Ngày thứ Ba (21 tháng 4), thị trường hợp đồng tương lai dầu cọ Malaysia hoạt động sôi nổi. Theo dữ liệu thị trường mới nhất, hợp đồng dầu cọ hoạt động mạnh nhất của Malaysia, FCPO07 (giao tháng 7), đóng cửa ở mức 4.561 ringgit/tấn, tăng 63 ringgit so với ngày giao dịch trước đó, tương đương mức tăng 1,44%. Nhìn lại diễn biến giao dịch trong ngày, giá đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần một tuần, đạt mức 2,45%, trước khi giảm bớt do một số vị thế mua bị thanh lý. Sự phục hồi này không chỉ được hỗ trợ bởi sự tăng giá của các sản phẩm dầu ăn liên quan trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên, mà còn phản ánh sự quan tâm cao của thị trường đối với việc thực hiện chính sách nhiên liệu sinh học của Indonesia, và tác động sâu sắc của những thay đổi trong tình hình địa chính trị Trung Đông đến định giá của thị trường năng lượng và dầu thực vật.

Thị trường tăng mạnh, được thúc đẩy bởi cả sự hỗ trợ chính sách và sự tương quan giữa các thị trường.

Một trong những động lực chính của thị trường ngày hôm đó là sự tăng trưởng mạnh mẽ của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên (DCE). Khi đóng cửa, hợp đồng tương lai dầu đậu nành DCE tăng 1,90%, trong khi hợp đồng tương lai dầu cọ DCE ghi nhận mức tăng đáng kể 3,33% . Sự tương quan giữa thị trường trong nước và quốc tế này phản ánh kỳ vọng chung của các nhà giao dịch về nguồn cung dầu ăn toàn cầu đang thắt chặt. Một nhà giao dịch kỳ cựu tại Kuala Lumpur chỉ ra rằng, ngoài sự thúc đẩy từ thị trường Đại Liên, giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago cũng tăng nhẹ 0,62%, tạo ra môi trường hỗ trợ thuận lợi từ bên ngoài cho dầu cọ của Malaysia.

Trong khi đó, thị trường vẫn rất nhạy cảm với những diễn biến trong tình hình địa chính trị quốc tế. Mặc dù tâm lý né tránh rủi ro của thị trường đã biến động do những tin đồn về các cuộc đàm phán hòa bình khu vực tiềm năng, nhưng phí bảo hiểm địa chính trị tích lũy trước đó vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Quan trọng hơn, mối tương quan giữa thị trường năng lượng và dầu ăn đã được khuếch đại trong bối cảnh chính sách hiện tại. Là nhà xuất khẩu dầu cọ lớn nhất thế giới, Indonesia đã chính thức bắt đầu thử nghiệm đường bộ nhiên liệu sinh học pha trộn tỷ lệ cao hơn trong ngày giao dịch này, một bước phát triển quan trọng chắc chắn đã củng cố tâm lý lạc quan của thị trường.

Tuyến đường sắt B50 của Indonesia đang bước vào giai đoạn thử nghiệm trên đường bộ, làm gia tăng lo ngại về sự sụt giảm nguồn cung xuất khẩu.

Indonesia dự định chính thức triển khai chương trình nhiên liệu sinh học B50 bắt buộc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026 , trong đó bao gồm việc pha trộn 50% nhiên liệu gốc dầu cọ vào nhiên liệu diesel, một bước tiến đáng kể so với tỷ lệ 40% hiện tại. Vào ngày 21 tháng 4 (giờ Bắc Kinh), các quan chức Indonesia thông báo rằng các cuộc thử nghiệm trên đường đối với tỷ lệ pha trộn cao hơn này đã bắt đầu và cho biết tiến độ phù hợp với kỳ vọng và việc triển khai sẽ tiếp tục theo đúng kế hoạch.

Từ góc độ cung và cầu, một khi chương trình B50 được triển khai vào tháng 7, tiêu thụ dầu cọ trong nước của Indonesia sẽ tăng mạnh, trực tiếp làm giảm khối lượng xuất khẩu. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, điều này cho thấy một sự thay đổi cấu trúc tiềm năng trong dòng chảy thương mại dầu cọ toàn cầu trong quý 3. Trước sự cạnh tranh gay gắt hiện nay trên thị trường dầu thực vật toàn cầu, các lựa chọn chính sách của Indonesia không chỉ nhằm mục đích cải thiện khả năng tự cung tự cấp năng lượng mà còn hỗ trợ mạnh mẽ giá dầu cọ trong trung và dài hạn.

Quan điểm của các tổ chức chuyên nghiệp: Sự tương tác giữa sự gia tăng sản lượng theo mùa và các xung đột bên ngoài

Mặc dù thị trường hiện đang mạnh mẽ, các nhà phân tích chuyên nghiệp vẫn bày tỏ sự lạc quan thận trọng về xu hướng tương lai. BMI, một công ty con của tập đoàn Fitch nổi tiếng, đã duy trì dự báo giá dầu cọ bình quân hàng năm ở mức 4.300 ringgit/tấn trong báo cáo được công bố cùng ngày. Phân tích của BMI cho thấy trong ngắn hạn, giá dầu cọ sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi tâm lý kinh tế vĩ mô và sự phát triển của các xung đột địa chính trị.

