Thứ Năm (30 tháng 4) đánh dấu một ngày giao dịch quan trọng đối với thị trường dầu ăn toàn cầu. Vào ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ Ngày Quốc tế Lao động, hợp đồng dầu cọ tháng 7 chuẩn (FCPOc3) trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia (BMD) đã trải qua biến động đáng kể, không duy trì được mức tăng đạt được vào buổi sáng. Khi đóng cửa, hợp đồng giảm 5 ringgit xuống còn 4573 ringgit/tấn, giảm 0,11%. Xét trên khung thời gian dài hơn, giá dầu cọ tương lai của Malaysia đã giảm 0,52% trong tuần này, phản ánh tâm lý phòng thủ rõ ràng ở mức giá cao hơn sau đợt tăng nhanh trước đó.

Xu hướng trái ngược giữa thị trường trong nước và quốc tế: Giá dầu thô giảm kết hợp với việc giảm vị thế mua.

Thị trường dầu cọ Malaysia hôm nay cho thấy một mô hình tăng rồi giảm rõ rệt. Mặc dù khởi đầu tăng nhẹ trong ngày, thị trường cuối cùng đã chuyển sang giảm điểm do sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực. Thứ nhất, giá dầu thô quốc tế giảm đã làm giảm sức hấp dẫn của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, dẫn đến dòng vốn đầu cơ chảy ra khỏi các lĩnh vực liên quan đến năng lượng. Thứ hai, vì thứ Sáu (ngày 1 tháng 5) là Ngày Quốc tế Lao động, các nhà đầu tư có xu hướng chốt lời trước kỳ nghỉ dài, một tâm lý đặc biệt rõ rệt trước khi thị trường đóng cửa.

Ngược lại, thị trường dầu ăn nội địa của Trung Quốc lại hoạt động khá mạnh mẽ. Hợp đồng dầu cọ DCE giao dịch sôi động nhất ghi nhận mức tăng 0,99%, trong khi hợp đồng dầu đậu nành giao dịch sôi động nhất cũng tăng 0,64%. Mô hình mạnh mẽ của thị trường nội địa và yếu kém của thị trường quốc tế này phản ánh cả nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ lễ ở Trung Quốc và những lo ngại dai dẳng về việc nguồn cung thắt chặt trong tương lai. Tuy nhiên, mức giảm 0,58% của dầu đậu nành trên Sở Giao dịch Chicago (CBOT) đã hạn chế hơn nữa sự phục hồi của dầu cọ Malaysia, cho thấy áp lực điều chỉnh định giá đáng kể đối với các tài sản dầu ăn toàn cầu ở mức giá hiện tại.

Các mối đe dọa từ phía nguồn cung: ảnh hưởng kéo dài của hiện tượng El Niño và chi phí đầu vào cao.

Bất chấp áp lực chốt lời ngắn hạn, các yếu tố cơ bản của ngành dầu cọ vẫn vững chắc. Là nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới, dự báo sản lượng của Indonesia đã thu hút sự chú ý đáng kể từ ngành công nghiệp. Người đứng đầu Hiệp hội Dầu cọ Indonesia tuyên bố hôm thứ Tư rằng do hạn hán kéo dài do hiện tượng El Niño gây ra và chi phí phân bón tăng cao do tình hình Trung Đông, sản lượng dầu cọ thô của Indonesia năm 2026 có thể giảm tới 2 triệu tấn so với năm 2025.

Giá phân bón duy trì ở mức cao đang làm giảm sự hứng thú của nông dân trồng nhỏ lẻ đối với việc bón phân, điều này sẽ có tác động chậm nhưng sâu rộng đến năng suất dầu cọ. Các nhà phân tích từ các tổ chức uy tín tin rằng kỳ vọng sản lượng giảm là lý do cốt lõi đằng sau giá dầu cọ hiện đang dao động trên mức 4.500 ringgit. Nếu kỳ vọng về sản lượng giảm được xác nhận bởi các dữ liệu thống kê tiếp theo, trọng tâm thị trường vẫn còn dư địa để tăng cao hơn nữa. Trong khi đó, chính phủ Indonesia đã tăng đáng kể giá tham chiếu tháng 5 cho dầu cọ thô từ 989,63 USD trong tháng 4 lên 1.049,58 USD/tấn. Việc tăng giá chính thức này chắc chắn gửi một tín hiệu mạnh mẽ về hỗ trợ giá cho thị trường.

Áp lực từ phía cầu: Dữ liệu xuất khẩu giảm mạnh.

Trái ngược với tình trạng nguồn cung khan hiếm, dữ liệu về nhu cầu lại có vẻ yếu. Theo dữ liệu do AmSpec Agri, một công ty kiểm định độc lập nổi tiếng , công bố, xuất khẩu dầu cọ của Malaysia trong tháng 4 đã giảm 16,2% so với tháng 3. Dữ liệu từ một cơ quan khảo sát vận tải biển nổi tiếng khác, Intertek Testing Services , cũng xác nhận điều này, cho thấy mức giảm 15,3% trong xuất khẩu.

