CITIC Construction Investment Futures: Đồng duy trì mức cao
2025-10-10 13:40:39
Đồng: Đồng Thượng Hải mở cửa cao hơn qua đêm trước khi giảm, đóng cửa tăng 0,86% ở mức 86.650 nhân dân tệ. Đồng London chạm mức cao 11.000 đô la trước khi giảm xuống còn 10.776 đô la. Tâm lý vĩ mô và thị trường là trung tính. Tin tức vĩ mô toàn cầu khá im ắng, với việc các quan chức Cục Dự trữ Liên bang áp dụng lập trường ôn hòa, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất hơn nữa trong năm nay. Tuy nhiên, sự phục hồi khiêm tốn gần đây của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh tăng giá rộng khắp trên nhiều loại tài sản đã gây áp lực lên giá đồng, làm giảm nhẹ mức tăng của chúng. Dữ liệu cơ bản là tăng giá. Hôm qua, biên lai kho đồng của Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đã tăng 2.880 tấn lên 29.700 tấn, trong khi hàng tồn kho đồng LME tăng 275 tấn lên 139.000 tấn. Teck đã hạ dự báo sản lượng đồng hàng năm xuống còn 180.000 tấn (giảm khoảng 40.000 tấn) do sự cố ngừng hoạt động kéo dài tại mỏ Quebrada Blanca. Kết hợp với việc đóng cửa các mỏ đồng ở Indonesia và Panama, những hạn chế về nguồn cung nguyên liệu thô toàn cầu đang gia tăng. Nhìn chung, với nguồn cung ngày càng hạn chế, môi trường kinh tế vĩ mô ấm lên và kỳ vọng chính sách trong nước hỗ trợ, giá đồng dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao. Biên độ giao dịch chính của đồng Thượng Hải hiện nay là 84.000-86.500 nhân dân tệ/tấn.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 1,32%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,47%, Chỉ số ChiNext tăng 0,73%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 2,93%, Chỉ số CSI 300 tăng 1,48%, Chỉ số SSE 50 tăng 1,06%, Chỉ số CSI 500 tăng 1,84% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,96%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 2,653197 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 471,786 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan, các ngành có hiệu suất tốt nhất là kim loại màu (7,60%), thép (3,38%) và than (3,00%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là truyền thông (-1,43%), bất động sản (-1,39%) và dịch vụ xã hội (-1,03%). Về cơ sở, cơ sở IF và IH tăng nhẹ, trong khi cơ sở IC và IM giảm nhẹ. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,90% và -2,10%; trong khi lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -8,50% và -12,50%. Vì mục đích phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét hợp đồng quý cho các vị thế bán. Hôm qua, ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, cả thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đều chứng kiến xu hướng tăng biến động, với mức tăng đáng kể. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều phục hồi đáng kể so với ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ. Xét về các lĩnh vực chính, mức tăng của ngành kim loại màu trong ngày hôm qua là đáng kể, được thúc đẩy bởi các yếu tố chính sách và giá kim loại quý quốc tế tăng nhanh trong kỳ nghỉ lễ. Thép và than cũng chứng kiến mức tăng đáng kể. Về chỉ số, cả chỉ số vốn hóa lớn và vốn hóa nhỏ đều hoạt động mạnh. Sự suy yếu nhẹ của cơ sở IC và IM hôm qua có thể mang lại một số vị thế mua ngắn hạn. Khi cuộc họp chính trị quan trọng sẽ diễn ra vào tháng 10 đang đến gần, thị trường đã dần cho thấy xu hướng gia tăng kỳ vọng và kỳ vọng chính sách giao dịch trước. Hiện tại, kỳ vọng về giai đoạn tiếp theo của các thỏa thuận kinh tế đang tương đối tích cực, điều này có thể tiếp tục thúc đẩy chỉ số đi lên. Khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với cổ phiếu IC và IM.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch cuối cùng, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 1,32%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,47%, Chỉ số ChiNext tăng 0,73%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 2,93%, Chỉ số CSI 300 tăng 1,48%, Chỉ số SSE 50 tăng 1,06%, Chỉ số CSI 500 tăng 1,84%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,96% và ETF SZSE 100 tăng 1,24%. Khối lượng giao dịch cho hai thị trường đạt tổng cộng 2,653197 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 471,7 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Thẩm Loan, các ngành hoạt động tốt nhất là kim loại màu (7,6%), thép (3,38%) và than (3,0%). Các ngành hoạt động kém hiệu quả nhất là dịch vụ xã hội (-1,03%), bất động sản (-1,39%) và truyền thông (-1,43%). Các tiêu đề tin tức gần đây tương đối hạn chế, với sự biến động chủ yếu giảm sau kỳ nghỉ lễ. Chiến lược quyền chọn bán phù hợp với các khoản nắm giữ ngắn hạn. Nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, chỉ số chứng khoán có nhiều dư địa để tăng. Về lâu dài, thị trường có thể sẽ chứng kiến xu hướng tăng trưởng biến động với điểm xoay tăng dần. Hiện tại, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán đang được giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể. Trong các đợt điều chỉnh, hãy cân nhắc chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm bao gồm hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán dài hạn và bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã phục hồi vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm tăng 0,46%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm tăng 0,15%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm tăng 0,07% và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm tăng 0,02%. Lợi suất trái phiếu 30 năm hoạt động tích cực nhất giảm 0,5 điểm cơ bản xuống 2,125%, lợi suất trái phiếu 10 năm hoạt động tích cực nhất giảm 0,55 điểm cơ bản xuống 1,7775% và lợi suất trái phiếu 2 năm hoạt động tích cực nhất giảm 1 điểm cơ bản xuống 1,48%. Về chênh lệch liên sản phẩm, hợp đồng tương lai 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi -0,08 nhân dân tệ, -0,01 nhân dân tệ và -0,05 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Cả cổ phiếu và trái phiếu đều tăng mạnh vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ, trong đó TL và T hoạt động đặc biệt tốt. Thỏa thuận mua lại đảo ngược hoàn toàn trị giá 1,1 nghìn tỷ nhân dân tệ vào ngày đầu tiên đã thúc đẩy niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, xu hướng giảm của hợp đồng tương lai trái phiếu vẫn không thay đổi. Chúng tôi khuyến nghị mua TL cho giao dịch ngắn hạn. Chiến lược sản phẩm chéo: Khả năng phục hồi mạnh mẽ của T-coin dự kiến sẽ tiếp tục. Chúng tôi khuyến nghị chiến lược chênh lệch giá bán (TS) và mua (T). Chiến lược chênh lệch giá này hiện đang vượt trội hơn các chiến lược đơn phương. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Giá trị ròng của T-coin đã giảm xuống mức thấp. Chúng tôi khuyến nghị danh mục đầu tư mua T-coin.
Hợp kim sắt: Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia và Cục Quản lý Thị trường Nhà nước đã ban hành thông báo về việc điều chỉnh cạnh tranh giá cả hỗn loạn và duy trì trật tự giá thị trường lành mạnh. Giá kim loại đen tăng nhẹ trong phiên giao dịch đêm qua. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản về cung cầu hợp kim vẫn còn yếu, gây áp lực tăng giá. Sản lượng nhà máy vẫn ở mức cao, lượng hàng tồn kho lớn và nguồn cung giao ngay dồi dào. Về phía cầu, sản lượng nhà máy thép vẫn ở mức cao và nhu cầu hợp kim ổn định ở mức cao, nhưng nhu cầu thép của người tiêu dùng cuối cùng không cải thiện đáng kể, gây áp lực lên các nhà máy thép. Trọng tâm sẽ là việc thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô và các chính sách chống cải cách trong tháng 10. Quan điểm: Dự kiến sẽ có biến động và suy yếu.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động mạnh qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, hoạt động thu mua pin phế liệu vẫn không ổn định, với các nhà tái chế phần lớn tránh áp lực giá và tìm kiếm mức giá cao hơn để bán, gây áp lực giảm giá pin phế liệu. Các công ty chì tái chế đã có sự phục hồi sau thua lỗ, nhưng một số vẫn tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, hạn chế bất kỳ tác động ngắn hạn nào từ việc khởi động lại. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì cô đặc vẫn thắt chặt, với phí xử lý dự kiến sẽ ổn định. Về phía cung, các nhà máy lọc dầu ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần và với thời hạn giao hàng đang đến gần, nguồn cung tổng thể đang thắt chặt. Về phía cầu, việc bổ sung hàng tồn kho nói chung bị hạn chế và không có nhiều nhu cầu bổ sung hàng tồn kho chủ động trong ngắn hạn. Nhìn chung, giá chì đã hoạt động tốt, được thúc đẩy bởi tâm lý kinh tế vĩ mô, nhưng do sự cải thiện hạn chế về các yếu tố cơ bản, nên sự phục hồi dự kiến sẽ yếu.
