การปะทุของสงครามกับอิหร่านไม่เพียงแต่ทำให้ราคาน้ำมันโลกพุ่งสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังก่อให้เกิดความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปัจจุบัน เจ้าหน้าที่เฟดกำลังหารือเกี่ยวกับการระงับกระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุด และกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ด้วยการที่เฟดกำลังจะต้อนรับผู้นำคนใหม่ สถานการณ์นี้อาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

หากนายวอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากประธานาธิบดีทรัมป์ ได้รับการรับรองจากวุฒิสภา เขาเกือบจะแน่นอนว่าจะยังคงผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น มุมมองของเขาเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับมุมมองของนายพาวเวลล์ ประธานคนปัจจุบัน โดยเขาให้ความสำคัญกับปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การใช้จ่ายของรัฐบาลและการพิมพ์เงิน มากกว่าความผันผวนของราคาน้ำมันในระยะสั้น

จากการวิเคราะห์ผลกระทบของสงครามต่อราคาน้ำมัน ความแตกแยกภายในธนาคารกลางสหรัฐ และแนวคิดนโยบายของวอร์ช เราสามารถมองเห็นการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในนโยบายการเงินของสหรัฐ ซึ่งไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังอาจมีบทบาทสำคัญในการเลือกตั้งกลางเทอมอีกด้วย

สงครามทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นการทดสอบนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

สงครามกับอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อ ก่อนปฏิบัติการทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอล ราคาน้ำมันดิบเบรนต์อยู่ที่ประมาณ 72.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ในเช้าวันศุกร์ (6 มีนาคม) ราคาได้พุ่งสูงกว่า 84 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นนี้ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และอาจนำไปสู่ระดับราคาที่สูงขึ้นในระบบเศรษฐกิจโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความพยายามของพรรครีพับลิกันในการเน้นย้ำประเด็นเรื่องความเป็นอยู่ของประชาชนในการเลือกตั้งกลางเทอม



ในบันทึกถึงลูกค้า นายซิงห์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ PGIM Fixed Income เขียนว่า การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมัน 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อาจทำให้ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นได้มากถึง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนหน้านี้ นายซิงห์เคยดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาด้านความมั่นคงแห่งชาติของประธานาธิบดีไบเดน

ในสถานการณ์นี้ ซิงห์เสนอว่า การตอบสนองที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ นำโดยพาวเวลล์ คือการยืนยันการขยายระยะเวลาการหยุดลดอัตราดอกเบี้ยออกไป

ประเด็นเหล่านี้อาจยังคงเป็นเพียงการอภิปรายเชิงทฤษฎีในท้ายที่สุด เนื่องจากรัฐบาลทรัมป์ได้แสดงแผนการที่จะช่วยพลิกฟื้นราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น และสงครามอาจยุติลงก่อนที่วอร์ริชจะเข้ารับตำแหน่งในเดือนพฤษภาคมหรือมิถุนายน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันได้กระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระมัดระวังมากขึ้น โดยพิจารณาถึงการหยุดลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา และอาจถึงขั้นเปลี่ยนไปใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อ

ทรัมป์เสนอชื่อวอร์ชเป็นประธานคนใหม่ โดยทั้งสองคนมีความเห็นแตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางสหรัฐกำลังจะต้อนรับผู้นำคนใหม่ที่มีมุมมองด้านเงินเฟ้อแตกต่างอย่างมากจากจุดยืนปัจจุบันของธนาคารกลาง นายวอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากประธานาธิบดีทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป จะเข้ารับตำแหน่งต่อจากนายพาวเวลล์ ซึ่งจะหมดวาระในวันที่ 15 พฤษภาคม ทรัมป์ได้ยื่นเสนอชื่อนายวอร์ชต่อวุฒิสภาอย่างเป็นทางการเมื่อวันพุธที่ผ่านมา

ก่อนได้รับการเสนอชื่อ วอร์ชระบุว่าเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยควรต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางในปัจจุบันที่ 3.5% ถึง 3.75% และทรัมป์ได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาเลือกวอร์ชก็เพราะทั้งสองฝ่ายต้องการอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอาจเป็นความท้าทายสำคัญสำหรับผู้ได้รับการเสนอชื่อ ซึ่งจะต้องรักษาสมดุลอย่างระมัดระวังในกระบวนการระหว่างการยืนยันโดยวุฒิสภา ในขณะเดียวกันก็ต้องรักษาการสนับสนุนจากประธานาธิบดีไว้ด้วย

