Vào thứ Năm, ngày 30 tháng 4, giá vàng giao ngay dao động quanh mức 4.636,04 USD/ounce trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, tăng 2% so với ngày giao dịch trước đó. Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, chứng kiến nhập khẩu giảm mạnh xuống còn khoảng 15 tấn trong tháng 4, mức thấp nhất trong gần 30 năm, ảnh hưởng trực tiếp đến sự cân bằng cung cầu toàn cầu.

Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị tiếp diễn ở Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng cao, với giá dầu Brent chạm mức 126 USD/thùng trong thời gian ngắn. Điều này, cùng với dữ liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng GDP quý 1 của Mỹ đạt 2,0% hàng năm, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống còn 189.000, và chỉ số PCE tháng 3 tăng lên 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đã làm gia tăng sự tương tác giữa độ nhạy cảm của vàng với lãi suất và giá trị trú ẩn an toàn của nó trên thị trường. Về mặt kỹ thuật, giá vàng đang ở dưới đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 4681,47, biểu đồ MACD vẫn âm nhưng đang thu hẹp, và chỉ số RSI14 là 44,20, cho thấy mô hình tổng thể hỗn hợp tăng và giảm.

Rào cản thuế và tái cấu trúc chuỗi cung ứng là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ nhập khẩu của Ấn Độ.

Nhập khẩu vàng của Ấn Độ đã bị gián đoạn nghiêm trọng trong tháng Tư. Các ngân hàng, những nhà nhập khẩu chính, đã tạm ngừng hoàn toàn việc vận chuyển sau khi hải quan bắt đầu thu thuế Hàng hóa và Dịch vụ Tích hợp (IGST) 3%, một khoản thuế trước đây được miễn trong quá trình thực hiện IGST năm 2017. Việc trì hoãn các lệnh ủy quyền của chính phủ dẫn đến việc phải nộp thuế truy thu, chỉ một lượng nhỏ vàng vật chất được thông quan qua Sàn giao dịch Vàng và Bạc Quốc tế Ấn Độ, khiến khoảng 8 tấn vàng bị mắc kẹt trong kho chờ làm rõ chính sách. Chi tiêu nhập khẩu trong tháng Tư chỉ đạt khoảng 1,3 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức trung bình hàng tháng là 6 tỷ USD trong năm tài chính trước đó. Mặc dù nhu cầu mạnh mẽ do lễ hội Akshaya Tritiya vào ngày 19 tháng 4, nguồn cung vẫn bị cản trở bởi các đơn xin cấp phép bị từ chối hoặc trì hoãn, hạn chế nhập khẩu duralumin của các nhà tinh luyện.

Sự sụt giảm nhu cầu này đang gây áp lực trực tiếp lên thị trường toàn cầu. Ấn Độ đã nhập khẩu 35 tấn vàng trong tháng 4 năm 2025, trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng trong năm tài chính 2025-2026, mức thấp kỷ lục nếu không tính đến đại dịch năm 2020. Các nhà kim hoàn đang chuyển sang mua vàng với số lượng nhỏ hơn trên các sàn giao dịch, nhưng ở quy mô hạn chế. Phân tích cho thấy động thái này có thể phục vụ mục tiêu thu hẹp thâm hụt thương mại và ổn định tỷ giá hối đoái, nhưng cũng có thể làm suy yếu động lực bổ sung hàng tồn kho sau các kỳ nghỉ lễ truyền thống. Kết quả là, nguồn cung vàng toàn cầu đang đối mặt với khoảng trống nhu cầu tạm thời, hạn chế tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn.

thời gian	Khối lượng nhập khẩu (tấn)	Chi tiêu (tỷ đô la Mỹ)
Tháng 4 năm 2026	15	13
Tháng 4 năm 2025	35	không được tiết lộ
Mức trung bình hàng tháng trong năm tài chính 2025-26	60	60

Những rủi ro địa chính trị ở Trung Đông đang định hình lại mức giá trú ẩn an toàn của vàng.

Kể từ khi xung đột nổ ra vào cuối tháng Hai, giá vàng đã giảm khoảng 12%, nhưng gần đây đã phục hồi đáng kể. Vào ngày 30 tháng Tư, giá vàng giao ngay đã phục hồi lên khoảng 4.630 đô la mỗi ounce, trong khi hợp đồng tương lai tháng Sáu tăng lên 4.642,90 đô la mỗi ounce. Việc đóng cửa eo biển Hormuz đã cắt đứt 20% nguồn cung dầu khí toàn cầu, và dầu thô Brent, sau khi vượt qua mức cao nhất trong bốn năm, đã giảm trở lại xuống còn 113 đô la, với chi phí năng lượng đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao. Nhà phân tích độc lập Ross Norman chỉ ra rằng sự bất ổn ở Trung Đông đang thúc đẩy sự phục hồi và giá cả đã chạm đáy tạm thời. Chiến lược gia hàng hóa Nitsh Shah nhấn mạnh rằng vàng đang quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng dự kiến trong các giai đoạn rủi ro địa chính trị, với suy đoán rằng Mỹ có thể leo thang hành động của mình hơn nữa càng củng cố thêm lực mua.