Kẽm Thượng Hải: Giá kẽm Thượng Hải đêm qua biến động mạnh. Tin tức kinh tế vĩ mô tương đối ảm đạm, nhưng động lực tích cực còn lại từ kỳ nghỉ lễ đã đẩy giá kim loại màu tăng cao. Xét về cơ bản, chi phí luyện kẽm trong nước giảm trong tháng 10 đã hỗ trợ ngưỡng dưới của giá kẽm. Mức giảm khoảng 300 TC đã đưa biên lợi nhuận luyện kẽm trở lại mức khoảng tháng 6. Về phía cung và cầu, theo lịch trình sản xuất của Baichuan Yingfu, nguồn cung tháng 10 đã tăng khoảng 20.000 tấn so với tháng trước. Cùng với việc cắt giảm và đóng cửa đáng kể các hoạt động mạ kẽm trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, dự kiến mức tiêu thụ tháng 10 sẽ tăng trưởng hạn chế so với tháng 9. Nhìn chung, cung và cầu thỏi kẽm trong nước vẫn bị chi phối bởi tình trạng tồn kho quá mức tích lũy. Hôm qua, lượng hàng tồn kho xã hội đã tăng nhẹ dưới 10.000 tấn, làm giảm bớt áp lực tồn kho quá mức. Nhìn chung, chênh lệch giá trong nước và quốc tế vẫn vững chắc, hạn chế khả năng giá kẽm tăng trong ngắn hạn.
Cao su: Hôm thứ Năm, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 14.700 nhân dân tệ/tấn, tăng 350 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp số 20 của Thái Lan là 14.850 nhân dân tệ/tấn, tăng 250 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Giá nguyên liệu: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 53,9 baht/kg, giảm 0,9 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 50,7 baht/kg, tăng 0,4 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 13,9 nhân dân tệ/kg, giảm 0,4 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 12,9 nhân dân tệ/kg, giảm 0,2 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 28 tháng 9 năm 2025, tồn kho cao su thiên nhiên xã hội của Trung Quốc là 1,088 triệu tấn, giảm 15.000 tấn (1,4%) so với ngày hôm trước. Tổng lượng tồn kho cao su đen xã hội của Trung Quốc là 661.000 tấn, giảm 0,87%. Lượng tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1%, trong khi tại Vân Nam tăng 1,7%. Lượng tồn kho cao su loại 10# của Việt Nam giảm 8% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 5,7%. Tổng lượng tồn kho cao su latex sáng màu của Trung Quốc là 427.000 tấn, giảm 2,2% so với tháng trước. Trong số này, cao su latex nguyên chất cũ và cao su latex 3L giảm 2,4%, trong khi tổng lượng tồn kho cao su RU giảm 1,9%. Quan điểm: Sau khi kỳ vọng thị trường liên tục hạ nhiệt, việc định giá ở mức cao trong quá khứ đã giả định nhu cầu tiếp tục tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, khi tương lai đến, kỳ vọng tăng trưởng này đã không thành hiện thực, điều chỉnh lại sai lệch về giá trong bảng cân đối kế toán. (Lưu ý quan trọng: "tốt" tại một thời điểm nhất định không nhất thiết đồng nghĩa với "tốt hơn" về mặt động lực, đặc biệt là khi xét đến những thay đổi trong tương lai.) Nhìn lại, mặc dù nhu cầu tăng đáng kể tương đối hạn chế, và khả năng giảm đáng kể cũng khó xảy ra (tức là kỳ vọng về mức thuế tháng 4 đã được phản ánh vào kịch bản bảng cân đối kế toán bi quan nhất), nhưng tăng trưởng nhu cầu tại thị trường Trung Quốc đã dần hiện thực hóa. Bảng cân đối kế toán hiện tại không có những mâu thuẫn đáng kể, dẫn đến xu hướng giá đơn phương hạn chế. Trong ngắn hạn, biên độ giá của RU và NR sẽ tương đối ổn định (trong phạm vi 500 điểm).