Trong báo cáo của mình, BMI chỉ ra rằng theo kịch bản cơ sở, nếu các xung đột địa chính trị được kiểm soát hiệu quả và giá năng lượng giảm, giá dầu cọ Malaysia có thể đạt gần 4200 ringgit vào quý 2 năm 2026. Dự báo này dựa trên sự gia tăng sản lượng theo mùa sắp tới. Khi Malaysia và Indonesia dần bước vào mùa sản xuất cao điểm hàng năm, sự gia tăng nguồn cung theo mùa sẽ là yếu tố then chốt giúp giảm thiểu sự tăng giá. Do đó, trọng tâm của giao dịch trong tương lai sẽ là liệu sự gia tăng nhu cầu do chính sách B50 của Indonesia mang lại có đủ để bù đắp áp lực nguồn cung từ sự phục hồi sản lượng theo mùa hay không.

Trọng tâm quan sát tiếp theo

Xét theo diễn biến thị trường trong ngày và các thông tin cơ bản, thị trường dầu cọ hiện đang trải qua một giai đoạn phức tạp và đan xen. Một mặt, việc thử nghiệm thành công giống cọ B50 của Indonesia đã tạo động lực mạnh mẽ cho thị trường , thiết lập tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu; mặt khác, sự phục hồi mạnh mẽ của các loại dầu ăn khác và việc duy trì lợi thế địa chính trị đã cùng nhau tạo nên xu hướng tăng hiện tại.

Đối với các nhà giao dịch, tuần tới sẽ đòi hỏi phải theo dõi sát sao các dữ liệu phản hồi cụ thể từ cuộc thử nghiệm đường bộ ở Indonesia và diễn biến giá cả trên thị trường dầu ăn Đại Liên và Chicago. Với giá hiện đang ở mức cao gần đây, mức độ giá thị trường phản ánh sự gia tăng sản lượng theo mùa sẽ quyết định liệu giá có tiếp tục tăng mạnh hay quay trở lại giao dịch trong phạm vi hẹp. Nhìn chung, ngay cả khi chịu áp lực từ sự gia tăng sản lượng theo mùa, giá dầu cọ dự kiến sẽ vẫn ở mức cao hơn so với những năm trước do khả năng giảm nguồn cung xuất khẩu gây ra bởi các chính sách về nhiên liệu sinh học.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. Tại sao cuộc thử nghiệm đường bộ B50 ở Indonesia lại có tác động trực tiếp đến giá dầu cọ ở Malaysia?
Là nhà sản xuất và xuất khẩu dầu cọ lớn nhất thế giới, chính sách tăng tỷ lệ sử dụng nhiên liệu sinh học của Indonesia đồng nghĩa với việc lượng dầu thô tiêu thụ trong nước sẽ tăng lên, làm giảm đáng kể tổng lượng xuất khẩu ra thị trường quốc tế. Tương tự như dầu cọ của Malaysia, giá dầu cọ có thể sẽ tăng trên thị trường quốc tế do dự đoán nguồn cung sẽ giảm.

2. Mô hình "tăng giảm" trong ngày hôm đó cho thấy tâm lý thị trường như thế nào?
Giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia đã tăng hơn 2% ở mức cao nhất trong ngày, nhưng khi đóng cửa đã giảm xuống khoảng 1,44%. Điều này cho thấy mặc dù các chính sách thuận lợi và thị trường nước ngoài mạnh mẽ đã thúc đẩy tâm lý lạc quan, nhưng các nhà giao dịch trong khoảng giá 4500-4600 ringgit vẫn lo ngại về chu kỳ tăng sản lượng theo mùa sắp tới và một số đã chốt lời.

3. Tại sao mức giá trung bình được dự đoán bởi tổ chức nổi tiếng BMI lại thấp hơn giá hiện tại?
Dự báo hàng năm của BMI dựa trên mức trung bình hàng năm, trong khi giá hiện tại bao gồm các yếu tố địa chính trị và những suy đoán ban đầu về chính sách. BMI tin rằng nếu tình hình được cải thiện và mùa sản xuất cao điểm đến, áp lực nguồn cung sẽ khiến giá giảm từ mức cao hiện tại xuống mức trung bình từ 4200 đến 4300 ringgit.

4. Mối quan hệ giữa dầu cọ và thị trường dầu ăn Đại Liên và Chicago được thể hiện như thế nào?
Dầu cọ, dầu đậu nành và dầu hạt cải là những sản phẩm thay thế cho nhau. Trong bối cảnh giá dầu đậu nành Đại Liên tăng 1,90% và giá dầu đậu nành Mỹ tăng, dầu cọ, với tỷ lệ giá/hiệu suất vẫn còn hấp dẫn, đã thu hút nhiều quỹ đầu cơ và quỹ chênh lệch giá hơn, dẫn đến giá dầu cọ tăng mạnh hơn hoặc tương đương với các loại dầu ăn khác.

5. Các nhà giao dịch nên tập trung vào những cột mốc quan trọng nào trong hai tháng tới?
Thứ nhất, cần xem xét chi tiết liệu chính sách B50 của Indonesia có thể được thực hiện đầy đủ theo đúng kế hoạch vào ngày 1 tháng 7 hay không; thứ hai, cần xem xét tỷ lệ phục hồi sản lượng dầu cọ của Malaysia và Indonesia trong tháng 5 và tháng 6; và cuối cùng, cần xem xét sự biến động của giá năng lượng quốc tế, yếu tố trực tiếp quyết định tính khả thi về kinh tế và việc thực hiện chính sách của các dự án nhiên liệu sinh học.