Vào thứ Ba, ngày 21 tháng 4, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ, giao dịch quanh mức 98,25, tăng khoảng 0,2% so với ngày giao dịch trước đó. Động thái này diễn ra khi thời hạn đàm phán ngừng bắn ở Trung Đông đang đến gần, và phiên điều trần phê chuẩn của Thượng viện đối với ứng cử viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng được tổ chức vào ngày hôm đó. Các nhà giao dịch đang cân nhắc tác động tổng hợp của nhu cầu trú ẩn an toàn xuất phát từ sự bất ổn địa chính trị so với các tín hiệu tiềm năng về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ, trong khi giá dầu duy trì ở mức cao 95 đô la/thùng càng làm trầm trọng thêm áp lực lên các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu. Tâm lý thị trường nhìn chung là nhị phân: tiến triển trong đàm phán có thể dẫn đến sự phục hồi khẩu vị rủi ro, trong khi bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể củng cố các đặc tính phòng thủ của đồng đô la.

Sự bất ổn về địa chính trị củng cố vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ.

Sự bất ổn xung quanh tiến trình hòa bình Trung Đông tiếp tục chi phối logic định giá trên thị trường ngoại hối. Thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran, được ông Trump công bố vào ngày 7 tháng 4, sẽ hết hạn vào lúc 8 giờ tối giờ Washington ngày thứ Tư, và các cuộc đàm phán hòa bình đang đối mặt với một thử thách quan trọng. Mặc dù Mỹ đã bày tỏ sự tin tưởng vào vòng đàm phán thứ hai, Iran vẫn chưa xác nhận sự tham gia của mình, và lệnh phong tỏa hải quân sẽ vẫn được duy trì cho đến khi đạt được thỏa thuận. Bất kỳ tiến triển hoặc sự chậm trễ nào trong khung thời gian này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả tài sản rủi ro và nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Giá dầu thô Brent hiện đang dao động quanh mức 95 đô la/thùng, phục hồi đáng kể so với mức thấp gần đây. Điều này đang tạo áp lực chi phí đáng kể lên các khu vực nhập khẩu dầu lớn như khu vực đồng euro và Nhật Bản, dẫn đến áp lực giảm giá đối với tỷ giá hối đoái của đồng euro và yên. Các nhà giao dịch đã nhận thấy chỉ số đô la đang tìm được điểm hỗ trợ trên mức 98, kết quả của sự kết hợp giữa dòng vốn trú ẩn an toàn và sự suy yếu của các đồng tiền hàng hóa.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh rủi ro kép hiện nay, chừng nào các cuộc đàm phán còn tiếp diễn, đồng đô la Mỹ có xu hướng giữ lập trường phòng thủ; ngược lại, nếu căng thẳng leo thang, nó có thể mạnh lên. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ chưa chứng kiến sự tăng vọt một chiều, nhưng biến động trong ngày vẫn ở mức thấp, phản ánh vị thế thận trọng của các nhà giao dịch đang chờ đợi một chất xúc tác rõ ràng. Mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp đang diễn ra và sự tăng nhẹ của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ chưa hoàn toàn bù đắp được sự hỗ trợ cho đồng đô la từ các yếu tố địa chính trị.

Tác động của việc đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đối với kỳ vọng về chính sách tiền tệ

Phiên điều trần phê chuẩn của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hôm nay đối với Kevin Warsh đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Là người được Trump đề cử cho chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, những phát biểu của Warsh sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất trong tương lai và quy mô bảng cân đối kế toán của Fed. Trong bài phát biểu khai mạc đã được chuẩn bị trước, Warsh nhắc lại cam kết duy trì tính độc lập trong chính sách tiền tệ, nhưng nhấn mạnh rằng tính độc lập này xuất phát từ hiệu quả kinh tế mạnh mẽ, chứ không phải từ một quyền bất khả xâm phạm. Trước đây, ông đã tuyên bố rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương là một "đặc quyền có thể thu hồi", yêu cầu các ngân hàng trung ương phải hành động độc lập và không thiên vị sau khi được ủy quyền.