Thép cây: Giá thép thị trường trong nước biến động trái chiều, giá thép cây phục hồi từ mức thấp vào buổi chiều và tâm lý giao dịch dần cải thiện. Các nhà máy lò cao đang có lợi nhuận trung bình, với tương đối ít cắt giảm sản lượng tự nguyện hoặc ngừng hoạt động. Lợi nhuận của các nhà máy lò điện đã phục hồi đôi chút và trong ngắn hạn, các nhà máy EAF có động lực hơn để tiếp tục sản xuất, duy trì mức cung tương đối cao. Tuy nhiên, vòng quay hàng tồn kho trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh ở mức trung bình, với sự gia tăng đáng kể trong hàng tồn kho của nhà máy. Hàng tồn kho xã hội ở nhiều thị trường đã tăng ở các mức độ khác nhau, dẫn đến một số tích lũy trên thị trường. Một số nhà máy thép có kế hoạch tiếp tục sản xuất sau kỳ nghỉ lễ và sản lượng thép cây dự kiến sẽ phục hồi. Nếu nhu cầu không theo kịp, nguồn cung tăng có thể gây áp lực giảm giá. Hiện tại, yếu tố tích cực là chi phí vẫn hỗ trợ và giá thép cây dự kiến sẽ tiếp tục biến động sau kỳ nghỉ lễ.
Thép cuộn cán nóng (HCR): Sản lượng tuần này giảm 14.000 tấn, trong khi hàng tồn kho tăng 323.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng giảm 336.400 tấn xuống còn 2.909.700 tấn. Các yếu tố cơ bản của thép cuộn cán nóng (HRC) vẫn yếu trong bối cảnh cung cầu yếu, và áp lực cung vẫn tiếp diễn. Nếu nhu cầu không đạt kỳ vọng sau kỳ nghỉ lễ, áp lực hàng tồn kho có thể tăng thêm, tác động đến giá. Chúng tôi dự đoán giá HRC sẽ tiếp tục biến động sau kỳ nghỉ lễ. Về mặt chiến lược, thép cây 2601 được khuyến nghị giao dịch trong khoảng giá 3050-3200, trong khi HRC 2601 được khuyến nghị giao dịch trong khoảng giá 3250-3400.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này đến "một trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 1,32%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,47%, Chỉ số ChiNext tăng 0,73%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 2,93%, Chỉ số CSI 300 tăng 1,48%, Chỉ số SSE 50 tăng 1,06%, Chỉ số CSI 500 tăng 1,84% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,96%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 2,653197 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 471,786 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan, các ngành có hiệu suất tốt nhất là kim loại màu (7,60%), thép (3,38%) và than (3,00%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là truyền thông (-1,43%), bất động sản (-1,39%) và dịch vụ xã hội (-1,03%). Về cơ sở, cơ sở IF và IH tăng nhẹ, trong khi cơ sở IC và IM giảm nhẹ. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,90% và -2,10%; trong khi lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -8,50% và -12,50%. Vì mục đích phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét hợp đồng quý cho các vị thế bán. Hôm qua, ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, cả thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đều chứng kiến xu hướng tăng biến động, với mức tăng đáng kể. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều phục hồi đáng kể so với ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ. Xét về các lĩnh vực chính, mức tăng của ngành kim loại màu trong ngày hôm qua là đáng kể, được thúc đẩy bởi các yếu tố chính sách và giá kim loại quý quốc tế tăng nhanh trong kỳ nghỉ lễ. Thép và than cũng chứng kiến mức tăng đáng kể. Về chỉ số, cả chỉ số vốn hóa lớn và vốn hóa nhỏ đều hoạt động mạnh. Sự suy yếu nhẹ của cơ sở IC và IM hôm qua có thể mang lại một số vị thế mua ngắn hạn. Khi cuộc họp chính trị quan trọng sẽ diễn ra vào tháng 10 đang đến gần, thị trường đã dần cho thấy xu hướng gia tăng kỳ vọng và kỳ vọng chính sách giao dịch trước. Hiện tại, kỳ vọng về giai đoạn tiếp theo của các thỏa thuận kinh tế đang tương đối tích cực, điều này có thể tiếp tục thúc đẩy chỉ số đi lên. Khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với cổ phiếu IC và IM.