週一（北京時間10月27日），現貨黃金交投於4083美元/盎司附近，金價上週創10周來首次周線下跌，投資者獲利了結，以及貿易緊張局勢緩和的跡象抑制了避險需求；美原油交投於62美元/桶附近，受美國制裁俄羅斯，印度對俄羅斯原油進口貨減少，同時貿易緊張緩和，提振需求。

日內重點關注

中國9月規模以上工業企業利潤數據，德國10月IFO商業景氣指數、英國10月CBI零售銷售差值。

股市

美股三大主要股指上週五收盤創下歷史新高，因美國通膨數據低於預期，加上企業財報表現亮眼，為本週的財報公佈與美聯儲預期降息鋪平了道路。標普500指數和納斯達克指數創下8月份以來最大單週漲幅，藍籌股道指創下6月份以來最大單週漲幅。

美國勞工部公佈的 9月份消費者物價指數仍保持高位，但略低於分析師的預期，這平息了人們對關税對通脹影響過大的擔憂，也幾乎確定美聯儲將在下週貨幣政策會議結束時進行一次25個基點的降息。

由於國會預算僵局導致政府關門，官方數據發佈普遍停滯，CPI報告成為罕見的經濟指標。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示："我們在通脹方面得到了一些好消息，温和的CPI數據為美聯儲下週甚至12月的降息打開了大門。"

根據倫敦證券交易所集團(LSEG) 的數據，標普 500 指數中已有 143 家公司公佈了第三季度財報。

目前，分析師預計標普500指數第三季度盈利將同比增長 10.4%。與 LSEG 截至 10 月 1 日的 8.8% 年增長率預期相比，這標誌着大幅改善。

Detrick補充説："這次財報季開局非常精彩，87%的公司盈餘超預期，83%的公司營收也優於預期，這不僅支撐了今年的股市漲勢，也可能為年底的強勁反彈鋪路。"

本週將有多家重量級企業公佈財報，Meta Platforms、微軟、Alphabet 、亞馬遜和蘋果這五家公司的財報備受矚目，它們是 "七巨頭"中的五隻大盤動能股。此外，工業類股如卡特彼勒與波音也將成為市場關注焦點。

道瓊斯工業指數上漲1.01%，至 47,207.12 點；標普500指數上漲 0.79%，至 6791.69 點；納斯達克指數上漲1.15%，至 23204.87 點。

在Anthropic擴大與Google的合作協議、計劃使用多達一百萬顆Google人工智慧晶片來訓練其Claude聊天機器人後，Alphabet 的股價上漲了2.7%。

摩根大通將Coinbase Global的股票評級從 "中性 "上調至 "增持 "後，該股飆升9.8%。

Deckers Outdoor預測全年銷售額低於華爾街預期，導致這家 Hoka 運動鞋製造商股價大跌 15.2%。福特汽車第三季度利潤超出預期，股價大漲 12.2%。通用動力也超出預期，股價上漲 2.7%。阿拉斯加航空下跌 6.1%，此前該公司下調了年度預期。

金市

在美國公佈通脹數據略低於預估，強化了美聯儲降息的預期後，金價上週五收窄跌幅，但創下10周來的首次周線下跌。



現貨金下跌0.2%，報每盎司4118.29美元，盤初一度大跌近2%。金價上週累計下跌超過 3%。12月交割的美國期金收低0.2%，報每盎司4137.8美元。

獨立金屬交易商Tai Wong説，由於9月份核心 CPI 低於預期，黃金和白銀回升，但這可能不足以完全抑制上週的跌勢。價格走勢表明，黃金，尤其是白銀，在盤整之前需要再走低一段。

現貨金週一觸及4381.21美元的紀錄高位，但此後下跌超過6%，原因是投資者獲利了結，以及貿易緊張局勢緩和的跡象抑制了避險需求。

現貨白銀報48.65美元/盎司，下跌0.6%，周跌幅超過6%。美國勞工部數據顯示，截至9月份的12個月內，美國消費者物價上漲3.0%，略低於經濟學家預期的3.1%。