Giá bạc tăng 2,9% lên 73,57 USD/ounce, trong khi bạch kim tăng 4,1% lên 1955,70 USD/ounce. Iran cảnh báo rằng bất kỳ cuộc tấn công hạn chế nào cũng sẽ dẫn đến sự trả đũa liên tục, và ông Trump sẽ được báo cáo về một loạt kế hoạch tấn công vào thứ Năm, điều này làm tăng đáng kể sự chú ý của thị trường vào các tài sản trú ẩn an toàn. Bất chấp áp lực lạm phát và lãi suất, các yếu tố địa chính trị đã hỗ trợ hiệu quả cho giá vàng ở mức giảm.

Sự khác biệt giữa dữ liệu kinh tế của Mỹ và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Nền kinh tế Mỹ cho thấy khả năng phục hồi tốt, nhưng tín hiệu lạm phát lại trái chiều. GDP thực tế tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,0% trong quý đầu tiên, được thúc đẩy bởi cả nhu cầu kinh doanh và tiêu dùng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 189.000, thấp hơn mức dự kiến 215.000, trong khi số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp giảm xuống còn 1,785 triệu, với mức trung bình di động bốn tuần là 2,075 triệu, thấp hơn mức thấp kỷ lục vào thời điểm này trong năm. Thị trường việc làm nhìn chung vẫn ổn định; mặc dù những cải tiến về năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo đã làm giảm một số việc làm, nhưng áp lực sa thải nói chung không cho thấy sự xấu đi đáng kể.

Tuy nhiên, chỉ số PCE đã tăng 0,7% so với tháng trước trong tháng 3, đạt mức 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số PCE cốt lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Vào ngày cuối cùng của nhiệm kỳ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã giữ nguyên lãi suất, và thị trường đang tập trung vào các dữ liệu tiếp theo để định hướng thời điểm cắt giảm lãi suất. Tỷ lệ việc làm cao có thể làm trì hoãn kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa và làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lời, nhưng sự bất ổn địa chính trị và hiệu ứng phòng ngừa lạm phát sẽ là yếu tố cân bằng. Sự khác biệt về chính sách làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn của vàng, và sức mạnh tương đối của các lộ trình lãi suất và phần bù rủi ro sẽ là những biến số quan trọng.

Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy sự cân bằng giữa phe mua và phe bán cũng như các phạm vi giá quan trọng.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy giá vàng giao ngay ở mức 4636,04 USD/ounce, với dải giữa của Bollinger Bands ở mức 4681,47 USD, dải trên ở mức 4913,63 USD và dải dưới khoảng 4444 USD, giá đang giao dịch giữa dải giữa và dải dưới. Mức cao nhất trước đó là 5223,02 USD và mức thấp nhất là 4099,02 USD cho thấy phạm vi giao dịch rộng. Chỉ báo MACD cho thấy DIFF ở mức -41,52, DEA ở mức -30,16 và MACD ở mức -22,71; biểu đồ cột âm nhưng cho thấy dấu hiệu thu hẹp, cho thấy đà giảm đang chậm lại. Chỉ số RSI14 ở mức 44,20 nằm trong phạm vi trung lập đến thấp, cho thấy có dư địa điều chỉnh sau khi đã vượt quá mức bán. Sau khi phục hồi từ mức thấp $4510.21, mức hỗ trợ ngắn hạn có thể nằm trong khoảng $4500-$4600, trong khi mức kháng cự tập trung vào khoảng $4680-$4700.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao nhập khẩu vàng của Ấn Độ lại giảm xuống mức thấp nhất trong gần 30 năm vào tháng Tư?
A: Các ngân hàng đang phải đối mặt với khoản thuế tồn đọng 3% IGST. Kể từ khi chính sách miễn thuế bị bãi bỏ vào năm 2017, họ đã hoàn toàn tạm ngừng vận chuyển hàng hóa, chỉ có một lượng nhỏ được thông quan qua sàn giao dịch, khoảng 8 tấn vẫn còn trong kho. Những trở ngại trong việc xin giấy phép nhập khẩu càng làm suy yếu hoạt động tinh luyện vàng trên thị trường, và nhu cầu mua sắm trong dịp lễ không thể chuyển hóa thành khối lượng thông quan thực tế.

Câu hỏi 2: Các cuộc xung đột ở Trung Đông ảnh hưởng như thế nào đến xu hướng giá vàng trong ngắn hạn và trung hạn?
A: Cuộc xung đột đã dẫn đến gián đoạn nguồn cung dầu và giá dầu tăng vọt, ban đầu kìm hãm giá vàng thông qua lạm phát và kỳ vọng về lãi suất. Tuy nhiên, sự bất ổn đã thúc đẩy nhu cầu mua vào tài sản an toàn, và giá đã phục hồi khoảng 2% so với mức thấp nhất. Trong trung hạn, nếu tình hình tiếp diễn hoặc leo thang, phí bảo hiểm tài sản an toàn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Câu hỏi 3: Dữ liệu kinh tế của Mỹ và lạm phát gia tăng có tác động ròng như thế nào đến giá vàng?
A: Tăng trưởng GDP 2% và tỷ lệ thất nghiệp thấp cho thấy khả năng phục hồi kinh tế, hỗ trợ thị trường chứng khoán đồng thời trì hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và làm tăng chi phí nắm giữ; mức tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái của PCE càng củng cố thêm áp lực này. Tuy nhiên, tác động phòng ngừa rủi ro địa chính trị là đáng kể, và giá vàng đã duy trì giao dịch trong phạm vi hẹp thay vì giảm một chiều trong bối cảnh nhiều yếu tố tác động.