ทฤษฎีเงินเฟ้อของวอร์ชมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เหตุผลที่แทบจะไม่มีใครโต้แย้งได้สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเศรษฐกิจปัจจุบัน เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง แม้แต่สงครามทางอากาศเต็มรูปแบบกับผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ของโลกก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงจุดยืนนี้ได้ เขาเชื่อว่าด้วยการลดสินทรัพย์ทางการเงินจำนวน 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ธนาคารกลางสหรัฐสะสมไว้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และการฟื้นฟูความเชื่อมั่นโดยรวมในความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางสหรัฐ เขาจะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อผู้บริโภค วอร์ชยังคาดการณ์อีกว่าความก้าวหน้าในด้านปัญญาประดิษฐ์จะทำให้เศรษฐกิจมีประสิทธิภาพมากขึ้น และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะทำให้ผลประโยชน์เหล่านี้ตกอยู่ในความเสี่ยง

ความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นของสมาชิกเฟดนั้นขัดแย้งกับมุมมองของวอร์ช

สมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียงบางส่วนของธนาคารกลางสหรัฐแสดงความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในอิหร่าน ซึ่งบ่งชี้ว่าความระมัดระวังต่อแนวโน้มเศรษฐกิจอาจสูงกว่าที่คาดไว้เมื่อครั้งที่นายวอร์ชดำรงตำแหน่งประธาน นายคัชคารี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขามินนิอาโปลิส กล่าวในงานหนึ่งที่นิวยอร์กเมื่อวันอังคารว่า เขาค่อนข้างมั่นใจจนกระทั่งเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา เขากล่าวเสริมว่าจำเป็นต้องมีข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อพิจารณาว่าควรปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างไร นายวิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก กล่าวในงานหนึ่งที่วอชิงตันเมื่อวันอังคารว่า เขาต้องการดูว่าสถานการณ์นี้จะยืดเยื้อไปนานแค่ไหน

นี่เป็นเรื่องปกติสำหรับธนาคารกลางสหรัฐภายใต้การนำของพาวเวลล์ สถาบันแห่งนี้ได้ติดตามอย่างใกล้ชิดว่าความขัดแย้งส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันอย่างไร และโดยทั่วไปแล้วส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้ออย่างไร พาวเวลล์เคยเตือนไว้ในปี 2022 หลังจากการปะทุของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนว่า การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันกำลังสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมให้เกิดเงินเฟ้อสูงขึ้น

ในทางตรงกันข้าม วอร์ชมีความเห็นที่แตกต่างออกไป ในเดือนกรกฎาคม เขาได้กล่าวว่าผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ โทษปูตินว่าเป็นสาเหตุของภาวะเงินเฟ้อ ในการสัมภาษณ์เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีนั้น วอร์ชแย้งว่าทฤษฎีเงินเฟ้อหลักของเฟดนั้นมีข้อบกพร่อง สถาบันนี้พยายามปรับปรุงการประเมินผลกระทบของอุปสงค์และอุปทานต่อราคาอย่างต่อเนื่อง แต่ในมุมมองของวอร์ช การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเฟดมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยที่ผิด เขาได้กล่าวในขณะนั้นว่า ในมุมมองของเขา แก่นแท้ของเงินเฟ้ออยู่ที่การใช้จ่ายของรัฐบาลที่มากเกินไปและการพิมพ์เงินที่มากเกินไป ในมุมมองนี้ ความผันผวนเล็กน้อยของราคาน้ำมันนั้นไม่มีนัยสำคัญ

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีสิทธิ์ออกเสียงเพียงหนึ่งใน 12 เสียงในคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ย แต่การคัดค้านประธานเฟดนั้นเกิดขึ้นได้ยาก รัฐสภาออกแบบให้เฟดมีภูมิคุ้มกันทางการเมือง แต่ประธานาธิบดีมีอำนาจในการเสนอชื่อผู้ได้รับการเสนอชื่อ ทรัมป์ยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยควรลดลงเหลือ 1% หรือต่ำกว่านั้น

โดยสรุปแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามอิหร่านกำลังทดสอบกรอบการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ และการแต่งตั้งนายวอร์ชอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบาย การตีความภาวะเงินเฟ้อในเชิงโครงสร้างของเขา ซึ่งเน้นการดำเนินการของรัฐบาลมากกว่าผลกระทบภายนอกระยะสั้นนั้น แตกต่างจากท่าทีระมัดระวังในปัจจุบันของสมาชิกเฟด ท่ามกลางการเลือกตั้งกลางเทอมที่กำลังจะมาถึงและความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงบุคลากรครั้งนี้จะไม่เพียงส่งผลกระทบต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังอาจปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของเศรษฐกิจสหรัฐในการรับมือกับผลกระทบภายนอกอีกด้วย

นักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ตลาดจำเป็นต้องติดตามกระบวนการให้ความเห็นชอบของวุฒิสภาอย่างใกล้ชิด รวมถึงพัฒนาการที่ตามมาในเรื่องสงครามและราคาน้ำมัน เพื่อทำความเข้าใจโอกาสและความเสี่ยงในการลงทุนที่อาจเกิดขึ้น