Theo APP, John Luke Tyner, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Aptus Capital Advisors, đã lưu ý trong báo cáo mới nhất của mình rằng cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong tuần này sẽ cung cấp những manh mối quan trọng cho thị trường, giúp xác định quan chức nào có xu hướng phản ứng tích cực với áp lực lạm phát liên quan đến năng lượng và quan chức nào có xu hướng coi đó là những yếu tố tạm thời. Ông tin rằng giọng điệu của cuộc họp này dự kiến sẽ tương đối ôn hòa, không có biểu đồ dự báo lãi suất mới nào được công bố và ít hoặc không có hành động chính sách cụ thể nào có thể xảy ra, nhưng điều này sẽ mở đường cho quyết định vào tháng Sáu.

Ông Tyner nhấn mạnh rằng cuộc họp tháng Sáu, nhiều khả năng do ông Kevin Warsh chủ trì, sẽ công bố biểu đồ dự báo lạm phát được cập nhật và cho phép thêm thời gian để đánh giá tác động thực tế của căng thẳng địa chính trị Trung Đông đối với nền kinh tế và lạm phát. Với giá dầu Brent vẫn ở mức cao, chi phí năng lượng tăng cao đã bắt đầu ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát tổng thể, và các quan chức Fed cần phân biệt cẩn thận giữa tác động ngắn hạn của các cú sốc nguồn cung và khả năng gây áp lực kéo dài.

Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy giá dầu thô Brent dao động trong khoảng từ 105 đến 112 đô la mỗi thùng vào cuối tháng 4, tăng đáng kể so với đầu năm, do cú sốc giá năng lượng đẩy chi phí vận chuyển và sản xuất lên cao. Mặt khác, giá dầu thô WTI giao dịch quanh mức từ 95 đến 100 đô la mỗi thùng. Là những nước tiêu thụ năng lượng lớn, các quốc gia châu Á đang phải đối mặt với chi phí nhập khẩu tăng cao, điều này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến sản xuất công nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, và Cục Dự trữ Liên bang cần cân nhắc tác động tiềm tàng của yếu tố này đối với mức giá chung.

Phân tích của John Luke Tyner tập trung vào những chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang: một số quan chức lo ngại rằng giá năng lượng tăng cao có thể gây ra vòng lạm phát thứ hai, bao gồm cả vòng xoáy giá cả - tiền lương; những người khác tin rằng áp lực lạm phát sẽ tự nhiên giảm xuống khi các xung đột địa chính trị lắng dịu và giá dầu giảm. Mặc dù cuộc họp tuần này không có những thay đổi chính sách lớn, nhưng các tuyên bố của các quan chức và biên bản cuộc họp sẽ tiết lộ những khuynh hướng ban đầu về việc lạm phát là "tạm thời" hay "dai dẳng", điều này rất quan trọng đối với việc định giá thị trường trái phiếu.

Bảng dưới đây so sánh thời điểm diễn ra các cuộc họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang với sự chú ý của thị trường (dựa trên lịch trình mới nhất):

Những phát biểu gần đây của Kevin Warsh cho thấy ông nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và mục tiêu ổn định giá cả. Thị trường kỳ vọng cuộc họp tháng Sáu sẽ đưa ra hướng dẫn chính sách rõ ràng hơn, đặc biệt là về việc liệu Fed có cần điều chỉnh mức độ chấp nhận lạm phát hay lộ trình lãi suất trong bối cảnh giá năng lượng cao hay không.

Từ góc độ thị trường trái phiếu, giá năng lượng cao đã đẩy sự biến động lợi suất dài hạn lên cao, và các nhà đầu tư trái phiếu đang theo dõi sát sao cách Cục Dự trữ Liên bang cân bằng giữa rủi ro tăng trưởng chậm lại và rủi ro lạm phát gia tăng. Ông Tyner chỉ ra rằng mặc dù giọng điệu ôn hòa trong cuộc họp tuần này sẽ không ngay lập tức thay đổi chính sách, nhưng nó sẽ đặt nền tảng cho các cuộc tranh luận gay gắt hơn sau này, đặc biệt nếu tình hình ở Trung Đông tiếp tục ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu và chi phí năng lượng.

Quá trình lan truyền lạm phát năng lượng rất phức tạp: trong ngắn hạn, nó đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) lên cao, trong khi về trung và dài hạn, nó phụ thuộc vào việc các công ty có thể chuyển chi phí thành công hay không và khả năng phục hồi của nhu cầu tiêu dùng. Nếu tăng trưởng kinh tế châu Á chậm lại do các yếu tố năng lượng và thương mại, điều đó có thể gián tiếp làm giảm nhu cầu toàn cầu, từ đó tạo ra một số vùng đệm cho giá dầu, nhưng quá trình này có độ trễ.

Tóm tắt của biên tập viên:
Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thử thách chính sách từ cú sốc giá năng lượng. Những tín hiệu ôn hòa từ cuộc họp tuần này mở đường cho một quyết định mang tính thông tin hơn vào tháng Sáu. Đánh giá của các quan chức về bản chất của lạm phát sẽ tác động trực tiếp đến đường đi của lãi suất và hiệu suất thị trường trái phiếu. Những người tham gia thị trường cần chú ý sát sao đến sự tương tác giữa tình hình địa chính trị đang diễn biến và dữ liệu kinh tế để xác định các cơ hội và rủi ro trong lĩnh vực thu nhập cố định.