Những tiến triển gần đây trong các cuộc đàm phán ngoại giao giữa Mỹ và Iran đã dẫn đến sự sụt giảm giá dầu quốc tế và giá xăng trên khắp nước Mỹ, giúp giảm bớt áp lực chi phí đối với người tiêu dùng. Tuy nhiên, đợt giảm giá dầu này chỉ là sự điều chỉnh từ mức cao sau khủng hoảng và không cho thấy thị trường đã hoàn toàn trở lại trạng thái bình thường.

Bị hạn chế bởi nhiều yếu tố như sự chậm trễ trong lưu thông dầu thô thực tế, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu thấp và sự mất cân bằng cung cầu, giá xăng khó có thể giảm nhanh chóng về mức trước xung đột, và tốc độ giảm giá sẽ chậm và không ổn định trong tương lai.

Giá dầu đã giảm so với mức đỉnh, nhưng nhìn chung giá dầu vẫn ở mức cao đáng kể.

Cuộc xung đột với Iran và sự gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz đã gây ra cuộc khủng hoảng nguồn cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá xăng dầu tăng cao trên khắp nước Mỹ. Trước cuộc xung đột, giá xăng trung bình ở Mỹ dưới 3 đô la một gallon, nhưng đã vượt quá 4 đô la một gallon vào mùa xuân năm nay. Trong ba tháng qua, thị trường liên tục chịu áp lực từ giá dầu cao, với giá xăng luôn cao hơn 1 đô la một gallon so với trước cuộc xung đột. Nhiều yếu tố, bao gồm sự gián đoạn trong hệ thống lọc dầu, giá dầu thô tăng cao và nhu cầu nhiên liệu tăng theo mùa, đã cùng nhau đẩy chi phí nhiên liệu đến tay người tiêu dùng cuối cùng lên cao.

Giá xăng gần đây đã giảm từ 4,50 đô la xuống còn 4,05 đô la mỗi gallon, điều này đã phần nào giúp giảm bớt chi phí sinh hoạt và giảm áp lực lạm phát trên thị trường, nhưng nhìn chung giá cả vẫn ở mức cao.

Thị trường nhìn chung tin rằng cuộc khủng hoảng năng lượng đã lắng xuống do giá cả giảm trong ngắn hạn, nhưng đây là một quan niệm sai lầm. Việc giá dầu giảm từ mức đỉnh không có nghĩa là chúng có thể nhanh chóng phục hồi về mức tương đương trước xung đột.

Sự chênh lệch giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay, cùng với sự chậm trễ trong khâu vận chuyển hàng hóa, đã hạn chế tốc độ giảm giá.

Thị trường hợp đồng tương lai dầu thô có tính dự báo cao và cực kỳ nhạy cảm với các tin tức địa chính trị. Những tin tức tích cực như những bước đột phá ngoại giao giữa Mỹ và Iran và kỳ vọng về việc thông tàu qua eo biển Hormuz nhanh chóng được phản ánh vào giá thị trường, đẩy giá dầu Brent giao kỳ hạn xuống. Tuy nhiên, tốc độ điều chỉnh của thị trường dầu thô vật chất chậm hơn nhiều so với thị trường tài chính.

Là một điểm nghẽn năng lượng toàn cầu quan trọng, tình trạng đình trệ vận chuyển kéo dài nhiều tháng ở eo biển Hormuz đã gây ra hàng loạt vấn đề không thể giải quyết nhanh chóng thông qua các thỏa thuận ngoại giao. Việc sắp xếp lại lịch trình cho các tàu chở dầu bị tồn đọng, đánh giá lại rủi ro bảo hiểm vận tải biển, giảm tắc nghẽn cảng và điều chỉnh cơ cấu thu mua dầu thô của các nhà máy lọc dầu đều cần thời gian phục hồi dài. Ngay cả khi vận chuyển dần được nối lại, hiệu quả của logistics dầu thô sẽ khó phục hồi nhanh chóng, và cùng với nguồn cung dầu thô giao ngay khan hiếm, điều này trực tiếp hạn chế tốc độ giảm giá xăng.

Lượng tồn kho toàn cầu vẫn ở mức thấp, và nhu cầu bổ sung hàng tồn kho đang hỗ trợ mạnh mẽ cho giá dầu.

