週三（2月25日）亞歐時段，現貨黃金震盪上行，一度上漲1.3%至5210美元附近。在週四美伊第三輪核談判前夕，美國持續在中東地區增派軍事力量，地緣政治風險持續發酵，這成為重燃避險資金流入黃金市場的關鍵因素。除此之外，特朗普國情諮文演講引發美元出現部分賣盤，也為金價提供了額外提振。

美聯儲鷹聲難擋市場憂慮，特朗普演講成焦點

儘管美聯儲維持鷹派立場且週二經濟數據表現積極，但投資者因美國總統特朗普貿易政策再現動盪而保持警惕。事實上，1月FOMC會議紀要顯示，數位美聯儲官員認為，在沒有跡象表明通脹回落進程重回正軌之前，可能不宜進一步放寬貨幣政策。此外，近期多位有影響力的政策決策者的言論也表明，在通脹依然頑固的情況下，美聯儲並不急於在未來幾個月內降息。

波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯週二表示，將利率維持在當前區間“一段時間”是合適的。與此同時，里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金指出，貨幣政策已“處於有利位置”，能夠應對經濟前景面臨的各種風險。

經濟數據方面，世界大企業聯合會發佈的消費者信心指數從1月份的89.0（從84.5上修）升至91.2。然而，由於投資者仍對特朗普全球關税政策帶來的持續不確定性感到擔憂，美元多頭難以吸引到任何後續買盤。

特朗普週三發表的國情諮文演講背景複雜：最高法院打擊關税政策、國土安全部資金中斷、約60%民眾對其表現不滿（民調顯示對通脹、關税、移民、經濟處理多持負面看法）、中期選舉僅剩九個月。部分民主黨議員抵制演講，轉而參加反制活動。美元信任根基動搖，週三亞市時段，美元指數震盪走低，現交投於97.65附近，日內跌幅約0.25%。

週二，美國正式對除豁免外的所有商品加徵10%關税，此舉源於特朗普上週五在最高法院對其廣泛關税政策作出裁決後的最初宣佈。在國情諮文演講中，特朗普表示白宮正致力於將關税提高至15%，這加劇了市場對報復措施以及全球供應鏈中斷可能引發經濟影響的擔憂。這反過來令美元承壓，為金價提供了額外支撐。

市場後續關注美國的宏觀經濟數據，這些數據以及有影響力的聯邦公開市場委員會成員的講話，可能會為金價提供一些推動力。

黃金似乎已準備好進一步上漲，因突破5100美元關鍵阻力的態勢仍在延續

金價動能已從超買區域有所降温，但相對強弱指數（RSI）（14）穩定中線上方，這表明上行壓力依然存在，而非預示更深度的回調。指數平滑異同移動平均線（MACD）已從近期高點回落並趨於走平，負柱狀圖正在收縮，這表明市場正處於整體看漲結構中的盤整階段，而非頂部構築完成。

上行方面，初步阻力位於近期反彈高點5249.29美元附近，突破這一水平將為下一個看漲目標76.4%斐波那契回撤位（5311.26）打開通道。只要金價持穩於5100美元的初步支撐上方，任何回調都可能被視為當前上升趨勢中的修正走勢。

下行方面，初步支撐出現在5100美元附近，若跌破5100美元關口，則將暴露更深的支撐位——5050美元附近，預計買家將在該水平捍衞整體看漲基調，若跌破本支撐位，或將扭轉金價看漲態勢，推動金價測試200週期移動均線（MA，4918.62）。



（現貨黃金4小時圖，）

北京時間14:08，現貨黃金現報5186.84美元/盎司。