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch cuối cùng, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 1,32%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,47%, Chỉ số ChiNext tăng 0,73%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 2,93%, Chỉ số CSI 300 tăng 1,48%, Chỉ số SSE 50 tăng 1,06%, Chỉ số CSI 500 tăng 1,84%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,96% và ETF SZSE 100 tăng 1,24%. Khối lượng giao dịch cho hai thị trường đạt tổng cộng 2,653197 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 471,7 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Thẩm Loan, các ngành hoạt động tốt nhất là kim loại màu (7,6%), thép (3,38%) và than (3,0%). Các ngành hoạt động kém hiệu quả nhất là dịch vụ xã hội (-1,03%), bất động sản (-1,39%) và truyền thông (-1,43%). Các tiêu đề tin tức gần đây tương đối hạn chế, với sự biến động chủ yếu giảm sau kỳ nghỉ lễ. Chiến lược quyền chọn bán phù hợp với các khoản nắm giữ ngắn hạn. Nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, chỉ số chứng khoán có nhiều dư địa để tăng. Về lâu dài, thị trường có thể sẽ chứng kiến xu hướng tăng trưởng biến động với điểm xoay tăng dần. Hiện tại, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán đang được giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể. Trong các đợt điều chỉnh, hãy cân nhắc chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm bao gồm hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán dài hạn và bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã phục hồi vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm tăng 0,46%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm tăng 0,15%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm tăng 0,07% và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm tăng 0,02%. Lợi suất trái phiếu 30 năm hoạt động tích cực nhất giảm 0,5 điểm cơ bản xuống 2,125%, lợi suất trái phiếu 10 năm hoạt động tích cực nhất giảm 0,55 điểm cơ bản xuống 1,7775% và lợi suất trái phiếu 2 năm hoạt động tích cực nhất giảm 1 điểm cơ bản xuống 1,48%. Về chênh lệch liên sản phẩm, hợp đồng tương lai 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi -0,08 nhân dân tệ, -0,01 nhân dân tệ và -0,05 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Cả cổ phiếu và trái phiếu đều tăng mạnh vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ, trong đó TL và T hoạt động đặc biệt tốt. Thỏa thuận mua lại đảo ngược hoàn toàn trị giá 1,1 nghìn tỷ nhân dân tệ vào ngày đầu tiên đã thúc đẩy niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, xu hướng giảm của hợp đồng tương lai trái phiếu vẫn không thay đổi. Chúng tôi khuyến nghị mua TL cho giao dịch ngắn hạn. Chiến lược sản phẩm chéo: Khả năng phục hồi mạnh mẽ của T-coin dự kiến sẽ tiếp tục. Chúng tôi khuyến nghị chiến lược chênh lệch giá bán (TS) và mua (T). Chiến lược chênh lệch giá này hiện đang vượt trội hơn các chiến lược đơn phương. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Giá trị ròng của T-coin đã giảm xuống mức thấp. Chúng tôi khuyến nghị danh mục đầu tư mua T-coin.
