Vào cuối tháng 3 năm 2026, quy mô nợ công của Hoa Kỳ đã vượt qua một cột mốc lịch sử, lần đầu tiên vượt quá tổng sản lượng của nền kinh tế trong nước, phá vỡ kỷ lục 80 năm kể từ khi kết thúc Thế chiến II. Tính đến ngày 31 tháng 3, nợ quốc gia do người dân Hoa Kỳ nắm giữ đã đạt 31,27 nghìn tỷ đô la, trong khi GDP danh nghĩa của năm trước là 31,22 nghìn tỷ đô la, đưa tỷ lệ nợ trên GDP lên 100,2%. Điều này có nghĩa là quy mô nợ công của chính phủ Hoa Kỳ đã vượt quá tổng giá trị của tất cả hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trên toàn quốc trong một năm.

Bước ngoặt trong một thế kỷ: Những lý do sâu xa khiến nợ quốc gia của Mỹ vượt quá 100% GDP

Việc tỷ lệ nợ quốc gia trên GDP của Mỹ vượt ngưỡng 100% vào quý đầu tiên năm 2026 mang ý nghĩa biểu tượng sâu sắc. Kể từ khi kết thúc Thế chiến II năm 1946, khi tỷ lệ này đạt mức cao kỷ lục 106,1%, tỷ lệ nợ đã liên tục giảm xuống dưới 40% trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nhờ vào tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng và các chính sách tài khóa thận trọng.

Sau đó, tỷ lệ nợ lại tăng lên do các chính sách kích thích kinh tế nhằm ứng phó với khủng hoảng tài chính, chi tiêu an sinh xã hội tăng do dân số già hóa và sự tích lũy thâm hụt ngân sách dài hạn. Sau khi đại dịch bùng phát, một loạt các khoản chi tiêu tài chính khẩn cấp đã khiến tỷ lệ này vượt quá 100% trong một thời gian ngắn. Vào quý đầu tiên năm 2026, tỷ lệ này cuối cùng đã ổn định và vượt qua ngưỡng nguy hiểm, và quỹ đạo tài chính bước vào giai đoạn "không bền vững" mới.

Nợ công lên tới 31,27 nghìn tỷ đô la: Mỹ phải trả 170 triệu đô la tiền lãi mỗi ngày.

Đối với các gia đình Mỹ bình thường, hậu quả kinh tế của nợ quốc gia đang âm thầm bộc lộ. Chính phủ liên bang hiện chi 1,33 đô la cho mỗi 1 đô la thu nhập, và thâm hụt ngân sách hàng năm dự kiến sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ đô la.

Sự gia tăng đột biến chi phí lãi suất đặc biệt đáng báo động — Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự đoán rằng trong năm tài chính 2026, chính phủ Hoa Kỳ sẽ chi tới 1 nghìn tỷ đô la chỉ riêng cho việc trả lãi nợ quốc gia, tương đương với hơn 170 triệu đô la tiền lãi mỗi ngày. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho thấy chỉ trong 5 tháng đầu năm tài chính 2026 (tháng 10 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026), tổng số tiền lãi phải trả cho nợ công đã tăng 31 tỷ đô la so với cùng kỳ năm trước, nâng tổng số lên con số đáng kinh ngạc 433 tỷ đô la.

"Cảnh báo cuối cùng": Các quan chức CFRB cảnh báo Washington phải hành động ngay lập tức.

Trước cột mốc tài chính nợ quốc gia vượt quá GDP, Ủy ban Ngân sách Liên bang có trách nhiệm (CFRB) phi đảng phái đã đưa ra cảnh báo khẩn cấp. Phó Chủ tịch cấp cao của CFRB, ông Mark Goldway, thẳng thắn tuyên bố rằng tình trạng này "không bắt nguồn từ một cuộc xung đột toàn cầu lớn, mà từ việc cả hai bên hoàn toàn từ bỏ sự lựa chọn khó khăn", gọi đó là "một tình huống cực kỳ nghiêm trọng".

Chủ tịch CFRB Maya McGinnis nhận xét: “Nợ công cao hơn gấp đôi mức trung bình lịch sử của GDP. Chúng ta đã nghe thấy những hồi chuông cảnh báo về quỹ đạo tài chính trong vài năm qua, nhưng lần này chúng đặc biệt lớn. Câu hỏi thực sự là liệu các nhà lãnh đạo ở Washington có sẵn sàng lắng nghe hay không.”

