【幹散貨運價指數觸及近兩月高位：運力博弈與需求暗流湧動】 ⑴ 追蹤幹散貨品運輸費率的波羅的海乾散貨運價指數（BDI）近期穩定在近兩個月高點附近，總指數微增1點至2154點，創下7月28日以來的新高。其中，運載鐵礦石和煤炭等15萬噸貨物的巴拿馬型船（Capesize）運價指數表現亮眼，上漲35點或1.1%，達到3189點，這是自8月18日以來的最高水平，日均收益也隨之提升287美元至26443美元。 ⑵ 儘管鋼鐵產量回升對鐵礦石期貨價格構成支撐，且股市情緒有所改善，但巴拿馬型船（Panamax）運價指數卻延續跌勢，下跌35點或1.8%，報1968點，為一週內低點。此類船型日均收益也下滑315美元至17712美元。此外，超靈便型船（Supramax）指數小幅回落2點，至1491點。 ⑶ 整體市場表現呈現出結構性分化，大型船舶的強勁勢頭與小型船舶的疲軟形成對比。這可能反映了市場對大宗商品（如鐵礦石）需求的偏好，以及不同船型供需關係的微妙變化。投資者在關注運費指數的同時，也需留意支撐這些變動的宏觀經濟因素和市場情緒

【農產品多頭狂歡，美元承壓與貿易暖風共振】 ⑴ 週二，芝加哥小麥、玉米和大豆期貨普遍上漲。小麥期貨已連續第四個交易日走高，收復了上週觸及的合約低點。美國農業部週一公佈的出口檢驗數據顯示，上週美國小麥出口檢驗量達到755,073噸，遠超市場預期。亞洲麪粉貿易商因美國供應商的競爭性定價以及黑海地區船運延遲，正增加對美國小麥的進口。此外，全球最大小麥出口國俄羅斯將從9月17日起大幅提高小麥出口關税，這進一步提振了競爭性供應商的前景。 ⑵ 美聯儲預計將啓動降息週期，美元指數跌至兩個月低點，為美國農產品出口保持了競爭力。機構分析指出，投資者對即將到來的美聯儲政策決定感到樂觀，若央行釋放鴿派信號，可能進一步削弱美元並支撐農產品期貨。當日，芝加哥期貨交易所玉米期貨上漲0.8%，報每蒲式耳4.26-3/4美元；大豆期貨上漲0.7%，報每蒲式耳10.49-3/4美元。 ⑶ 玉米價格在創紀錄的美國收成季之際，仍能堅挺，得益於強勁的出口需求。對美國產量預期存在疑慮也提供了一定支撐，最新的美國農業部數據顯示，玉米和大豆作物評級有所下降。分析人士認為，未來幾天市場可能維持盤整，若無協議達成，或將重回近期低點。美國農業部正與國會合作，評估是否需要為農民提供經濟援助

【對沖潮揭示“擁擠交易”，華爾街唱多，美元唱空】 ⑴ 儘管近期市場充斥着對美元走弱的擔憂，不少海外投資者似乎正在採取一種“擁擠交易”策略，即看漲美國股市，同時對沖美元下行風險。數據顯示，今年以來，超過80%流入美股的資金已進行貨幣對沖，約50%流入美債的資金也採取了對沖措施。這意味着，近三分之二的海外資金流入美國資產時，都附加了匯率風險保護。 ⑵ 這種現象與部分市場人士先前預測的“去美元化”趨勢似乎有所背離。若“去美元化”真正發生，通常會伴隨美元資產吸引力下降。然而，當前美國主要股指屢創歷史新高，即使是長期國債也表現強勁。這表明，儘管投資者可能對美元前景持謹慎態度，但美國資產的韌性及其潛在回報，尤其是科技領域的強勁增長，仍然吸引着全球資本。 ⑶ 這一操作背後的邏輯在於，投資者傾向於在鎖定美元下跌帶來的損失的同時，繼續享受美國資產的潛在漲幅。歷史上，由於擔憂美國股市的大幅回調往往伴隨避險情緒推升美元，投資者較少對沖美元風險。然而，近期市場動盪，例如“解放日”關税言論引發的波動，可能改變了這一傳統觀念。投資者似乎認為，即使美國資產表現亮眼，也不願承擔與之相伴的匯率波動。 ⑷ 儘管市場普遍看空美元，理由包括美聯儲可能即將降息而多數央行接近加息週期終點，以及對美國財政狀況的擔憂，但美國資產的吸引力依舊不減。特別是自4月8日以來，美股，尤其是科技股，表現出驚人的復甦勢頭。有機構分析指出，海外投資者傾向於長期持有美國資產，看重其增長潛力、公司治理以及人工智能（AI）等新興領域的機遇。這種“看多華爾街，看空美元”的策略，反映出在當前環境下，投資者在尋求全球範圍內的收益機會時，對美國市場的青睞

【大豆“油”然而生，榨出市場新動能】 ⑴ 巴西大豆產業協會（ABIOVE）維持2024/25年度大豆產量預估在1.703億噸，顯示出該國在這一關鍵農產品上的生產能力保持穩定。 ⑵ 在加工方面，ABIOVE將大豆壓榨量預測從5810萬噸上調至5850萬噸，這表明市場對豆粕和豆油的需求正在穩步增長。 ⑶ 豆粕出口預期保持在2360萬噸，而豆油出口預測為135萬噸，這些數字直接反映了巴西在全球植物油供應鏈中的重要地位。 ⑷ ABIOVE大幅上調豆粕產量預測至4510萬噸，高於此前的4480萬噸，同時豆油產量預測也從1165萬噸提升至1170萬噸，這預示着下游加工產品的供應將更加充裕，可能對相關商品價格產生影響。 ⑸ 儘管產量預估保持不變，但加工和產量的雙重上調，暗示了市場對大豆深加工產品需求的樂觀預期，交易者應密切關注其對全球大豆及相關油脂市場價格的潛在影響，這不僅是數字上的變化，更是市場信心的體現

現貨鉑金剛剛突破1400.00美元/盎司關口，最新報1399.74美元/盎司，日內漲0.14%； Nymex鉑金期貨主力最新報1417.7美元/盎司，日內漲0.04%；

【美十債收益率小幅回升至4.06% 強勁數據挑戰降息預期】 ⑴ 美國10年期國債收益率週二小幅回升至4.06%，此前曾在9月11日短暫跌破4%，市場正在評估強勁數據對美聯儲政策決定的影響。 ⑵ 8月零售銷售增長0.6%，同時對GDP影響較大的控制組指數飆升0.7%，實現連續四個月增長。 ⑶ 數據持續顯示消費韌性，緩解了此前悲觀就業報告引發的經濟失控放緩擔憂。 ⑷ 勞動力市場惡化跡象促使美聯儲暗示將於明日重啓降息週期，預計下調25個基點。 ⑸ 經濟預測摘要（SEP）將揭示FOMC如何平衡頑固通脹與失業率上升的雙重風險。 ⑹ 除通脹數據高企外，8月進口價格意外上漲，預示關税政策可能產生潛在通脹助推效應。