Hợp kim sắt: Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia và Cục Quản lý Thị trường Nhà nước đã ban hành thông báo về việc điều chỉnh cạnh tranh giá cả hỗn loạn và duy trì trật tự giá thị trường lành mạnh. Giá kim loại đen tăng nhẹ trong phiên giao dịch đêm qua. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản về cung cầu hợp kim vẫn còn yếu, gây áp lực tăng giá. Sản lượng nhà máy vẫn ở mức cao, lượng hàng tồn kho lớn và nguồn cung giao ngay dồi dào. Về phía cầu, sản lượng nhà máy thép vẫn ở mức cao và nhu cầu hợp kim ổn định ở mức cao, nhưng nhu cầu thép của người tiêu dùng cuối cùng không cải thiện đáng kể, gây áp lực lên các nhà máy thép. Trọng tâm sẽ là việc thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô và các chính sách chống cải cách trong tháng 10. Quan điểm: Dự kiến sẽ có biến động và suy yếu.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động mạnh qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, hoạt động thu mua pin phế liệu vẫn không ổn định, với các nhà tái chế phần lớn tránh áp lực giá và tìm kiếm mức giá cao hơn để bán, gây áp lực giảm giá pin phế liệu. Các công ty chì tái chế đã có sự phục hồi sau thua lỗ, nhưng một số vẫn tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, hạn chế bất kỳ tác động ngắn hạn nào từ việc khởi động lại. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì cô đặc vẫn thắt chặt, với phí xử lý dự kiến sẽ ổn định. Về phía cung, các nhà máy lọc dầu ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần và với thời hạn giao hàng đang đến gần, nguồn cung tổng thể đang thắt chặt. Về phía cầu, việc bổ sung hàng tồn kho nói chung bị hạn chế và không có nhiều nhu cầu bổ sung hàng tồn kho chủ động trong ngắn hạn. Nhìn chung, giá chì đã hoạt động tốt, được thúc đẩy bởi tâm lý kinh tế vĩ mô, nhưng do sự cải thiện hạn chế về các yếu tố cơ bản, nên sự phục hồi dự kiến sẽ yếu.
Kẽm Thượng Hải: Giá kẽm Thượng Hải đêm qua biến động mạnh. Tin tức kinh tế vĩ mô tương đối ảm đạm, nhưng động lực tích cực còn lại từ kỳ nghỉ lễ đã đẩy giá kim loại màu tăng cao. Xét về cơ bản, chi phí luyện kẽm trong nước giảm trong tháng 10 đã hỗ trợ ngưỡng dưới của giá kẽm. Mức giảm khoảng 300 TC đã đưa biên lợi nhuận luyện kẽm trở lại mức khoảng tháng 6. Về phía cung và cầu, theo lịch trình sản xuất của Baichuan Yingfu, nguồn cung tháng 10 đã tăng khoảng 20.000 tấn so với tháng trước. Cùng với việc cắt giảm và đóng cửa đáng kể các hoạt động mạ kẽm trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, dự kiến mức tiêu thụ tháng 10 sẽ tăng trưởng hạn chế so với tháng 9. Nhìn chung, cung và cầu thỏi kẽm trong nước vẫn bị chi phối bởi tình trạng tồn kho quá mức tích lũy. Hôm qua, lượng hàng tồn kho xã hội đã tăng nhẹ dưới 10.000 tấn, làm giảm bớt áp lực tồn kho quá mức. Nhìn chung, chênh lệch giá trong nước và quốc tế vẫn vững chắc, hạn chế khả năng giá kẽm tăng trong ngắn hạn.