Ông Goldwein cảnh báo thêm rằng việc nợ tiếp tục gia tăng sẽ "làm chậm tăng trưởng thu nhập, đẩy lãi suất lên cao, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, thu hẹp không gian ngân sách và khiến chúng ta phải đối mặt với những thách thức từ các đối thủ địa chính trị", và có thể gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính "tàn khốc" nếu không có "biện pháp khắc phục" được thực hiện.

Một con đường không bền vững: Tỷ lệ nợ sẽ vượt quá 120% vào năm 2036, đạt mức cao nhất kể từ Thế chiến II.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) đã vẽ nên một bức tranh ảm đạm hơn trong báo cáo ngân sách và triển vọng kinh tế 10 năm được công bố vào tháng 2 năm 2026. CBO dự báo rằng, giả sử các chính sách thuế và chi tiêu hiện tại không thay đổi, tỷ lệ nợ công trên GDP sẽ tăng từ 101% vào năm 2026 lên 108% vào năm 2030—phá vỡ kỷ lục sau Thế chiến II là 106,1% được thiết lập vào năm 1946—và tiếp tục tăng lên 120% vào năm 2036. Đồng thời, thâm hụt ngân sách liên bang sẽ mở rộng từ 1,9 nghìn tỷ đô la vào năm 2026 lên 3,1 nghìn tỷ đô la vào năm 2036, với tỷ lệ thâm hụt trên GDP tăng từ 5,8% lên 6,7%, vượt xa mức trung bình 50 năm là 3,8%.

Sự sụp đổ nợ: Doanh thu thuế quan không đủ để bù đắp thâm hụt ngân sách ngày càng tăng.

CBO đã nêu rõ rằng các nguyên nhân chính dẫn đến tình hình tài chính xấu đi bao gồm việc cắt giảm thuế theo Đạo luật Làm đẹp được ký năm ngoái, thuế nhập khẩu cao hơn và những tác động phức tạp từ tỷ lệ nhập cư thấp hơn.

Mặc dù doanh thu thuế quan đã tăng đáng kể—đạt 124 tỷ đô la trong bốn tháng đầu năm tài chính 2026, tăng khoảng 304% so với cùng kỳ năm 2025—nhưng thâm hụt ngân sách gia tăng khó có thể được bù đắp hoàn toàn. Sau khi tính đến các điều chỉnh từ nhiều luật mới, CBO đã điều chỉnh dự báo thâm hụt lũy kế trong 10 năm tới tăng thêm 1,4 nghìn tỷ đô la. Đáng báo động hơn, Giám đốc CBO Philip Swagel đã tuyên bố rõ ràng: "Các dự báo ngân sách của chúng tôi liên tục chứng minh rằng quỹ đạo tài chính này là không bền vững."

Tóm tắt của biên tập viên

Lần đầu tiên, quy mô nợ quốc gia của Mỹ đã vượt qua quy mô nền kinh tế, đánh dấu bước ngoặt chưa từng có tiền lệ đối với nền kinh tế lớn nhất thế giới. Mức nợ công hiện tại là 31,27 nghìn tỷ đô la và chi phí lãi hàng năm là 1 nghìn tỷ đô la phản ánh gánh nặng lớn mà chính phủ phải gánh chịu mỗi năm trong việc trả nợ gốc và lãi. Các dự báo dài hạn từ Văn phòng Ngân sách Quốc hội càng làm nổi bật thêm các vấn đề cấu trúc – ngay cả với doanh thu thuế quan tăng mạnh, chi phí tài chính cho các dự luật cơ sở hạ tầng và cắt giảm thuế vẫn tiếp tục làm gia tăng thâm hụt ngân sách.

Từ góc độ quốc tế, việc vi phạm uy tín tài chính của Mỹ có thể tác động đến thị trường quốc tế thông qua ba con đường: truyền dẫn lãi suất, thắt chặt thanh khoản và định giá lại vốn toàn cầu. Một số quốc gia chủ nợ lớn đã bắt đầu chủ động giảm rủi ro tín dụng đối với các khoản nợ công của các quốc gia bằng cách giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ, tăng dự trữ vàng và thúc đẩy đa dạng hóa hệ thống thanh toán xuyên biên giới. Mặc dù những hành động này chưa tạo ra rủi ro hệ thống, nhưng chúng báo hiệu một xu hướng dài hạn hướng tới đa dạng hóa phân bổ vốn toàn cầu.

Câu hỏi thường gặp

1. "Nợ công" là gì? Tại sao thuật ngữ này được sử dụng để đo lường quy mô nợ quốc gia?