Quan điểm của Warsh về những cú sốc năng lượng đặc biệt đáng chú ý đối với các nhà giao dịch. Ngay từ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang năm 2011, ông đã đặt câu hỏi liệu giá cả hàng hóa tăng cao có nhanh chóng dẫn đến lạm phát trong nước hay không, và lập luận rằng chính sách tiền tệ nới lỏng có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát. Lập trường này phản ánh bối cảnh hiện tại với giá năng lượng cao, cho thấy ông có thể nghiêng về việc áp dụng một phản ứng chính sách tương đối thận trọng đối với các cú sốc về phía cung.

Hơn nữa, ông Warsh từ lâu đã phản đối việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang lên quy mô hiện tại khoảng 6,7 nghìn tỷ đô la, cho rằng điều đó làm mờ ranh giới giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ, đồng thời làm suy yếu tính độc lập của ngân hàng trung ương. Ông ủng hộ việc điều chỉnh khung pháp lý ngân hàng để khuyến khích các tổ chức tài chính nắm giữ nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ hơn là dự trữ, từ đó đạt được sự thu hẹp có trật tự của bảng cân đối kế toán. Nếu sự thay đổi chính sách này được thực hiện, nó có thể đẩy lợi suất dài hạn lên, từ đó hỗ trợ thêm cho đồng đô la. Ông Warsh cũng nhấn mạnh rằng sự bùng nổ năng suất, đặc biệt là tăng trưởng do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy, sẽ tạo thành một lực lượng giảm phát đáng kể, cung cấp cơ sở lý thuyết cho lập trường chính sách nới lỏng vừa phải của ông, nhưng cũng cảnh báo về nguy cơ thay đổi cấu trúc trong mức lãi suất trung ương. Kết quả phiên điều trần có thể làm rõ hơn tác động của những quan điểm này đối với việc định giá chỉ số đô la trong trung và dài hạn.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Hạn chót cho các cuộc đàm phán ngừng bắn ở Trung Đông sẽ ảnh hưởng trực tiếp như thế nào đến vị thế ngắn hạn của chỉ số đô la Mỹ?
A: Sự không chắc chắn xung quanh thời hạn đàm phán đã làm tăng sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt khi giá dầu vẫn ở mức cao, gây thêm áp lực giảm giá đối với các đồng tiền nhập khẩu như euro và yên. Thị trường đang đối mặt với kỳ vọng kép: việc gia hạn hoặc đạt được thỏa thuận sẽ làm giảm tâm lý chấp nhận rủi ro và làm suy yếu vị thế phòng thủ của đồng đô la; trong khi bất kỳ dấu hiệu đổ vỡ nào cũng có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản bằng đô la, khiến chỉ số nhanh chóng kiểm tra vùng 98,5.

Câu hỏi 2: Các ý tưởng chính sách của Warsh có thể làm thay đổi đường cong lợi suất đồng đô la như thế nào sau khi ông trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang?
A: Ông Warsh nhấn mạnh lý thuyết lạm phát do sự thu hẹp bảng cân đối kế toán và chi tiêu tài chính gây ra, cho rằng điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh quy định ngân hàng để giảm lượng dự trữ, đồng thời thừa nhận tác động giảm phát của tăng trưởng năng suất. Điều này có thể dẫn đến một lộ trình lãi suất ngắn hạn tương đối ôn hòa, nhưng gây áp lực tăng lên đối với lợi suất dài hạn, cuối cùng hỗ trợ mức tỷ giá trung tâm của đồng đô la Mỹ. Những phát biểu của ông tại phiên điều trần sẽ là một chuẩn mực định giá quan trọng, với thị trường tập trung vào cách tiếp cận cân bằng của ông đối với các cú sốc năng lượng và sự độc lập về năng lượng.