棕櫚油跌至十二週低位，供需邏輯正在被誰主導？
2025-10-28 18:43:44
週二（10月28日），馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收於4315林吉特/噸，單日下跌1.33%，創下近十二週新低。市場在連跌三日後，疲軟態勢進一步凸顯。
本輪下跌主要受關聯市場及貨幣因素驅動。大連商品交易所豆油期貨當日下跌0.53%，棕櫚油期貨跌幅達1.67%；芝加哥期貨交易所豆油價格同步回落0.37%。作為全球植物油市場的重要競爭者，棕櫚油價格與這些替代油脂的聯動性持續強化。與此同時，林吉特對美元匯率升值0.24%，削弱了棕櫚油對海外買家的吸引力。一位吉隆坡交易員指出：“大連棕櫚油分提油價格的連續疲軟，疊加林吉特走強，共同壓制了毛棕櫚油的定價空間。”
印尼棕櫚油協會（GAPKI）10月28日發佈的最新預測顯示，2025年印尼棕櫚油產量可能攀升至約5600萬噸，高於此前預估。該協會強調，有利的天氣條件與持續良好的價格環境為增產提供了支撐。這一數據引發市場對全球供應寬鬆的擔憂，進一步壓制多頭情緒。
國際原油價格週二再度下挫2%，連續三個交易日走低。儘管美國對俄羅斯兩大石油公司實施制裁，但市場同時擔憂OPEC+可能推進增產計劃，導致油價承壓。原油走弱削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性，對需求預期形成制約。
部分分析師認為，當前價格已部分反映利空因素，但短期修復需依賴外部市場企穩。知名機構指出：“若原油與軟油市場未能止跌，棕櫚油的生物柴油需求與價格競爭力將持續面臨考驗。”然而，亦有觀點強調，東南亞季節性減產週期臨近，且當前價位可能刺激採購需求，未來需密切關注庫存數據與政策動向。
整體而言，棕櫚油市場正經歷多空因素的激烈博弈。短期來看，關聯油脂走勢、林吉特匯率及原油動態仍是主導價格的關鍵變量；中長期則需關注產地供需平衡表的實際演變。市場參與者需警惕波動率上升風險，靈活應對基本面與金融屬性的雙重衝擊。
外部市場拖累與貨幣壓力
本輪下跌主要受關聯市場及貨幣因素驅動。大連商品交易所豆油期貨當日下跌0.53%，棕櫚油期貨跌幅達1.67%；芝加哥期貨交易所豆油價格同步回落0.37%。作為全球植物油市場的重要競爭者，棕櫚油價格與這些替代油脂的聯動性持續強化。與此同時，林吉特對美元匯率升值0.24%，削弱了棕櫚油對海外買家的吸引力。一位吉隆坡交易員指出：“大連棕櫚油分提油價格的連續疲軟，疊加林吉特走強，共同壓制了毛棕櫚油的定價空間。”
供應端擴張預期
印尼棕櫚油協會（GAPKI）10月28日發佈的最新預測顯示，2025年印尼棕櫚油產量可能攀升至約5600萬噸，高於此前預估。該協會強調，有利的天氣條件與持續良好的價格環境為增產提供了支撐。這一數據引發市場對全球供應寬鬆的擔憂，進一步壓制多頭情緒。
能源市場傳導效應
國際原油價格週二再度下挫2%，連續三個交易日走低。儘管美國對俄羅斯兩大石油公司實施制裁，但市場同時擔憂OPEC+可能推進增產計劃，導致油價承壓。原油走弱削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性，對需求預期形成制約。
機構觀點與市場展望
部分分析師認為，當前價格已部分反映利空因素，但短期修復需依賴外部市場企穩。知名機構指出：“若原油與軟油市場未能止跌，棕櫚油的生物柴油需求與價格競爭力將持續面臨考驗。”然而，亦有觀點強調，東南亞季節性減產週期臨近，且當前價位可能刺激採購需求，未來需密切關注庫存數據與政策動向。
整體而言，棕櫚油市場正經歷多空因素的激烈博弈。短期來看，關聯油脂走勢、林吉特匯率及原油動態仍是主導價格的關鍵變量；中長期則需關注產地供需平衡表的實際演變。市場參與者需警惕波動率上升風險，靈活應對基本面與金融屬性的雙重衝擊。
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