Trong các cuộc xung đột địa chính trị, lượng dự trữ dầu thô thương mại toàn cầu và dự trữ chiến lược liên tục bị cạn kiệt, dẫn đến lượng dự trữ dầu thô toàn cầu duy trì ở mức thấp trong nhiều năm. Đặc biệt, dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ, sau khi bị cạn kiệt do xung đột Nga-Ukraine, đã tiếp tục giảm do cuộc khủng hoảng năng lượng hiện nay, và mức dự trữ hiện tại đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1983.

Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị giảm bớt, các quốc gia và công ty năng lượng trên toàn thế giới đang có nhu cầu mạnh mẽ về việc bổ sung dự trữ để chuẩn bị cho những biến động địa chính trị tiềm tàng trong tương lai. Mặc dù việc nối lại hoạt động vận tải đường thủy tại eo biển Hormuz sẽ làm tăng nguồn cung dầu thô, nhưng nhu cầu bổ sung do việc bổ sung dự trữ quy mô lớn sẽ bù đắp cho sự gia tăng nguồn cung trên thị trường, khiến tình trạng dư cung dầu thô khó xảy ra. Thay vào đó, nó tạo ra một mức giá sàn vững chắc cho dầu mỏ, ngăn chặn sự sụt giảm đáng kể của giá xăng.

Cơ chế định giá rất phức tạp, và giá xăng không liên quan trực tiếp đến giá dầu thô.

Giá dầu thô là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá xăng, nhưng không phải là yếu tố duy nhất. Chi phí lọc dầu, chi phí hậu cần và phân phối, thuế nhiên liệu, điều chỉnh theo mùa đối với các tiêu chuẩn nhiên liệu, sự khác biệt về cung cầu giữa các vùng và mức tồn kho tại địa phương đều ảnh hưởng đến xu hướng giá xăng ở cấp độ bán lẻ.

Khi giá dầu thô tăng, giá xăng cũng nhanh chóng tăng theo; tuy nhiên, trong thời kỳ giá dầu thô giảm, tốc độ giảm giá xăng chậm lại đáng kể do công suất lọc dầu hạn chế và nhu cầu tăng cao trong mùa du lịch hè. Hiện tại đang là mùa cao điểm tiêu thụ nhiên liệu, càng làm chậm quá trình giá dầu trở lại mức bình thường.

Kỳ vọng của thị trường về những diễn biến tích cực đã bị đánh giá quá cao, và có rất nhiều điều không chắc chắn xung quanh quá trình phục hồi sau đó.

Thị trường đã phản ánh đầy đủ các yếu tố tích cực khác nhau, chẳng hạn như sự hòa giải giữa Mỹ và Iran cũng như việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa, dự đoán sự phục hồi nhanh chóng của thị trường năng lượng và việc tiếp tục giảm bớt áp lực lạm phát. Tuy nhiên, kịch bản lạc quan này vẫn tiềm ẩn nhiều bất trắc. Sự chậm trễ trong việc thực hiện thỏa thuận, tiến độ không đồng đều trong việc thi hành, chi phí bảo hiểm vận chuyển cao và việc các quốc gia gấp rút bổ sung nguồn dự trữ đều có thể làm gián đoạn tốc độ giảm giá dầu.

Tâm lý thị trường đã chuyển từ hoảng loạn sang lạc quan nhanh hơn nhiều so với tốc độ phục hồi của chuỗi cung ứng năng lượng vật chất.

Tóm tắt

Tóm lại, sự sụt giảm giá xăng hiện nay mang lại những tác động tích cực đáng kể, với việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị tạo nền tảng cho việc hạ nhiệt thị trường năng lượng. Tuy nhiên, mức tồn kho thấp, nhu cầu bổ sung hàng hóa cứng nhắc, sự chậm trễ trong phục hồi hậu cần và cơ chế định giá phức tạp đối với các sản phẩm dầu mỏ tinh chế tạo thành những rào cản chính đối với việc giảm giá hơn nữa. Một sự sụt giảm nhanh chóng và đáng kể về giá dầu khó có thể xảy ra trong ngắn hạn; thay vào đó, giá xăng sẽ dần phục hồi thông qua các biến động, trở lại mức trước xung đột - một quá trình sẽ vượt xa kỳ vọng của thị trường.