Trước những lo ngại về lạm phát, liệu chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang có đảo ngược xu hướng cắt giảm lãi suất?
2026-03-06 13:29:20
Việc bùng nổ chiến tranh với Iran không chỉ đẩy giá dầu toàn cầu tăng cao mà còn làm dấy lên những lo ngại rộng rãi về sự gia tăng trở lại của lạm phát, ảnh hưởng trực tiếp đến định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Hiện tại, các quan chức Fed đang thảo luận về việc tạm dừng quá trình cắt giảm lãi suất gần đây và thậm chí xem xét khả năng tăng lãi suất. Tuy nhiên, với việc Fed sắp chào đón một nhà lãnh đạo mới, tình hình này có thể thay đổi về cơ bản.
Nếu ứng cử viên do Tổng thống Trump đề cử, ông Warsh, được Thượng viện phê chuẩn, ông gần như chắc chắn sẽ tiếp tục thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh giá dầu tăng vọt. Quan điểm của ông về lạm phát trái ngược hoàn toàn với Chủ tịch đương nhiệm Powell, tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cấu trúc như chi tiêu chính phủ và việc in tiền, thay vì những biến động ngắn hạn của giá dầu.
Bằng cách phân tích tác động của chiến tranh lên giá dầu, sự chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang và các ý tưởng chính sách của Warsh, chúng ta có thể thấy sự thay đổi tiềm tàng trong chính sách tiền tệ của Mỹ, điều này không chỉ liên quan đến sự ổn định kinh tế mà còn có thể đóng vai trò quan trọng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Cuộc chiến với Iran đã khiến giá dầu tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại về sự tái bùng phát lạm phát. Trước khi Mỹ và Israel tiến hành hành động quân sự, giá một thùng dầu Brent ở mức khoảng 72,50 đô la. Đến sáng thứ Sáu (ngày 6 tháng 3), giá đã vượt quá 84 đô la. Sự tăng giá này nhanh chóng dẫn đến giá xăng tăng cao và có khả năng làm tăng giá cả trên toàn bộ nền kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh Đảng Cộng hòa đang nỗ lực nhấn mạnh vấn đề sinh kế của người dân trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Trong một bản ghi chú gửi khách hàng, nhà kinh tế trưởng toàn cầu của PGIM Fixed Income, ông Singh, viết rằng việc giá dầu tăng bền vững 10 đô la mỗi thùng có thể làm tăng chỉ số lạm phát cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang lên tới 0,1 điểm phần trăm. Trước đây, ông Singh từng giữ chức Cố vấn An ninh Quốc gia cho Tổng thống Biden.
Trong kịch bản này, Singh cho rằng phản ứng khả dĩ nhất từ Cục Dự trữ Liên bang, dưới sự lãnh đạo của Powell, sẽ là xác nhận việc gia hạn tạm dừng cắt giảm lãi suất.
Những vấn đề này cuối cùng có thể chỉ là những cuộc thảo luận lý thuyết, vì chính quyền Trump đã chỉ ra kế hoạch giúp đảo ngược tình trạng giá dầu tăng cao, và cuộc chiến có thể kết thúc trước khi ông Warsh nhậm chức vào tháng 5 hoặc tháng 6. Tuy nhiên, tình hình hiện tại đã khiến các quan chức Cục Dự trữ Liên bang trở nên thận trọng hơn, cân nhắc việc tạm dừng các đợt cắt giảm lãi suất gần đây và thậm chí có thể chuyển sang tăng lãi suất để giải quyết áp lực lạm phát.
Cục Dự trữ Liên bang sắp chào đón một nhà lãnh đạo mới với quan điểm về lạm phát khác biệt đáng kể so với lập trường hiện tại của tổ chức. Ông Warsh, người được Tổng thống Trump đề cử cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo, sẽ kế nhiệm ông Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Ông Trump đã chính thức đệ trình đề cử của ông Warsh lên Thượng viện vào thứ Tư.
Trước khi được đề cử, ông Warsh tuyên bố rằng ông tin lãi suất nên thấp hơn mức lãi suất quỹ liên bang hiện tại là 3,5% đến 3,75%, và ông Trump đã nói rõ rằng ông chọn ông Warsh chính xác vì cả hai bên đều muốn lãi suất thấp hơn. Lạm phát tăng cao có thể đặt ra thách thức đáng kể cho người được đề cử, người sẽ cần phải cân bằng cẩn thận quá trình phê chuẩn tại Thượng viện trong khi vẫn duy trì được sự ủng hộ của tổng thống.
