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2026-02-19 21:20:02
【互換利差收窄，波動率下降助推壓縮，美債回撤中滯後】
⑴ 週四，美元互換利差開盤收窄，在隔夜美債進一步回撤的背景下表現滯後。週三130.3億美元投資級公司債發行中約51.5億美元預計將進行互換交易，相關頭寸在隔夜被順利消化。同時，3個月/10年期互換期權波動率從70.8降至67.9，為利差壓縮提供了額外動力。
⑵ 然而，隨着美債收益率繼續走高，小額的方向性payer限制了互換賣盤。SOFR期貨在美聯儲紀要顯示決策層在政策上存在分歧、但對就業市場企穩和通脹粘性看法趨同後進一步走低，將降息預期進一步推後。
⑶ 美債收益率全線上行，延續週三的回撤勢頭。數據顯示美國經濟仍在運轉，而美聯儲紀要將2026年降息預期推後。油價因美伊衝突擔憂升破70美元，加劇了市場避險情緒。收益率曲線平行上移，2/5/7年期國債月末供應宣佈前，曲線中部表現弱於兩端。
⑷ 日間交易中，美債價格從東京時段低點反彈。日債20年期拍賣需求強勁引發前端曲線壓縮，帶動部分拋售，但技術性買盤在倫敦時段湧現，鼓勵了數據公佈前的空頭回補。截至發稿，2年期收益率報3.472%，10年期報4.094%。歐洲股市及美股期貨走低，美元指數微漲至97.78，布倫特原油上漲1.75%至71.54美元，黃金升破5000美元至5012.83美元。
⑴ 週四，美元互換利差開盤收窄，在隔夜美債進一步回撤的背景下表現滯後。週三130.3億美元投資級公司債發行中約51.5億美元預計將進行互換交易，相關頭寸在隔夜被順利消化。同時，3個月/10年期互換期權波動率從70.8降至67.9，為利差壓縮提供了額外動力。
⑵ 然而，隨着美債收益率繼續走高，小額的方向性payer限制了互換賣盤。SOFR期貨在美聯儲紀要顯示決策層在政策上存在分歧、但對就業市場企穩和通脹粘性看法趨同後進一步走低，將降息預期進一步推後。
⑶ 美債收益率全線上行，延續週三的回撤勢頭。數據顯示美國經濟仍在運轉，而美聯儲紀要將2026年降息預期推後。油價因美伊衝突擔憂升破70美元，加劇了市場避險情緒。收益率曲線平行上移，2/5/7年期國債月末供應宣佈前，曲線中部表現弱於兩端。
⑷ 日間交易中，美債價格從東京時段低點反彈。日債20年期拍賣需求強勁引發前端曲線壓縮，帶動部分拋售，但技術性買盤在倫敦時段湧現，鼓勵了數據公佈前的空頭回補。截至發稿，2年期收益率報3.472%，10年期報4.094%。歐洲股市及美股期貨走低，美元指數微漲至97.78，布倫特原油上漲1.75%至71.54美元，黃金升破5000美元至5012.83美元。
