 năm 2026, giảm đáng kể so với mức gần 50% sau cuộc họp chính sách hôm thứ Năm. Trong khi đó, thị trường đang hoàn toàn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Sự khác biệt trong đường lối chính sách của các ngân hàng trung ương lớn đã khiến chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Mỹ và Đức kỳ hạn 10 năm thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2023. (3) Sự khác biệt trong định giá thị trường đối với việc Fed cắt giảm lãi suất và chính sách của ECB đang thúc đẩy biến động đường cong lợi suất. Triển vọng chính sách của Fed, đặc biệt là thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất tiếp theo, sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù Powell có thể sẽ nhắc lại rằng "mỗi cuộc họp đều là một cuộc họp sống", nhưng không có quyết định cụ thể nào được đưa ra trong cuộc họp tháng 10 tại cuộc họp tháng 9. (4) Xếp hạng nợ công của Pháp sẽ được các tổ chức xếp hạng xem xét sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu (giờ Bắc Kinh). Mặc dù việc hạ xếp hạng có thể gây lo ngại cho thị trường, các nhà phân tích tin rằng việc xem xét này khó có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường, vì một số kỳ vọng đã được phản ánh vào giá. Hiện tại, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp và Đức kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức 77 điểm cơ bản, giảm so với mức cao nhất trong sáu tháng là 83,38 điểm cơ bản đạt được trong tuần này.
