Vào thứ Ba, ngày 17 tháng 3, đồng đô la Úc đã phục hồi so với đồng đô la Mỹ sau khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tăng lãi suất, hiện đang giao dịch quanh mức 0,7110, tìm được điểm hỗ trợ sau khi kiểm tra các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Thị trường đang tiếp nhận tác động của quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của RBA. RBA đã tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4,1%, phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường, nhưng cuộc bỏ phiếu sít sao 5-4 của hội đồng cho thấy sự bất đồng nội bộ ngày càng tăng về sự cần thiết và tốc độ tăng lãi suất. Quyết định này phản ánh sự cảnh giác cao độ đối với áp lực lạm phát đang trỗi dậy, cùng với các yếu tố địa chính trị bên ngoài đẩy giá nhiên liệu lên cao, làm tăng thêm kỳ vọng lạm phát ngắn hạn.

Thông tin chi tiết về quá trình ra quyết định và các cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ của Ngân hàng Dự trữ Úc.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã đặt mục tiêu lãi suất tiền mặt ở mức 4,1% trong đợt tăng lãi suất này, đánh dấu một động thái khác sau chu kỳ thắt chặt trước đó. Cuộc bỏ phiếu của hội đồng quản trị là 5-4, cho thấy sự không chắc chắn xung quanh lộ trình chính sách. Đa số các thành viên tin rằng nhu cầu mạnh mẽ kết hợp với những hạn chế về năng lực sản xuất trong nửa cuối năm 2025 sẽ dẫn đến sự phục hồi nhanh hơn về đà tăng giá, tạo ra rủi ro gia tăng lạm phát. RBA đã tuyên bố rõ ràng rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức trên mục tiêu 2% đến 3%, với rủi ro rõ ràng nghiêng về phía tăng. Tuyên bố chính sách đặc biệt đề cập rằng mặc dù các điều kiện tài chính đã được thắt chặt, mức độ hạn chế chính sách hiện tại vẫn chưa chắc chắn và phương pháp tiếp cận dựa trên dữ liệu sẽ được duy trì trong thời gian tới. Mặc dù một số ít ý kiến có thể ủng hộ việc quan sát thêm dữ liệu trước khi hành động, nhưng sự áp đảo của đa số cho thấy quyết tâm của ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế kỳ vọng lạm phát. Những bình luận gần đây từ các quan chức RBA, với việc Thống đốc liên tục nhấn mạnh rằng "mọi cuộc họp đều rất tích cực", cho thấy những lo ngại về sự dai dẳng của lạm phát vượt quá một số kỳ vọng của thị trường.

Các nguồn gây áp lực lạm phát và các nhiễu loạn bên ngoài

Sự gia tăng trở lại của lạm phát là do sự kết hợp của nhiều yếu tố. Trong nước, áp lực dai dẳng lên giá dịch vụ và tiền lương, cùng với thị trường lao động khan hiếm, làm trầm trọng thêm tình trạng truyền dẫn chi phí. Về bên ngoài, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã trực tiếp đẩy giá nhiên liệu lên cao, khiến kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng nhanh lên mức cao gần đây. Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng đã tăng lên 5,2% trong tháng 3 năm 2026, mức cao nhất trong gần ba năm, tiếp tục tăng so với mức 5,0% của tháng trước, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng của thị trường về tình trạng giá cả không thể kiểm soát. Ngân hàng Dự trữ Úc đánh giá rằng mặc dù một số đợt tăng giá chỉ là tạm thời, nhưng một phần đáng kể bắt nguồn từ các yếu tố cấu trúc sâu xa, nếu không được kiểm soát, có thể dẫn đến lạm phát dai dẳng hơn. Hiện tại, lạm phát lõi vẫn ở mức khoảng 3,4%, cao hơn giới hạn trên của mục tiêu, và dự kiến lạm phát sẽ chỉ trở lại mức mục tiêu vào giữa đến cuối năm 2027.

Phản ứng của thị trường và tâm lý rủi ro có mối liên hệ với nhau.

Sau khi chính sách được thực hiện, phản ứng của đồng đô la Úc so với đồng đô la Mỹ khá mâu thuẫn. Ban đầu, nó dao động quanh các đường trung bình động quan trọng trước khi tăng lên khi các tài sản rủi ro phục hồi. Là một loại tiền tệ dựa trên tài nguyên điển hình, đồng đô la Úc nhạy cảm với nhu cầu toàn cầu. Trong khi các yếu tố địa chính trị hiện tại đang đẩy giá năng lượng lên cao, chúng cũng làm gia tăng sự bất ổn. Các nhà giao dịch cần chú ý đến các dữ liệu tiếp theo để xác minh diễn biến lạm phát. Nếu giá nhiên liệu vẫn ở mức cao hoặc nhu cầu trong nước không cho thấy sự chậm lại đáng kể, việc Ngân hàng Dự trữ Úc dựa vào dữ liệu có thể sẽ thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, biến động tỷ giá hối đoái sẽ xoay quanh các mức kỹ thuật; việc phá vỡ hoặc giảm xuống dưới các đường trung bình động quan trọng sẽ báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý thị trường.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao cuộc bỏ phiếu tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc lại sít sao đến vậy? Kết quả 5-4 có ý nghĩa gì?
A: Kết quả bỏ phiếu 5-4 phản ánh sự bất đồng nội bộ của Hội đồng về tính bền vững của lạm phát và hiệu quả của chính sách. Đa số cho rằng rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng và cần tiếp tục thắt chặt chính sách để ổn định kỳ vọng; thiểu số có thể nghiêng về việc quan sát tác động tạm thời của các cú sốc địa chính trị và tránh thắt chặt quá mức. Kết quả này cho thấy lộ trình chính sách không phải là nhất quán, và những bất đồng vẫn có thể phát sinh trong các cuộc họp tiếp theo. Thị trường cần theo dõi sát sao những thay đổi trong giọng điệu của từng tuyên bố để xác định liệu tốc độ thắt chặt chính sách sẽ vượt quá kỳ vọng hay chậm lại.
Câu hỏi 2: Với kỳ vọng lạm phát hiện tại đang tăng lên 5,2%, điều này sẽ tác động như thế nào đến đường lối chính sách tương lai của Ngân hàng Dự trữ Úc?

A: Kỳ vọng lạm phát đã tăng nhanh chóng lên gần mức cao kỷ lục, củng cố đánh giá của Ngân hàng Dự trữ Úc về áp lực giá cả dai dẳng. Ngân hàng trung ương đã khẳng định rõ ràng rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức trên mục tiêu trong một thời gian dài, làm tăng rủi ro gia tăng. Sự chênh lệch ngày càng lớn giữa kỳ vọng và lạm phát có thể thúc đẩy các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ bền vững hơn. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng giảm xuống do các yếu tố địa chính trị dịu bớt hoặc nhu cầu giảm sút, chính sách tiền tệ sẽ có thêm không gian để điều chỉnh. Các nhà giao dịch đang theo dõi các cuộc khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng và dữ liệu giá cả cốt lõi tiếp theo để đánh giá xem liệu việc thắt chặt chính sách tiền tệ có tăng tốc vào tháng 5 và những tháng tiếp theo hay không.