交易商預計美聯儲幾乎肯定將在本週的會議上降息，並預計將在 12 月再次降息。降息會降低了持有黃金等非孳息資產的機會成本。

受地緣政治和貿易緊張局勢、央行強勁買盤和美國降息預期等因素影響，今年以來金價已累計上漲了55%。

其他貴金屬中，鉑金下跌1%，至1608.77美元；鈀金下跌0.5%，至1450.05美元。

油市

油價上週五下跌，因市場開始懷疑特朗普政府是否會嚴格執行對俄羅斯兩大石油公司的制裁。布倫特原油期貨收跌0.1%，報每桶65.94美元；美國原油期貨下跌0.5%，收報每桶61.50美元。



兩大指標原油早盤均上漲，延續了上週四宣佈制裁後超過5%的漲幅，但在交易的最後兩個小時有所回落。兩大指標原油上週仍上漲逾7%，創下6月中旬以來的最大單週漲幅。

Again Capital LLC合夥人John Kilduff表示：“人們再次懷疑這些制裁是否會像所説的那樣嚴厲。”

美國總統特朗普對俄油和盧克石油實施制裁，以向俄羅斯總統普京施壓，要求其結束烏克蘭戰爭。

這兩家公司合計佔全球石油產量的5%以上。2024年，俄羅斯是僅次於美國的全球第二大原油生產國。業內人士稱，作為俄羅斯海運原油最大買家的印度煉油廠將大幅削減俄羅斯原油進口量。

Rystad Energy石油市場分析副總Janiv Shah在一份給客户的報告中表示：流向印度的原油尤其面臨風險。

科威特石油部長表示，石油輸出國組織（OPEC）將準備通過提高產量來彌補市場上的任何短缺。

匯市

美元上週五幾乎持平，此前新的通脹數據顯示，9月份美國消費者物價漲幅低於預期，這使得美聯儲仍有望在本週再次降息。



美國9月消費者物價指數(CPI)環比上漲了 0.3%，同比上漲了 3.0%。接受路透訪查的經濟學家預計，上個月的消費價格指數上升了 0.4%，同比上升了 3.1%。美元指數紐約尾盤下跌0.021%，報98.934點，此前一度下跌多達0.2%，但上週仍小幅上漲。

Bannockburn Capital Markets 首席市場策略師Marc Chandler説：整體CPI比預期的要疲軟一些，美元應聲遭到拋售，儘管在報告發布前，市場幾乎已經100%地相信美聯儲不僅會在本週，而且會在12月降息。儘管政府停擺導致經濟數據缺失，但還是公佈了 CPI 報告。該數據用於社會保障局計算數百萬退休人員和其他福利領取者的生活費用調整，本來應於10月15日公佈。

歐元兑美元紐約尾盤報 1.163 美元，漲幅為 0.06%。上週五的一項調查顯示，在歐元區服務業的帶動下，歐元區10月份的商業活動增長速度快於預期。

在加拿大安大略省發佈的一則廣告中，引用了美國前總統里根批評關税的錄音，美國總統特朗普因此宣佈終止與加拿大的所有貿易談判，令人們對貿易戰的擔憂再次成為議程焦點。加元兑美元尾盤小幅走低1.40 加元，但市場整體反應相當平淡。

美國因俄羅斯在烏克蘭的戰爭而對俄羅斯兩大石油公司實施的新制裁推高了油價。這拖累了包括日元在內的與石油進口相關的貨幣。日元的命運還與日本新首相高市早苗的政策息息相關。外界普遍認為高市是財政和貨幣鴿派人士。

日元/美元走軟至兩週低點，最新報152.85 日元。上週五公佈的數據顯示，日本9月全國核心消費者物價指數(CPI)同比上升2.9%，高於日本央行2%的通脹目標，使市場保持對近期加息的預期。