Lý thuyết lạm phát của Warsh nhằm mục đích đưa ra một lý lẽ gần như không thể bác bỏ cho việc cắt giảm lãi suất trong nền kinh tế hiện tại, trừ khi có những thay đổi mạnh mẽ. Ngay cả một cuộc chiến tranh trên không toàn diện với các nhà sản xuất dầu mỏ lớn trên thế giới cũng khó có thể thay đổi quan điểm này. Ông tin rằng bằng cách giảm bớt 6,5 nghìn tỷ đô la tài sản tài chính mà Cục Dự trữ Liên bang đã tích lũy được trong những năm gần đây và khôi phục niềm tin tổng thể vào uy tín của Fed, ông có thể hạ thấp lãi suất dài hạn, điều vô cùng quan trọng đối với người tiêu dùng. Warsh cũng dự đoán rằng những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo sẽ làm cho nền kinh tế năng suất hơn, và việc tăng lãi suất sẽ gây nguy hiểm cho những thành quả này.
Một số thành viên bỏ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang bày tỏ lo ngại về tình hình ở Iran, cho thấy sự thận trọng của họ đối với triển vọng kinh tế có thể cao hơn dự kiến khi ông Williams còn giữ chức chủ tịch. Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, ông Kashkari, phát biểu tại một sự kiện ở New York hôm thứ Ba rằng ông khá tự tin cho đến vài ngày trước. Ông nói thêm rằng cần thêm dữ liệu để xác định mức lãi suất nên được điều chỉnh như thế nào. Chủ tịch Fed chi nhánh New York, ông Williams, phát biểu tại một sự kiện ở Washington hôm thứ Ba rằng ông muốn xem tình hình này sẽ kéo dài bao lâu.
Đây là điều bình thường đối với Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Powell. Cơ quan này đã theo dõi sát sao tác động của các cuộc xung đột đến giá dầu và, rộng hơn, đến việc lạm phát gia tăng. Powell đã cảnh báo vào năm 2022, sau khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bùng nổ, rằng sự tăng vọt của giá dầu đang gây thêm áp lực tăng lên đối với lạm phát.
Ngược lại, Warsh lại có quan điểm khác. Vào tháng 7, ông tuyên bố rằng lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đổ lỗi cho Putin về lạm phát. Trong một cuộc phỏng vấn vào mùa thu năm đó, Warsh lập luận rằng lý thuyết lạm phát cốt lõi của Fed có sai sót. Cơ quan này luôn cố gắng điều chỉnh đánh giá của mình về cách cung và cầu ảnh hưởng đến giá cả. Nhưng theo quan điểm của Warsh, sự gia tăng lạm phát sau đại dịch cho thấy rõ ràng rằng Fed đã tập trung vào những yếu tố sai lầm. Ông tuyên bố vào thời điểm đó rằng, theo quan điểm của ông, cốt lõi của lạm phát nằm ở chi tiêu chính phủ quá mức và việc in tiền quá mức. Trong quan điểm này, những biến động vừa phải của giá dầu là không đáng kể.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chỉ có một trong 12 phiếu bầu trong Ủy ban thiết lập lãi suất, nhưng việc phản đối Chủ tịch là rất hiếm. Quốc hội đã thiết kế Fed để miễn nhiễm với các tác động chính trị, nhưng tổng thống vẫn có ảnh hưởng trong việc đề cử người của mình. Ông Trump khăng khăng rằng lãi suất nên được hạ xuống 1% hoặc thấp hơn.
Tóm lại, sự tăng vọt của giá dầu và những lo ngại về lạm phát do chiến tranh Iran gây ra đang thử thách khuôn khổ ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, và việc bổ nhiệm ông Warsh có thể dẫn đến một sự thay đổi chính sách. Quan điểm cấu trúc của ông về lạm phát, nhấn mạnh hành động của chính phủ hơn là các cú sốc bên ngoài ngắn hạn, trái ngược với thái độ thận trọng hiện tại của các thành viên Fed. Trong bối cảnh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới và sự bất ổn toàn cầu gia tăng, sự thay đổi nhân sự này không chỉ ảnh hưởng đến đường đi của lãi suất mà còn có thể định hình lại chiến lược ứng phó với các cú sốc bên ngoài của nền kinh tế Mỹ.
