Giá dầu cọ kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia (BMD) đóng cửa giảm vào thứ Hai (ngày 15 tháng 12). Hợp đồng kỳ hạn tháng Hai giảm 12 ringgit, tương đương 0,3%, xuống còn 4.006 ringgit/tấn. Thị trường gần đây giao dịch trong phạm vi tương đối hẹp, với lực cản đáng kể ở phía trên. Giao dịch trong ngày chủ yếu bị hạn chế bởi hai yếu tố: sự suy yếu đáng kể của các sản phẩm dầu ăn cạnh tranh trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên ở Trung Quốc, và sự tăng nhẹ của đồng ringgit Malaysia so với đô la Mỹ.

Áp lực kép từ phía cầu và tỷ giá hối đoái

Một nhà giao dịch tại Kuala Lumpur nhận xét: "Giá hợp đồng tương lai vẫn đang dao động giữa 4.000 và 4.100 ringgit, chủ yếu do sự suy yếu của thị trường Đại Liên và sự mạnh lên của đồng ringgit." Quan sát này chỉ ra trực tiếp động lực cốt lõi của thị trường ngày hôm nay. Vào buổi chiều theo giờ Bắc Kinh, hợp đồng dầu đậu nành hoạt động mạnh nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,95%, và hợp đồng dầu cọ giảm 0,96%, tạo áp lực giảm giá trực tiếp. Trong khi đó, đồng ringgit tăng giá nhẹ so với đô la Mỹ khoảng 0,07%, một mức tăng nhỏ nhưng đủ để làm giảm ý định mua của người mua sử dụng đô la. Giá dầu cọ từ lâu đã được dùng làm chuẩn mực so với các loại dầu thực vật chính khác, bao gồm dầu đậu nành, và sự thay đổi giá tương đối của nó ảnh hưởng trực tiếp đến phân bổ nhu cầu toàn cầu.

Dữ liệu xuất khẩu tần suất cao mới nhất xác nhận sự suy yếu về nhu cầu. Dữ liệu từ cơ quan kiểm định độc lập AmSpec Agri Malaysia cho thấy từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 12, xuất khẩu sản phẩm dầu cọ của Malaysia đã giảm 16,4% so với cùng kỳ tháng trước. Dữ liệu từ một cơ quan khác, Intertek Testing Services, cho thấy mức giảm 15,9%. Sự sụt giảm đáng kể trong xuất khẩu vào đầu tháng đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường về việc liệu nhu cầu cuối năm có thể duy trì mạnh mẽ hay không, tạo ra yếu tố tiêu cực trực tiếp đối với giá cả.

Quan điểm của giới chuyên môn: Các yếu tố tích cực dài hạn vẫn còn, nhưng cấu trúc ngắn hạn khá phức tạp.

Bất chấp áp lực giảm giá ngắn hạn, nhiều tổ chức và nhà phân tích đã chuyển sự chú ý sang các yếu tố hỗ trợ dài hạn. Các yếu tố cơ bản cho thấy sự kết hợp phức tạp giữa các yếu tố tăng giá và giảm giá.

Một nhóm ngành hàng đầu đã trích dẫn dữ liệu từ một tổ chức uy tín cho thấy Ấn Độ, nước nhập khẩu dầu cọ lớn nhất thế giới, đã trải qua sự chuyển biến tích cực trong cơ cấu nhập khẩu vào tháng 11. Nhờ lợi thế về giá, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã tăng cường mua dầu cọ đồng thời giảm nhập khẩu dầu đậu nành và dầu hướng dương đắt hơn. Điều này cho thấy dầu cọ vẫn có tính cạnh tranh cao trên các thị trường nhạy cảm về giá, và độ co giãn của cầu dự kiến sẽ được phản ánh khi chênh lệch giá gia tăng.

Mặt khác, sự biến động của thị trường năng lượng có thể hỗ trợ lâu dài cho nhu cầu công nghiệp của dầu cọ – cụ thể là nhiên liệu sinh học. Hôm nay, theo giờ Bắc Kinh, giá dầu thô quốc tế đã tăng, chủ yếu do lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung xuất phát từ các yếu tố địa chính trị. Là nguyên liệu đầu vào cho nhiên liệu sinh học, giá dầu thô tăng cao làm tăng sức hấp dẫn và tính khả thi về kinh tế của dầu cọ trong lĩnh vực năng lượng. Một nhà phân tích kỳ cựu trong ngành đã chỉ ra: "Mỗi lần giá dầu thô tăng đáng kể đều định hình lại ranh giới lợi thế về chi phí của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào cho nhiên liệu sinh học, và mối tương quan này là một yếu tố tích cực rõ ràng trong dài hạn tại các quốc gia sản xuất chính có chính sách ổn định."

Những thay đổi tiềm năng trong logic thị trường và các lĩnh vực trọng tâm trong tương lai

Thị trường hiện tại đang mắc kẹt giữa áp lực ngắn hạn và tiềm năng dài hạn. Nhìn vào biểu đồ, giá đã gặp kháng cự tại các mức kỹ thuật quan trọng và giảm trở lại. Kết hợp với dữ liệu xuất khẩu yếu, một sự điều chỉnh ngắn hạn là điều hiển nhiên. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này chưa đủ để tạo thành sự đảo chiều xu hướng; nó giống như một sự tiêu hóa thông tin bất lợi nhỏ sau đợt tăng liên tục trước đó.

Các nhà đầu tư cần phân biệt rõ ràng động lực chính của thị trường trong các khung thời gian khác nhau. Trong ngắn hạn, trọng tâm thị trường sẽ tập trung vào sự phục hồi xuất khẩu của Malaysia trong suốt tháng 12, biến động tỷ giá hối đoái ringgit và sự thay đổi giá dầu ăn của các đối thủ cạnh tranh. Đặc biệt, tâm lý thị trường dầu ăn Đại Liên sẽ tiếp tục tác động mạnh mẽ đến giá dầu cọ kỳ hạn trong ngày.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, các yếu tố tăng giá mang tính cấu trúc vẫn chưa biến mất và thậm chí có thể được củng cố bởi sự điều chỉnh giá hiện tại. Việc điều chỉnh chiến lược mua hàng của các quốc gia tiêu thụ lớn như Ấn Độ dựa trên chênh lệch giá cho thấy lợi thế cốt lõi của dầu cọ trong cạnh tranh về giá. Quan trọng hơn, bất kỳ căng thẳng nào trên thị trường năng lượng toàn cầu đều có thể nhanh chóng lan truyền đến thị trường dầu cọ thông qua chuỗi nhiên liệu sinh học, tạo ra động lực tăng giá độc lập với nhu cầu tiêu thụ thực phẩm.

Tóm lại, thị trường dầu cọ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Sự biến động giá xung quanh các mức tâm lý quan trọng phản ánh sự khác biệt về quan điểm giữa phe mua và phe bán về triển vọng thị trường trong tương lai. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, thị trường biến động hiện tại có thể mang lại cơ hội, nhưng quan trọng hơn, nó đòi hỏi một cách tiếp cận tinh tế hơn để lọc bỏ nhiễu thông tin và chuyển trọng tâm từ sự biến động dữ liệu ngắn hạn sang sự cân bằng cung cầu và tỷ lệ giá năng lượng, những yếu tố quyết định mức giá trung bình dài hạn. Trong những tuần tới, thị trường cần những động lực mới và mạnh mẽ để phá vỡ phạm vi giao dịch hiện tại, cho dù đó là sự gián đoạn do thời tiết ở phía cung hay các đơn đặt hàng mua mạnh mẽ bất ngờ từ phía cầu.