Sự sụt giảm trong dữ liệu này phản ánh tác động kìm hãm của giá cao đối với nhu cầu tiêu dùng cuối cùng. Khi giá dầu cọ bước vào giai đoạn giá cao, lợi thế về giá của nó so với các loại dầu thay thế như dầu đậu nành và dầu hướng dương đang suy yếu. Các nhà giao dịch nên thận trọng rằng nếu xuất khẩu không phục hồi theo mùa trong tháng 5, áp lực từ lượng hàng tồn kho tích lũy sẽ trở thành yếu tố chính hạn chế đà tăng giá của dầu cọ Malaysia.

Tỷ giá hối đoái và kinh tế vĩ mô: Hiệu ứng phòng ngừa rủi ro của đồng Ringgit yếu hơn

Trong bối cảnh thị trường biến động hiện nay, yếu tố tỷ giá hối đoái đã tạo ra một mức độ đệm giá nhất định. Đồng ringgit Malaysia giảm 0,43% so với đô la Mỹ hôm nay, và sự suy yếu của đồng ringgit đã làm giảm chi phí cho người mua nắm giữ ngoại tệ khi mua dầu cọ. Hiệu ứng mất giá tiền tệ này đã bù đắp một phần tâm lý tiêu cực, ngăn chặn tình trạng bán tháo hoảng loạn đối với giá dầu cọ Malaysia khi giá dầu thô giảm.

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang trong giai đoạn "thực tế mạnh mẽ, kỳ vọng yếu". Mặc dù đã có những biến động ngắn hạn do tâm lý ngại rủi ro trong kỳ nghỉ lễ và xuất khẩu yếu, nhưng sự chắc chắn về việc cắt giảm sản lượng vẫn tiếp tục hỗ trợ mức đáy dài hạn của thị trường. Trong tuần tới, các nhà giao dịch cần theo dõi sát sao tiến trình phục hồi sản lượng vào đầu tháng 5 và biến đổi khí hậu ở Đông Nam Á, vì đây sẽ là những yếu tố chính định hình giá cả sau kỳ nghỉ lễ.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Câu 1: Tại sao giá dầu cọ ở Malaysia lại giảm tương đối hạn chế dù giá dầu thô giảm?
A: Mặc dù thị trường dầu thô suy yếu là một yếu tố tiêu cực đối với ngành nhiên liệu sinh học, nhưng đồng ringgit Malaysia đã giảm 0,43% so với đô la Mỹ hôm nay, làm tăng khả năng cạnh tranh về giá của dầu cọ Malaysia trên thị trường quốc tế. Hơn nữa, cảnh báo của Indonesia về khả năng cắt giảm sản lượng 2 triệu tấn vào năm 2026 đã hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường, hạn chế tiềm năng giảm giá.

Câu 2: Ông/Bà đánh giá như thế nào về việc xuất khẩu dầu cọ của Malaysia giảm mạnh hơn 15% so với tháng trước trong tháng 4?
A: Dữ liệu này phản ánh tác động kìm hãm của giá trị tiền tệ cao và giá cả cao đối với các nước tiêu thụ. Ở mức cao hiện tại trên 4500 ringgit, một số người mua ở Ấn Độ và nước ngoài có thể chuyển sang mua dầu đậu nành hoặc dầu hướng dương có giá cả phải chăng hơn. Sự sụt giảm nhu cầu này là cơ sở chính cho các vị thế bán khống và là trở ngại lớn ngăn cản dầu cọ Malaysia vượt qua mức cao trước đó trong thời gian ngắn.

Câu 3: Việc Indonesia điều chỉnh tăng giá tham chiếu tháng 5 sẽ tác động như thế nào đến thị trường?
A: Indonesia đã nâng giá tham chiếu dầu cọ thô (CPO) tháng 5 lên 1.049,58 USD, điều này có nghĩa là thuế xuất khẩu và phụ phí cũng sẽ được điều chỉnh tương ứng. Điều này sẽ làm tăng chi phí dầu cọ Indonesia nhập khẩu vào thị trường toàn cầu, buộc các nhà nhập khẩu phải chuyển sang thị trường Malaysia, hoặc trực tiếp đẩy giá chuẩn toàn cầu của dầu cọ lên cao.

Câu 4: Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm dự kiến trong sản lượng của Indonesia là gì?
A: Điều này chủ yếu là do hai khía cạnh: Thứ nhất, hạn hán bất thường do hiện tượng El Niño gây ra có tác động chậm trễ đến sự phát triển của cây cọ dầu; thứ hai, do xung đột địa chính trị, nguồn cung phân bón khan hiếm và giá cả cao, dẫn đến việc bón phân không đủ ở khu vực sản xuất, ảnh hưởng trực tiếp đến độ căng mọng và năng suất dầu của quả cọ dầu.

Câu 5: Các nhà giao dịch nên tập trung vào những chỉ báo quan trọng nào sau kỳ nghỉ lễ?
A: Sau kỳ nghỉ lễ, cần ưu tiên theo dõi sự phục hồi tốc độ tăng trưởng sản lượng và dữ liệu vận chuyển xuất khẩu trong 10 ngày đầu tháng 5. Ngoài ra, cần theo dõi tác động của tình hình Trung Đông đến chuỗi cung ứng phân bón và liệu đồng Ringgit Malaysia có tiếp tục mất giá hay không. Vì tháng 5 theo truyền thống là mùa tiêu thụ cao điểm, sự cải thiện nhỏ về nhu cầu sẽ là yếu tố then chốt để xác định liệu thị trường có thể chuyển từ giai đoạn biến động sang giai đoạn phục hồi hay không.