Nợ công là khoản tiền mà chính phủ Hoa Kỳ vay từ các thực thể tư nhân như các nhà đầu tư trong và ngoài nước, ngân hàng trung ương, quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm. Nó không bao gồm các khoản cho vay nội bộ trong chính phủ liên bang (chẳng hạn như khoản nợ của Quỹ Tín thác An sinh Xã hội đối với Kho bạc). Các nhà kinh tế thường sử dụng chỉ số này để đánh giá gánh nặng nợ nước ngoài thực sự của một quốc gia vì nó phản ánh chính xác hơn sự phụ thuộc của chính phủ vào thị trường và áp lực mà các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai sẽ gây ra cho ngân sách.

2. Tại sao nợ quốc gia của Mỹ đã vượt quá 100% GDP hai lần?

Tỷ lệ nợ quốc gia trên GDP của Mỹ đã vượt quá 100% trong quý 2 năm 2020, ngay khi đại dịch bắt đầu. Vào thời điểm đó, GDP đã trải qua sự sụt giảm mạnh trong ngắn hạn do các biện pháp phong tỏa, và mặc dù tỷ lệ này đã vượt qua ngưỡng đó trong thời gian ngắn, nhưng nó đã nhanh chóng giảm trở lại. Tình hình trong quý 1 năm 2026 hoàn toàn khác: tỷ lệ này tự nhiên vượt quá 100% trong điều kiện kinh tế bình thường, cho thấy sự mất cân bằng ngân sách không còn là hiện tượng ngắn hạn do khủng hoảng gây ra, mà là trạng thái ổn định đạt được sau khi tích lũy thâm hụt cơ cấu. Điều này khiến hai trường hợp "vượt ngưỡng" có ý nghĩa khác nhau về cơ bản.

3. Tỷ lệ nợ vượt quá GDP tác động như thế nào đến cuộc sống hàng ngày của người dân Mỹ bình thường?

Tỷ lệ nợ cao sẽ tác động đến người dân thường thông qua ba con đường: Thứ nhất, việc gia tăng chi trả lãi suất của chính phủ sẽ thu hẹp ngân sách dành cho các dịch vụ công cộng như giáo dục, cơ sở hạ tầng và y tế; thứ hai, nguy cơ bị hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia có thể đẩy lãi suất thị trường nói chung lên, dẫn đến lãi suất thế chấp, vay mua ô tô và thẻ tín dụng cao hơn; và cuối cùng, áp lực mở rộng tiền tệ do tài trợ bằng nợ có thể làm trầm trọng thêm lạm phát và làm suy yếu sức mua của người tiêu dùng.

4. Liệu Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thực sự "không thể trả hết" nợ quốc gia hay không?

Trong tương lai gần, chính phủ Hoa Kỳ không phải đối mặt với rủi ro trực tiếp nào về việc vỡ nợ. Chính phủ Hoa Kỳ có quyền theo luật định để đánh thuế và phát hành tiền tệ, và có thể trang trải các khoản nợ đến hạn và trả lãi thông qua việc phát hành trái phiếu mới. Vấn đề cốt lõi không phải là "liệu chính phủ có thể trả nợ hay không", mà là "với cái giá nào" - các khoản thanh toán lãi khổng lồ đang nhanh chóng làm xói mòn nguồn lực tài chính, trở thành khoản chi tiêu tăng nhanh nhất trong ngân sách chính phủ và bắt đầu lấn át các khoản chi tiêu dịch vụ khác.

5. Tại sao Quốc hội Hoa Kỳ, dù biết rằng khoản nợ công là không bền vững, vẫn thông qua ngân sách thâm hụt hàng năm?

Điều này xuất phát từ những khác biệt cơ bản giữa đảng Dân chủ và đảng Cộng hòa về mục tiêu chính sách tài khóa – đảng Cộng hòa tập trung vào kích thích kinh tế theo hướng cung ứng thông qua cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định, trong khi đảng Dân chủ có xu hướng tăng chi tiêu cho an sinh xã hội và cơ sở hạ tầng. Cả hai con đường chính sách đều đòi hỏi sự hỗ trợ tài chính khổng lồ, và việc cắt giảm phúc lợi hoặc tăng thuế đáng kể sẽ vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ cử tri; trong trường hợp thiếu cơ chế phối hợp giữa các đảng, mỗi chính quyền đều chọn tiếp tục cấu trúc chi tiêu hiện tại, dẫn đến nợ công liên tục gia tăng mà không có những ràng buộc hiệu quả.