Các nhà đầu tư và giới quan sát thị trường cần theo dõi sát sao quá trình phê chuẩn của Thượng viện, cũng như những diễn biến tiếp theo về chiến tranh và giá dầu, để nắm bắt các cơ hội và rủi ro đầu tư tiềm tàng.
Nếu ứng cử viên do Tổng thống Trump đề cử, ông Warsh, được Thượng viện phê chuẩn, ông gần như chắc chắn sẽ tiếp tục thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh giá dầu tăng vọt. Quan điểm của ông về lạm phát trái ngược hoàn toàn với Chủ tịch đương nhiệm Powell, tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cấu trúc như chi tiêu chính phủ và việc in tiền, thay vì những biến động ngắn hạn của giá dầu.
Bằng cách phân tích tác động của chiến tranh lên giá dầu, sự chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang và các ý tưởng chính sách của Warsh, chúng ta có thể thấy sự thay đổi tiềm tàng trong chính sách tiền tệ của Mỹ, điều này không chỉ liên quan đến sự ổn định kinh tế mà còn có thể đóng vai trò quan trọng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Chiến tranh đẩy giá dầu lên cao và gây áp lực lạm phát, thử thách chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc chiến với Iran đã khiến giá dầu tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại về sự tái bùng phát lạm phát. Trước khi Mỹ và Israel tiến hành hành động quân sự, giá một thùng dầu Brent ở mức khoảng 72,50 đô la. Đến sáng thứ Sáu (ngày 6 tháng 3), giá đã vượt quá 84 đô la. Sự tăng giá này nhanh chóng dẫn đến giá xăng tăng cao và có khả năng làm tăng giá cả trên toàn bộ nền kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh Đảng Cộng hòa đang nỗ lực nhấn mạnh vấn đề sinh kế của người dân trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Trong một bản ghi chú gửi khách hàng, nhà kinh tế trưởng toàn cầu của PGIM Fixed Income, ông Singh, viết rằng việc giá dầu tăng bền vững 10 đô la mỗi thùng có thể làm tăng chỉ số lạm phát cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang lên tới 0,1 điểm phần trăm. Trước đây, ông Singh từng giữ chức Cố vấn An ninh Quốc gia cho Tổng thống Biden.
Trong kịch bản này, Singh cho rằng phản ứng khả dĩ nhất từ Cục Dự trữ Liên bang, dưới sự lãnh đạo của Powell, sẽ là xác nhận việc gia hạn tạm dừng cắt giảm lãi suất.
Những vấn đề này cuối cùng có thể chỉ là những cuộc thảo luận lý thuyết, vì chính quyền Trump đã chỉ ra kế hoạch giúp đảo ngược tình trạng giá dầu tăng cao, và cuộc chiến có thể kết thúc trước khi ông Warsh nhậm chức vào tháng 5 hoặc tháng 6. Tuy nhiên, tình hình hiện tại đã khiến các quan chức Cục Dự trữ Liên bang trở nên thận trọng hơn, cân nhắc việc tạm dừng các đợt cắt giảm lãi suất gần đây và thậm chí có thể chuyển sang tăng lãi suất để giải quyết áp lực lạm phát.
Ông Trump đề cử ông Warsh làm chủ tịch mới; quan điểm của hai người về lạm phát khác nhau rất nhiều.
Cục Dự trữ Liên bang sắp chào đón một nhà lãnh đạo mới với quan điểm về lạm phát khác biệt đáng kể so với lập trường hiện tại của tổ chức. Ông Warsh, người được Tổng thống Trump đề cử cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo, sẽ kế nhiệm ông Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Ông Trump đã chính thức đệ trình đề cử của ông Warsh lên Thượng viện vào thứ Tư.
Trước khi được đề cử, ông Warsh tuyên bố rằng ông tin lãi suất nên thấp hơn mức lãi suất quỹ liên bang hiện tại là 3,5% đến 3,75%, và ông Trump đã nói rõ rằng ông chọn ông Warsh chính xác vì cả hai bên đều muốn lãi suất thấp hơn. Lạm phát tăng cao có thể đặt ra thách thức đáng kể cho người được đề cử, người sẽ cần phải cân bằng cẩn thận quá trình phê chuẩn tại Thượng viện trong khi vẫn duy trì được sự ủng hộ của tổng thống.