Cao su: Hôm thứ Năm, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 14.700 nhân dân tệ/tấn, tăng 350 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp số 20 của Thái Lan là 14.850 nhân dân tệ/tấn, tăng 250 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Giá nguyên liệu: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 53,9 baht/kg, giảm 0,9 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 50,7 baht/kg, tăng 0,4 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 13,9 nhân dân tệ/kg, giảm 0,4 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 12,9 nhân dân tệ/kg, giảm 0,2 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 28 tháng 9 năm 2025, tồn kho cao su thiên nhiên xã hội của Trung Quốc là 1,088 triệu tấn, giảm 15.000 tấn (1,4%) so với ngày hôm trước. Tổng lượng tồn kho cao su đen xã hội của Trung Quốc là 661.000 tấn, giảm 0,87%. Lượng tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1%, trong khi tại Vân Nam tăng 1,7%. Lượng tồn kho cao su loại 10# của Việt Nam giảm 8% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 5,7%. Tổng lượng tồn kho cao su latex sáng màu của Trung Quốc là 427.000 tấn, giảm 2,2% so với tháng trước. Trong số này, cao su latex nguyên chất cũ và cao su latex 3L giảm 2,4%, trong khi tổng lượng tồn kho cao su RU giảm 1,9%. Quan điểm: Sau khi kỳ vọng thị trường liên tục hạ nhiệt, việc định giá ở mức cao trong quá khứ đã giả định nhu cầu tiếp tục tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, khi tương lai đến, kỳ vọng tăng trưởng này đã không thành hiện thực, điều chỉnh lại sai lệch về giá trong bảng cân đối kế toán. (Lưu ý quan trọng: "tốt" tại một thời điểm nhất định không nhất thiết đồng nghĩa với "tốt hơn" về mặt động lực, đặc biệt là khi xét đến những thay đổi trong tương lai.) Nhìn lại, mặc dù nhu cầu tăng đáng kể tương đối hạn chế, và khả năng giảm đáng kể cũng khó xảy ra (tức là kỳ vọng về mức thuế tháng 4 đã được phản ánh vào kịch bản bảng cân đối kế toán bi quan nhất), nhưng tăng trưởng nhu cầu tại thị trường Trung Quốc đã dần hiện thực hóa. Bảng cân đối kế toán hiện tại không có những mâu thuẫn đáng kể, dẫn đến xu hướng giá đơn phương hạn chế. Trong ngắn hạn, biên độ giá của RU và NR sẽ tương đối ổn định (trong phạm vi 500 điểm).
Thép cây: Giá thép thị trường trong nước biến động trái chiều, giá thép cây phục hồi từ mức thấp vào buổi chiều và tâm lý giao dịch dần cải thiện. Các nhà máy lò cao đang có lợi nhuận trung bình, với tương đối ít cắt giảm sản lượng tự nguyện hoặc ngừng hoạt động. Lợi nhuận của các nhà máy lò điện đã phục hồi đôi chút và trong ngắn hạn, các nhà máy EAF có động lực hơn để tiếp tục sản xuất, duy trì mức cung tương đối cao. Tuy nhiên, vòng quay hàng tồn kho trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh ở mức trung bình, với sự gia tăng đáng kể trong hàng tồn kho của nhà máy. Hàng tồn kho xã hội ở nhiều thị trường đã tăng ở các mức độ khác nhau, dẫn đến một số tích lũy trên thị trường. Một số nhà máy thép có kế hoạch tiếp tục sản xuất sau kỳ nghỉ lễ và sản lượng thép cây dự kiến sẽ phục hồi. Nếu nhu cầu không theo kịp, nguồn cung tăng có thể gây áp lực giảm giá. Hiện tại, yếu tố tích cực là chi phí vẫn hỗ trợ và giá thép cây dự kiến sẽ tiếp tục biến động sau kỳ nghỉ lễ.
Thép cuộn cán nóng (HCR): Sản lượng tuần này giảm 14.000 tấn, trong khi hàng tồn kho tăng 323.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng giảm 336.400 tấn xuống còn 2.909.700 tấn. Các yếu tố cơ bản của thép cuộn cán nóng (HRC) vẫn yếu trong bối cảnh cung cầu yếu, và áp lực cung vẫn tiếp diễn. Nếu nhu cầu không đạt kỳ vọng sau kỳ nghỉ lễ, áp lực hàng tồn kho có thể tăng thêm, tác động đến giá. Chúng tôi dự đoán giá HRC sẽ tiếp tục biến động sau kỳ nghỉ lễ. Về mặt chiến lược, thép cây 2601 được khuyến nghị giao dịch trong khoảng giá 3050-3200, trong khi HRC 2601 được khuyến nghị giao dịch trong khoảng giá 3250-3400.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này đến "một trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