熟悉計劃的政府消息人士上週三表示，高市正在準備一項可能超過去年920億美元的經濟刺激計劃，以幫助日本家庭應對通脹。

英鎊兑美元下跌0.15%，報1.33美元，此前英國公佈的零售銷售數據強於預期。上週英鎊下跌了約1%，此前疲軟的通脹數據使投資者增加了對英國央行今年降息的預期。

國際要聞

特朗普稱美國將對加拿大商品再加徵 10% 的關税

美國總統特朗普在社交媒體平台Truth Social上發帖稱，加拿大被當場抓包，投放篡改羅納德?里根關税演講的欺詐性廣告。里根基金會表示，加拿大方面 “選取羅納德?里根總統的部分音頻和視頻片段製作廣告宣傳活動，該廣告歪曲了總統電台演講的原意”，且 “在使用和剪輯這些言論前，既未徵求許可，也未獲得授權。 鑑於加拿大嚴重歪曲事實且實施敵意行為，決定在加拿大當前關税支付額的基礎上，再對其加徵 10% 的關税。

特朗普推翻拜登政府時期針對銅冶煉廠的相關規定

美國總統唐納德?特朗普推翻了拜登政府時期一項針對空氣污染的規定，該規定曾對銅冶煉廠的排放量實施更嚴格限制。這項 “銅冶煉廠新規” 於 2024 年 5 月正式定稿，要求銅冶煉廠依據更新後的聯邦空氣質量標準，控制鉛、砷、汞、苯及二噁英等污染物的排放。特朗普發佈的公告為受影響的固定污染源（此處特指銅冶煉廠）提供了為期兩年的合規豁免期。白宮表示，此舉將通過減輕美國國內銅生產商的監管負擔，助力提升美國礦產安全。白宮在宣佈這一調整時稱：“對國內這一規模有限且已面臨壓力的行業施加此類要求，可能會加速更多工廠關閉，削弱國家工業基礎，破壞礦產自主供應能力，並增加對外國控制加工產能的依賴。”

歐洲主要評級機構下調美國主權信用評級

歐洲信用評級機構範圍評級公司日前發佈報告，將美國主權信用評級從“AA”下調至“AA-”，原因是美國公共財政狀況持續惡化及政府治理標準下降。 該機構表示，美國公共財政持續惡化主要表現在財政赤字持續高企、利息支出不斷上升以及預算靈活性受限。這些因素共同推動政府債務水平持續攀升。報告預計，若缺乏實質性改革，美國政府債務佔國內生產總值（GDP）比例到2030年將升至140%，遠高於大多數主權國家。報告指出，政府治理標準下降也是評級下調重要原因。該機構認為，美國行政權力日益集中，特朗普政府多次無視法院命令、挑戰司法權威、規避國會監督，降低了政策制定的可預測性和穩定性，增加了政策失誤風險。美國在與主要貿易伙伴關税談判中表現出的不確定性即為例證。 該機構還表示，美國評級展望為“穩定”，未來12至18個月內評級上調與下調風險總體平衡。報告強調，下行風險包括債務水平持續上升，以及美元作為全球儲備貨幣的地位可能明顯削弱，從而導致全球對美國國債需求下降。 範圍評級公司總部設在德國柏林，2023年成為首家獲得歐洲中央銀行認可的歐洲信用評級機構。該機構信用評級體系中，“AA”之上還有兩個等級。（央視新聞）

美議員：美國政府關門或將持續到11月底

美國共和黨眾議員安娜·寶琳娜·盧納表示，美國政府“停擺”可能會持續到11月底。盧納在接受福克斯新聞採訪時説：“我聽説，我們可能要到感恩節甚至更晚才能恢復正常運作”。今年美國的感恩節將在11月27日。

美政府“停擺”致空管人員短缺 數千架航班延誤

當地時間26日，美國交通部長肖恩·達菲表示，25日全美機場報告了20多起空中交通管制人員短缺事件。據航班追蹤網站的數據，25日美國有超過5300個航班延誤；截至26日16時，已有超4700個航班延誤。 自美國政府“停擺”以來，本就人手短缺的空中交通管制更加捉襟見肘，美國多地機場航班大量延誤。政府警告稱，由於28日空管人員將首次完全領不到工資，未來幾天空管人員短缺情況將進一步加劇，導致更多航班延誤和取消。（央視）