Lý thuyết lạm phát của Warsh nhằm mục đích đưa ra một lý lẽ gần như không thể bác bỏ cho việc cắt giảm lãi suất trong nền kinh tế hiện tại, trừ khi có những thay đổi mạnh mẽ. Ngay cả một cuộc chiến tranh trên không toàn diện với các nhà sản xuất dầu mỏ lớn trên thế giới cũng khó có thể thay đổi quan điểm này. Ông tin rằng bằng cách giảm bớt 6,5 nghìn tỷ đô la tài sản tài chính mà Cục Dự trữ Liên bang đã tích lũy được trong những năm gần đây và khôi phục niềm tin tổng thể vào uy tín của Fed, ông có thể hạ thấp lãi suất dài hạn, điều vô cùng quan trọng đối với người tiêu dùng. Warsh cũng dự đoán rằng những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo sẽ làm cho nền kinh tế năng suất hơn, và việc tăng lãi suất sẽ gây nguy hiểm cho những thành quả này.
Những lo ngại ngày càng gia tăng của các thành viên Cục Dự trữ Liên bang trái ngược với quan điểm của Warsh.
Một số thành viên bỏ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang bày tỏ lo ngại về tình hình ở Iran, cho thấy sự thận trọng của họ đối với triển vọng kinh tế có thể cao hơn dự kiến khi ông Williams còn giữ chức chủ tịch. Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, ông Kashkari, phát biểu tại một sự kiện ở New York hôm thứ Ba rằng ông khá tự tin cho đến vài ngày trước. Ông nói thêm rằng cần thêm dữ liệu để xác định mức lãi suất nên được điều chỉnh như thế nào. Chủ tịch Fed chi nhánh New York, ông Williams, phát biểu tại một sự kiện ở Washington hôm thứ Ba rằng ông muốn xem tình hình này sẽ kéo dài bao lâu.
Đây là điều bình thường đối với Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Powell. Cơ quan này đã theo dõi sát sao tác động của các cuộc xung đột đến giá dầu và, rộng hơn, đến việc lạm phát gia tăng. Powell đã cảnh báo vào năm 2022, sau khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bùng nổ, rằng sự tăng vọt của giá dầu đang gây thêm áp lực tăng lên đối với lạm phát.
Ngược lại, Warsh lại có quan điểm khác. Vào tháng 7, ông tuyên bố rằng lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đổ lỗi cho Putin về lạm phát. Trong một cuộc phỏng vấn vào mùa thu năm đó, Warsh lập luận rằng lý thuyết lạm phát cốt lõi của Fed có sai sót. Cơ quan này luôn cố gắng điều chỉnh đánh giá của mình về cách cung và cầu ảnh hưởng đến giá cả. Nhưng theo quan điểm của Warsh, sự gia tăng lạm phát sau đại dịch cho thấy rõ ràng rằng Fed đã tập trung vào những yếu tố sai lầm. Ông tuyên bố vào thời điểm đó rằng, theo quan điểm của ông, cốt lõi của lạm phát nằm ở chi tiêu chính phủ quá mức và việc in tiền quá mức. Trong quan điểm này, những biến động vừa phải của giá dầu là không đáng kể.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chỉ có một trong 12 phiếu bầu trong Ủy ban thiết lập lãi suất, nhưng việc phản đối Chủ tịch là rất hiếm. Quốc hội đã thiết kế Fed để miễn nhiễm với các tác động chính trị, nhưng tổng thống vẫn có ảnh hưởng trong việc đề cử người của mình. Ông Trump khăng khăng rằng lãi suất nên được hạ xuống 1% hoặc thấp hơn.
Tóm lại, sự tăng vọt của giá dầu và những lo ngại về lạm phát do chiến tranh Iran gây ra đang thử thách khuôn khổ ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, và việc bổ nhiệm ông Warsh có thể dẫn đến một sự thay đổi chính sách. Quan điểm cấu trúc của ông về lạm phát, nhấn mạnh hành động của chính phủ hơn là các cú sốc bên ngoài ngắn hạn, trái ngược với thái độ thận trọng hiện tại của các thành viên Fed. Trong bối cảnh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới và sự bất ổn toàn cầu gia tăng, sự thay đổi nhân sự này không chỉ ảnh hưởng đến đường đi của lãi suất mà còn có thể định hình lại chiến lược ứng phó với các cú sốc bên ngoài của nền kinh tế Mỹ.
Các nhà đầu tư và giới quan sát thị trường cần theo dõi sát sao quá trình phê chuẩn của Thượng viện, cũng như những diễn biến tiếp theo về chiến tranh và giá dầu, để nắm bắt các cơ hội và rủi ro đầu tư tiềm tàng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