政府“停擺”持續 美低收入人羣食品援助將於11月1日停止

據央視新聞，當地時間10月25日，美國農業部在其網站上發佈通知稱，美國聯邦政府的“補充營養援助計劃”將於11月1日停止。美國農業部稱，資金已經枯竭。目前，11月1日將不會發放任何福利。據悉，美國聯邦政府的“補充營養援助計劃”覆蓋約4200萬人，主要受益人羣為低收入羣體，殘疾人和老人等，這些人羣可使用政府補貼的食品券在指定商店購買食物。

加州州長紐森承認：考慮角逐2028年總統大選

美國加州州長紐森表示，如果他否認正在考慮競選總統的計劃，那就是“在撒謊”。當被問及在中期選舉（2026年）後是否會“認真考慮”競選總統時，這位州長表示認同。紐森已成為反對總統特朗普的重要聲音之一，他嚴厲批評特朗普政府在國民警衞隊部署和抓捕移民等問題上的做法。由於任期限制，他將無法在2026年競選連任州長。紐森此前曾表示，如果決定參選總統，他需要一個“理由”（“why”）。紐森説，如果一個人有“令人信服的理由”，那麼無論“過程多艱難”，都能堅持下去。他説：“我認為任何競選公職的人面臨的最大挑戰是，人們能一眼看穿你。如果你沒有那個‘why’，那你參選就是出於錯誤的理由。”

美財長：美軍因政府停擺或在11月15日之前停發薪資

美國財政部長斯科特·貝森特表示，如果政府停擺繼續下去，美國軍方可能會在 11月15日之前停止發放薪資。美國共和黨眾議員安娜·寶琳娜·盧納表示，美國政府“停擺”可能會持續到11月底。貝森特接受CBS電視台採訪時説：“我認為，我們將能夠在11月初向他們發放薪資，但到11月15日，冒着生命危險的士兵和軍人將無法拿到他們的薪資”。美國白宮經濟顧問哈塞特10月5日表示，如果美國政府停擺持續，將可能導致美國國內生產總值每週損失約150億美元。

國內要聞

乘聯分會崔東樹：全國乘用車行業9月末庫存328萬輛，庫存39天同比降6天

10月25日，乘聯分會秘書長崔東樹發文表示，2025年9月月末全國乘用車行業庫存328萬輛，較上月增12萬輛，較2024年9月增26萬輛，形成庫存回升的旺季備貨特徵。2025年4月行業庫存350萬輛創出近兩年新高，以舊換新推動的車市零售較高，但廠家生產相對謹慎，5-8月的車企相對更理性控制生產，減少對經銷商的庫存壓力，形成5-8月持續去庫存，2025年9月的庫存回升。其中廠家庫存佔比24.6%，較上月提升0.7個百分點。乘聯分會預測團隊預測未來幾個月廠家總銷量超強，2025年9月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在39天，相對於2023年9月的50天、2024年9月的45天，今年9月的總體庫存壓力明顯下降。

李成鋼：中美就穩妥解決多項重要經貿議題形成初步共識

當地時間10月25日至26日，中美雙方在吉隆坡舉行經貿磋商。中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼在磋商結束後對中外媒體記者表示，雙方就妥善解決彼此關注的多項重要經貿議題形成初步共識，下一步將履行各自國內批准程序。“過去一個月左右的時間，中美經貿關係出現了一些震盪和波動，全球都非常關注。”李成鋼説，自今年5月中美日內瓦經貿會談以來，中方嚴格遵循中美兩國元首多次通話共識，誠信、認真落實經貿磋商達成的共識安排，悉心呵護來之不易、相對穩定的中美經貿合作關係。“出現這些震盪和波動不是中方願意看到的。”“美方表達立場是強硬的，中方維護利益是堅定的。”李成鋼説，此次磋商中，中美經貿團隊始終相互尊重、平等對話。未來，雙方將進一步加強溝通交流，為中美經貿關係更穩定、更健康的發展作出積極努力。（新華社）